出品｜清流工作室

作者｜王曉悅 主編｜趙妍

深圳福田區(qū)東海城市廣場對面，樸素的農(nóng)科商務(wù)辦公樓里，藏著一家“世界500強(qiáng)”正威集團(tuán)的心臟。正威集團(tuán)的財務(wù)管理中心、能源事業(yè)群、置業(yè)事業(yè)群，人力、行政等部門，均在這里辦公。

正威集團(tuán)是一家“世界500強(qiáng)”企業(yè)，它的老板王文銀則被稱為“中國銅王”。正威集團(tuán)旗下，有A股上市公司正威新材（002201.SZ）、港股上市公司星宇控股（02346.HK）和紐交所上市公司美國通用鉬礦（GMO），此外，正威還小額入股了中國恒大（03333.HK）、蘭州銀行（001227.SZ）和淮北礦業(yè)（600985.SH）。

根據(jù)2022年《財富》發(fā)布的榜單，正威集團(tuán)位列世界500強(qiáng)第76位，此前在2021年榜單則是第68位。2021年正威集團(tuán)實現(xiàn)營業(yè)收入1120億美元，折合人民幣約7000億元。這個數(shù)字拳打騰訊、力壓華為，“超越阿里只是時間問題”。

正威集團(tuán)官網(wǎng)宣傳的內(nèi)容則更高調(diào)。正威宣稱，集團(tuán)在全球擁有超過十平方公里的商業(yè)開發(fā)園區(qū)，一百平方公里工業(yè)開發(fā)園區(qū)，一千平方公里采礦區(qū)，一萬平方公里礦區(qū)面積，十萬平方公里探礦權(quán)面積，已探明礦產(chǎn)資源儲量總價值逾10萬億元。而在接受媒體采訪時，王文銀曾表示，正威集團(tuán)在全球20多個國家掌握多處礦產(chǎn)，銅礦總儲量在2400萬-3000萬噸。王文銀“中國銅王”的稱號，也多得益于上述宣傳。

與這些公開的宣傳相比，位于深圳農(nóng)科商務(wù)辦公樓的諸多“正威系”公司則顯得低調(diào)而神秘。該大樓的大堂水牌顯示，這棟小型辦公樓的9到12樓，是16家正威系公司的辦公住址。但清流工作室的調(diào)查顯示，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是正威的全貌——正威系還有大量的貿(mào)易公司乃至地產(chǎn)公司，將注冊地址放在農(nóng)科商務(wù)辦公樓的9到12樓。正威系注冊的公司數(shù)量之大，難有一個確切的數(shù)字。這些海量的貿(mào)易公司，究竟用來做什么？

圍繞在七千億正威集團(tuán)身上的疑點，還有很多。比如正威集團(tuán)喊出關(guān)于采礦區(qū)、開發(fā)區(qū)整數(shù)倍的數(shù)字，為何屢屢遭到質(zhì)疑？比如經(jīng)清流工作室調(diào)查，自稱擁有大量銅礦的正威，為何需要頻繁從國企、上市公司處大批量地購買電解銅？

更重要的是，根據(jù)其申報500強(qiáng)提交的數(shù)據(jù)，正威集團(tuán)2021年的凈利潤20億美元（折合人民幣125億元），按照7000億的收入計算，其利潤率不足2%。而清流工作室的調(diào)查顯示，正威集團(tuán)又從市場上頻繁融資，這樣的利潤率如何覆蓋融資成本？

正威集團(tuán)七千億營收背后，究竟是一個怎樣的故事？

七千億巨額收入：利用內(nèi)部交易頻繁融資？

正威七千億巨額營業(yè)收入，到底是怎么算出來的？也許從幾個較大的子公司身上能找到一些線索。

根據(jù)清流工作室梳理，正威系比較重要的子公司分別是全威(銅陵)銅業(yè)科技有限公司（下稱“全威銅業(yè)”）、深圳市誠威新材料有限公司（下稱“誠威新材料”）和中銅礦業(yè)資源有限公司（下稱“中銅礦業(yè)”），三家公司均由正威集團(tuán)100%控股。

清流工作室發(fā)現(xiàn)，這幾家重要的子公司，可能存在互相倒賣貨物的情況。

比如，誠威新材料曾因為購貨，欠付中銅礦業(yè)1.75億元，在中銅礦業(yè)賬上形成應(yīng)收賬款。為了貸款，中銅礦業(yè)將這筆應(yīng)收賬款質(zhì)押給深圳海創(chuàng)易融商業(yè)保理有限公司，并辦理了質(zhì)押登記。

