鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《公司研究院》出品

減肥人士的錢，這么好賺嗎？

不久前，成立于2009年的廣東壹健康健康產(chǎn)業(yè)集團股份有限公司（簡稱：壹健康）向港交所遞交了招股書顯示，2020年至2022年三年，靠著售賣減肥產(chǎn)品，壹健康三年營收超60億元。

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《公司研究院》發(fā)現(xiàn)，壹健康從2015年開始，曾多次沖刺資本市場，但最終都以“流產(chǎn)”告終。此次港股IPO遞表后，公司創(chuàng)始人又卷入了民間借貸中，被限制高消費，或為上市帶了諸多不確定性。

通過招股書，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《公司研究院》還發(fā)現(xiàn)，壹健康業(yè)績雖然增長不錯，但凈利潤存在明顯不確定性，在2020年至2022年三年，流量費就花費20多億，但留存用戶并不明顯。而且隨著大量消費者投訴、質(zhì)疑虛假宣傳，在2022年，壹健康退款就超5000萬元。

從媒體廣告業(yè)務(wù)經(jīng)理到減肥藥公司董事長 實控人皮濤濤被限高

公開資料顯示，壹健康創(chuàng)始人為皮濤濤，是公司的創(chuàng)始人及董事長。在創(chuàng)辦公司之前，在1999年6月至2000年9月期間，皮濤濤曾在南方都市報社廣告部擔任過一段時間的業(yè)務(wù)經(jīng)理。

深諳廣告之道的皮濤濤在創(chuàng)辦公司后不久，就重金請來了范冰冰、謝娜、黃圣依等明星為其產(chǎn)品背書。

靠著明星代言以及減肥的需求，綠瘦（壹健康前身）的產(chǎn)品快速出圈，營收也快速破億。

在2015年時，滿懷雄心的皮濤濤試圖帶著綠瘦登陸資本市場，當時首選的方案是借殼上市。資料顯示，當時綠瘦選擇了借殼新中基（現(xiàn)為“中基健康”）上市。根據(jù)當時的重組預(yù)案，新中基擬以15億元溢價62倍收購綠瘦100%股權(quán)。

當時，綠瘦在2015年前10個月歸母凈利潤4230.66萬元的情況下皮濤濤承諾，2016 年至2018 年度凈利潤分別不低于1.2億元、1.5億元、1.8億元。

然而，因為種種原因，綠瘦此次借殼以“流產(chǎn)”告終。

2020年5月18日，上市公司棒杰股份發(fā)布購買資產(chǎn)公告，擬購綠瘦健康產(chǎn)業(yè)集團有限公司（簡稱：綠瘦健康）100%股權(quán)。不過，上述收購事項僅籌劃了不足半月便宣布終止。棒杰股份表示，交易雙方未能在規(guī)定時間內(nèi)就本次重大資產(chǎn)重組的核心條款達成一致，難在較短時間內(nèi)形成具體可行的方案以繼續(xù)推進此次重組，決定終止上述收購。

2021年時，據(jù)媒體報道，壹健康準備在A股獨立上市，并已經(jīng)在廣東證監(jiān)局辦理了輔導(dǎo)備案登記，輔導(dǎo)機構(gòu)為愛建證券。

然而最終也是不了了之，直到2023年6月，壹健康向港交所遞交了招股書，進一步揭開了皮濤濤的資本動向。

對于棄A轉(zhuǎn)港的原因，壹健康表示，是出于“A股上市的不確定性”、“較長的上市時間”等考慮。

從多次謀求借殼上市到自己要獨立上市，可以看出，皮濤濤的上市執(zhí)念之深。

值得一提的是，在壹健康遞交招股書后不久，企查查顯示，皮濤濤被限制高消費，案由是民間借貸，被執(zhí)行金額6000萬元，這也為此次IPO增添了諸多不確定性。

三年花費20多億買流量 一年退款超5000萬元

通過招股書不難發(fā)現(xiàn)，這幾年壹健康靠著減肥藥確實賺了不少錢，2020-2022年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入20.52億元、17.96億元和24.23億元，三家累計創(chuàng)造營收62.71億元。主營業(yè)務(wù)由體重管理業(yè)務(wù)和慢病管理業(yè)務(wù)兩大板塊構(gòu)成。

