智通財經(jīng)APP獲悉，盡管2023年美股攀升至歷史新高，Ned Davis Research在周二的報告中提出，2024年股市面臨巨大風(fēng)險。該風(fēng)險的主要原因是美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表每月減少近1000億美元，可能觸發(fā)流動性危機(jī)，尤其是在美國國債發(fā)行量依然較高的背景下。

NDR指出：“2024年最大的宏觀風(fēng)險之一可能是美聯(lián)儲繼續(xù)縮減資產(chǎn)負(fù)債表或執(zhí)行量化緊縮政策(QT)?！?/p>

至今為止，美聯(lián)儲已將其資產(chǎn)負(fù)債表從2022年的9萬億美元峰值縮減了近1.3萬億美元。然而，NDR認(rèn)為，這主要是由于減少了對逆回購操作的依賴，并未對銀行在美聯(lián)儲的儲備產(chǎn)生顯著的凈影響。

NDR進(jìn)一步解釋稱：“實(shí)際上，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表的縮減并未影響銀行的流動性。因此，美聯(lián)儲的緊縮周期對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響目前看來微乎其微。”

逆回購操作是指美聯(lián)儲出售某種證券，并同意在未來某個日期重新購買。但當(dāng)美聯(lián)儲超出減少逆回購操作的范圍時，它會通過減少美國銀行持有的儲備來縮減資產(chǎn)負(fù)債表。美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表的大約一半是由美國銀行的存款構(gòu)成。

但2024年可能會出現(xiàn)變化，可能導(dǎo)致流動性急劇減少，并最終對股市產(chǎn)生負(fù)面影響。

NDR警告稱：“如果美聯(lián)儲繼續(xù)執(zhí)行QT，同時財政部繼續(xù)大量發(fā)行美債，那么逆回購可能在第二季度某時降至零。那時，QT將開始影響銀行的儲備，從市場中抽走流動性。這將是市場的一個不愉快時刻?！?/p>

流動性減少還將限制銀行向企業(yè)和消費(fèi)者提供貸款的意愿，進(jìn)而制約經(jīng)濟(jì)增長。除非美聯(lián)儲減少Q(mào)T的力度，否則2024年流動性將成為市場面臨的重大風(fēng)險。

“鮑威爾承諾，除非經(jīng)濟(jì)崩潰，否則量化緊縮將繼續(xù)。” NDR表示，這削弱了美聯(lián)儲可能結(jié)束資產(chǎn)負(fù)債表縮減計劃的可能性。

由于預(yù)算赤字巨大和政府關(guān)閉的風(fēng)險，美債發(fā)行量今年大幅增加，這對美債流動性構(gòu)成不利。NDR指出，這可能在接下來的一周內(nèi)對股市產(chǎn)生負(fù)面影響。

NDR預(yù)測：“下周將進(jìn)行2年期、5年期和7年期美債的拍賣，以及常規(guī)的短期美債拍賣。這可能導(dǎo)致流動性狀況降至疫情以來最糟糕的水平之一。下周可能會出現(xiàn)劇烈的市場波動?！?/p>