根據(jù)質(zhì)押記錄，中銅礦業(yè)還銷貨給全威銅業(yè)，形成1.27億元的應(yīng)收賬款。同時，全威銅業(yè)又把貨賣給誠威新材料，累計形成應(yīng)收賬款2.67億元。

三家正威系的重要子公司，究竟在互相倒賣什么？

這類內(nèi)部交易似乎是正威集團(tuán)的常態(tài)。清流工作室發(fā)現(xiàn)，除了與明面上的子公司交易，正威系公司還頻繁地與一些隱秘的關(guān)聯(lián)公司進(jìn)行購銷交易，并將這些應(yīng)收賬款用于融資質(zhì)押。

根據(jù)2021年地區(qū)榜單，全威銅業(yè)2021年營業(yè)收入高達(dá)950億元，這可能是正威營業(yè)收入最大的子公司，也可能是內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易最多的公司。清流工作室獨家獲取的一份融資資料顯示，全威銅業(yè)曾在2022年6月，將一筆2.8億元的應(yīng)收賬款用于質(zhì)押融資。

這筆應(yīng)收賬款最終的債務(wù)人是亞頤（天津）有色金屬有限公司 （下稱“亞頤有色”），而亞頤有色與正威系關(guān)系匪淺。工商信息顯示，亞頤有色的股東是上海亞頤實業(yè)有限公司，該公司2019年與正威集團(tuán)旗下全資公司上海齊威貿(mào)易有限公司共用同一個企業(yè)電話。

全威銅業(yè)和亞頤有色之間的交易量并不小，近年全威銅業(yè)頻繁將亞頤有色的應(yīng)收賬款進(jìn)行質(zhì)押融資。清流工作室可查詢的記錄，至少合計的合同金額高達(dá)9.92億元。

而這樣的交易鏈條并非孤例。全威銅業(yè)大量的貸款，都是通過質(zhì)押關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款獲得，且金額都不小。

全威銅業(yè)還將對上海亞津銅業(yè)有限公司（下稱“上海亞津”）的應(yīng)收賬款質(zhì)押融資，清流工作室可查詢的記錄，合同金額累計超過18億元。

上海亞津同樣和正威有著千絲萬縷的關(guān)系。工商信息顯示，上海亞津2021年申報的企業(yè)電話與上海彥浩信息技術(shù)服務(wù)中心企業(yè)一致，而上海彥浩又于2020年，與正威旗下的智威（海南）新材料科技有限公司共用一個企業(yè)電話。

全威銅業(yè)的另一個客戶，是上海騰善貿(mào)易有限公司（下稱“上海騰善”）。全威銅業(yè)將對上海騰善的應(yīng)收賬款質(zhì)押融資，累計合同金額超過13億元。

上海騰善是更為明顯的正威系公司，該公司2021年申報的企業(yè)電話，與至少三家正威系旗下的漢玉公司相同。

全威銅業(yè)又將對深圳寶騰新材料有限公司（下稱“寶騰新材料”）的應(yīng)收賬款進(jìn)行質(zhì)押融資，合同金額累計達(dá)4億元。寶騰新材料同樣是“自己人”，該公司早期的聯(lián)系人在微信說明中以正威的英文名“amer”標(biāo)注，且寶騰新材料還在2019年接盤安徽匯威礦業(yè)有限公司，后者原高管團(tuán)隊均是正威重要高管。

全威銅業(yè)還將對上海亞頤實業(yè)有限公司（下稱“上海亞頤”）的應(yīng)收賬款質(zhì)押融資，合同累計金額4.46億元。上海亞頤2019年與正威系公司上海齊威貿(mào)易有限公司共用同一個企業(yè)電話。

這只是全威銅業(yè)單一個子公司對外的質(zhì)押融資記錄。據(jù)清流工作室梳理，正威的另一只重要的正威(甘肅)銅業(yè)科技有限公司（下稱“正威甘肅銅業(yè)”）同樣存在類似情況。

據(jù)2020年甘肅省民營企業(yè)50強(qiáng)，正威甘肅銅業(yè)全年營業(yè)收入接近200億元。但至少部分收入，可能也來自內(nèi)部交易。正威甘肅銅業(yè)的一筆融資，是將前述亞頤有色的應(yīng)收賬款質(zhì)押融資，金額為2.15億元。