不過，雖然賺得多，但開銷也大。招股書顯示，壹健康大部分成本主要花在營銷上，2020年至2022年，壹健康的銷售及營銷開支分別為9.18億元、10.44億元、14.01億元，分別占當期收入的44.8%、58.2%及57.8%。

銷售及營銷費用主要包括互聯(lián)網(wǎng)流量采購開支、人工成本、廣告、推廣及營銷費用等。其中，互聯(lián)網(wǎng)流量采購占比最高，根據(jù)招股書，2020年至2022年三年，僅購買流量的費用累計達22.4億元。

其次為人工成本，2022年，壹健康員工6114名，銷售人員占到了44%。2703名銷售人員2022年薪酬3.81億元，人均年薪14.09萬元。

一名壹健康的前銷售人員對鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《公司研究院》表示，公司的銷售人員流動性比較大，不過工資也確實比較高，“我們每賣出去10萬塊錢的產(chǎn)品，可以拿到2.2萬元的提成，我們一些業(yè)績做得好的人，每個月收入都能達到3-5w?！?/p>

與銷售人員較高的公司相比，壹健康的研發(fā)可以忽略不計。2022年，200名IT及研發(fā)人員薪酬為1634萬元，人均年薪8.17萬元。

值得一提的是，在招股書中，壹健康稱，研發(fā)對公司的成功及可持發(fā)展至關(guān)重要。但2022年公司的在研發(fā)上的投入同比減少21.8%，研發(fā)費用率也從1.5%降至0.9%。

與此同時，由于重營銷輕研發(fā)，壹健康的利潤情況也不是很好，在三年創(chuàng)造60億營收的情況下，2020年至2022年公司同期凈利潤僅為1.88億元、-1842.3萬元、1.12億元，報告期內(nèi)凈利率分別為9.16%、-1.03%、4.62%，則呈下降趨勢。

此外，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《公司研究院》還發(fā)現(xiàn)，壹健康的月活用戶也很有意思，據(jù)招股書，截至2022年12月31日，好享瘦APP有523.14萬名注冊用戶，其中，2020年至2022年，新注冊用戶為43.26萬名、25.94萬名、35.35萬名。然而，每年幾十萬級的新注冊用戶進來后，該APP的平均月活躍用戶并沒有明顯增長，2022年反而比2020年少了2520名。

招股書中，壹健康還提到而來公司的退款情況，2020年至2022年，體重管理業(yè)務(wù)的退款率分別為2.5%、2.4%及2.2%，慢病管理業(yè)務(wù)的退款率分別為 1.2%、1.3%及2.1%。以此計算，僅2022年，體重管理退款3091.13萬元，慢病管理退款2137.63萬元，合計5228.76萬元。

被質(zhì)疑虛假宣傳、退款難 屢遭消費者投訴

雖然壹健康有退款政策，但退款難的問題依然存在。

近日，一消費者表示，2023年6月初，在電商平臺上買了一個療程的纖體貼然后廣州綠瘦說給該消費者發(fā)使用說明并表示纖體貼需要配合產(chǎn)品才有效果，然后推薦該消費者花費888元買了產(chǎn)品制定了減肥方案。

在888元套餐買完后，銷售人員又表示會有反彈，在心理作用下，該消費者又買了綠瘦推薦的5800元套餐，在半個月沒有效果的情況下，綠瘦又安排銷售人員推薦該消費者購買30000元的套餐，前面分解脂肪挺成功的，如果不繼續(xù)會對身體有很大傷害，最終，該消費者通過辦理信用卡和白條買了30000元的減肥套餐。然而到了8月份，該消費者并未達到綠瘦承諾的減肥效果，此時，在消費者提出質(zhì)疑后，綠瘦的工作人員再也不聯(lián)系該用戶了。

