①如市場所料，美聯(lián)儲(chǔ)并沒有調(diào)整政策利率，但在決議措辭中保留未來繼續(xù)加息的可能性；

②最新經(jīng)濟(jì)預(yù)期顯示，多數(shù)FOMC委員認(rèn)為明年底時(shí)聯(lián)邦基金利率仍將在5%上方；

③FOMC委員們認(rèn)為，雖然美國的通脹率已經(jīng)跌到3%附近，但到2025年底恐怕都無法真正實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)。

北京時(shí)間周四凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布9月聯(lián)邦公開市場委員會(huì)聲明，以及今年第三份經(jīng)濟(jì)預(yù)期。用一句話來總結(jié)，雖然美聯(lián)儲(chǔ)今天沒動(dòng)政策利率，但通過經(jīng)濟(jì)預(yù)期給出了今年還有可能加息，以及明年降息預(yù)期減少的訊息。

（來源：美聯(lián)儲(chǔ)）

如市場所料，美聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)議上沒有調(diào)整政策利率，繼續(xù)維持在5.25%-5.50%的位置。與7月FOMC文本措辭對(duì)比來看，兩者之間的差別非常小。美聯(lián)儲(chǔ)把經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擴(kuò)張的措辭從適度（Moderate）改成了堅(jiān)固（Solid），同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)也把就業(yè)增長的措辭改成“有所放緩，但依然維持強(qiáng)勁”，今天的決議一共就這兩點(diǎn)變化。

（兩份FOMC決議對(duì)比，來源：美聯(lián)儲(chǔ)、財(cái)聯(lián)社）

美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)“強(qiáng)烈承諾”將會(huì)把通脹拉回2%的目標(biāo)，并在風(fēng)險(xiǎn)冒頭時(shí)“酌情調(diào)整貨幣政策立場”。

相較于決議本身，今天最主要的看點(diǎn)肯定是FOMC委員們的經(jīng)濟(jì)預(yù)期。其中囊括所有FOMC委員對(duì)于未來政策路徑預(yù)期的點(diǎn)陣圖則是重中之重。心細(xì)的投資者一眼就能看出，今天的點(diǎn)陣圖多了一個(gè)點(diǎn)。拉美裔經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿德里安娜·庫格勒上周宣誓就任美聯(lián)儲(chǔ)理事，標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)七人理事會(huì)終于重回滿員狀態(tài)。

言歸正傳，最新的點(diǎn)陣圖預(yù)期中值顯示：多數(shù)FOMC委員繼續(xù)保留年內(nèi)還會(huì)有一次加息的預(yù)期，而2024年過半的利率點(diǎn)位已經(jīng)跑到5%上方。這里有一個(gè)好消息是，支持維持現(xiàn)有政策利率的委員從3個(gè)月前的6人升至7人。由于點(diǎn)位本身不署名，所以并不清楚多出的這一個(gè)點(diǎn)是否就是庫格勒。

（9月、6月FOMC對(duì)比圖，來源：美聯(lián)儲(chǔ)）

9月點(diǎn)陣圖對(duì)2024年末利率點(diǎn)位的中位預(yù)期達(dá)到5.1%，而6月點(diǎn)陣圖預(yù)期為4.6%。基于兩張點(diǎn)陣圖對(duì)2023年利率的中位預(yù)期同樣是5.6%，意味著明年（預(yù)期）降息的次數(shù)從4次砍到2次，只剩50個(gè)基點(diǎn)。

同樣的，2025年的利率中值預(yù)期也上升50個(gè)基點(diǎn)，至3.9%。

（FOMC經(jīng)濟(jì)預(yù)期概述，來源：美聯(lián)儲(chǔ)）

除了點(diǎn)陣圖以外，F(xiàn)OMC委員們對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的展望也呈現(xiàn)出“GDP增速上升、通脹持續(xù)頑固”的特征。

在最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)期中，委員們對(duì)2023年美國實(shí)際GDP的中值預(yù)期從三個(gè)月前的1%跳漲至2.1%，2024年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期也從1.1%上升至1.5%，長期經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期則維持在1.8%。與此同時(shí)，F(xiàn)OMC對(duì)未來三年失業(yè)率的中值預(yù)期也收縮至4%附近，均有不同程度的下降。

（美聯(lián)儲(chǔ)FOMC委員GDP增速預(yù)期分布圖，虛線為6月時(shí)的預(yù)期，來源：美聯(lián)儲(chǔ)）

對(duì)于通脹前景展望，絕大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)FOMC委員給出的預(yù)判是：不論是PCE指數(shù)還是去掉食品、能源價(jià)格的核心PCE指數(shù)，到2025年距離2%的目標(biāo)還會(huì)有一點(diǎn)點(diǎn)差距。

（美聯(lián)儲(chǔ)FOMC委員對(duì)未來三年核心PCE數(shù)據(jù)的預(yù)期分布，來源：美聯(lián)儲(chǔ)）