基于此，該消費者認為綠瘦虛假宣傳，要求退款，但綠瘦并未回復(fù)。

另一消費者也投訴表示，綠瘦虛假宣傳，夸大食品和保健食品的功效，虛假承諾減肥，起初表示659元就能瘦40多斤，收到幾乎都是食字號產(chǎn)品沒有減肥功效，食用無效又騙自己買別的方案收到依然是食品，累計欺詐消費12268元。

此外，在短視頻平臺上，在綠瘦相關(guān)的短視頻評論中，也有不少用戶表示自己被騙。

值得一提的是，退款難、虛假宣傳等問題已經(jīng)不是壹健康第一次被曝光了，早在2020年就有媒體報道壹健康產(chǎn)品存在相關(guān)問題，但截止目前，壹健康的相關(guān)問題并未有明顯改善。

從眾多消費者提供的信息不難發(fā)現(xiàn)，壹健康針對用戶的營銷策略是一環(huán)套一環(huán)的。在招股書中，壹健康表示，公司將套餐分別啟動期、減重期、塑型期和維持期。在啟動期，套餐價格介于150-5800元，然后在層層遞進，套餐價格上限可高達1.8萬元。

遭前員工舉報偷稅漏稅

有意思的是，壹健康過去還存在“漏稅”的情況。

據(jù)壹健康招股書介紹，2018年至2020年期間，在當時人力資源總監(jiān)的倡議和建議下，通過減輕員工的個人所得稅負擔來增加對員工的激勵，公司支付給若干員工的部分工資或福利并非從公司銀行賬戶支付，而是通過第三方以及前任和現(xiàn)任員工或其親屬的個人銀行賬戶支付。

壹健康稱，其直到2020年12月，在轉(zhuǎn)制為股份有限公司的過程中，才了解到相關(guān)法律風(fēng)險，并于2023年6月補交了逾期稅款和滯納金，相關(guān)負責人也已經(jīng)離職。

然而事實真的如此嗎？

壹健康前員工張飛飛對鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《公司研究院》表示，自己是在2015年加入的壹健康，在2017年7月份時，壹健康公司領(lǐng)導(dǎo)帶著當時公司約400位員工辦理了個體工商戶，并且公司告訴每位員工，“每人繳納5萬塊錢，之后2年內(nèi)，一點點退回給大家，這樣大家拿的提成能高一些，也可以少交稅?！?/p>

“當時我們并不知道，個體工商戶是干什么用的，只知道公司說的可以少交稅，注冊個體工商戶的流程也都是公司全程操辦的，只是讓我們在哪里簽字，簽完字就都收走了。”張飛飛說。

員工變更為個體工商戶，壹健康和員工的關(guān)系就變成了合作關(guān)系，發(fā)工資時確實可以少交稅，但同樣的，公司所需要承擔的員工社保公積金等福利也就沒有了，因此，壹健康本身也是既得利益者。以2018年為例，壹健康未繳納“五險一金”的員工為6622名，占到當期員工總數(shù)的68.7%，拖欠稅款1330萬元。

而據(jù)張飛飛回憶，那段時間，公司給員工發(fā)的工資都是不同地方轉(zhuǎn)過來的，有新疆的，也有廣州本地的。

值得一提的是，2018年6月份，張飛飛準備離職時，壹健康還曾以張飛飛是經(jīng)銷商的理由試圖扣下其此前繳納的5萬元。張飛飛表示，自己每天都有在公司打卡的記錄，合同變更為經(jīng)銷商也是公司統(tǒng)一安排的，扣除是不合法的，最終壹健康將5萬元退還給了張飛飛。

通過張飛飛和壹健康招股書的信息對比，壹健康所謂的不合規(guī)行為時間周期可能更長，似乎也不只是“漏稅”那么簡單。

以上諸多問題，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《公司研究院》向廣州壹健康進行了書面求證，截至發(fā)稿，公司暫未回應(yīng)。

（文中張飛飛為化名）