正威甘肅銅業(yè)還將河南智特金屬材料有限公司（下稱“智特金屬”）的應(yīng)收賬款質(zhì)押融資，合同金額5.6億元。智特金屬同樣是隱秘的關(guān)聯(lián)方，智特金屬2020年企業(yè)電話與上海悅睿貿(mào)易有限公司一致，后者2020年股東是上海復(fù)鼎銅業(yè)貿(mào)易有限公司，而上海復(fù)鼎的企業(yè)郵箱后綴為@amer.com.cn，與正威官網(wǎng)一致。

子公司誠威新材料，與前述關(guān)聯(lián)方上海亞津、上海騰善均有業(yè)務(wù)往來，形成的應(yīng)收賬款合計接近1億元。

另一家子公司全威(上海)有色金屬有限公司還將對上海亞炬資源有限公司（下稱“上海亞炬”）的應(yīng)收賬款質(zhì)押融資，合同金額為5千萬元。上海亞炬的股東為深圳市通匯中投資發(fā)展有限公司，該公司由正威集團(tuán)高管于2010年創(chuàng)立，早期的注冊郵箱后綴是正威官網(wǎng)@amer.com.cn。

一個重要的時間節(jié)點是2016年。

自正威2016年發(fā)債失敗后，自2017年起，正威系類似的內(nèi)部應(yīng)收賬款融資發(fā)生得十分頻繁。值得警惕的是，正威通過這類內(nèi)部應(yīng)收款做的融資，資金來源大多為村鎮(zhèn)銀行、資管公司或者保理公司，且金額巨大。

清流工作室根據(jù)可查數(shù)據(jù)計算，正威系從中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司獲得的貸款最多。近年來，正威系在華融質(zhì)押內(nèi)部應(yīng)收賬款累計金額接近60億元，均是為了獲得華融的貸款。

除了抱住了華融的大腿，正威從蘭州銀行獲得的貸款金額也不少。清流工作室可查詢到的記錄，正威系向蘭州銀行質(zhì)押的應(yīng)收賬款累計18.51億元。

而正威集團(tuán)是蘭州銀行的股東之一，截至2022年三季報，深圳正威（集團(tuán)）有限公司持有蘭州銀行4.32%股權(quán)，位列第股東。

除了華融資產(chǎn)和蘭州銀行兩個大的資金來源，正威的內(nèi)部應(yīng)收賬款融資，大多是在村鎮(zhèn)銀行、地方銀行或保理公司完成。其中較頻繁的合作機(jī)構(gòu)有深圳寶安桂銀村鎮(zhèn)銀行股份有限公司、上海富金通商業(yè)保理有限公司、深圳海創(chuàng)易融商業(yè)保理有限公司、柳州銀行股份有限公司梧州分行及徽商銀行股份有限公司銅陵五松山支行。

值得警惕的是，這些融了巨額資金的內(nèi)部交易是真實存在的嗎？

部分銷往深圳誠威的信息顯示，全威銅業(yè)向深圳誠威銷售了電解銅。

前述全威銅業(yè)與亞頤有色資料包中的應(yīng)收賬款質(zhì)押三方協(xié)議顯示，全威銅業(yè)和亞頤有色是因購銷合同產(chǎn)生應(yīng)收賬款，但全威銅業(yè)究竟向亞頤有色售賣了什么，協(xié)議中的合同名稱及合同編號均空白未填。

這些正威系隱秘的關(guān)聯(lián)公司，又是從事什么行業(yè)的？

面對“公司是否售賣電解銅”的問題，上海騰善往年年報的一位聯(lián)系人表示打錯了電話，另一位聯(lián)系人則直接掛斷了電話。而接聽公司座機(jī)電話的工作人員也未正面回答該問題，在被問及是否銷售電解銅及詢價等問題后，該工作人員立即掛斷了電話。

寶騰新材料的工作人員，對“電解銅”的話題也表現(xiàn)得十分警惕。其先是表示公司目前已不售賣電解銅，而后又反問“怎么知道我們有賣（電解銅）的”。但當(dāng)清流工作室提到是“朋友介紹的”，該工作人員又表示應(yīng)該直接聯(lián)系老板，隨后也迅速掛斷了電話。

這些正威系電解銅貿(mào)易的上下游公司，談及電解銅及面對詢價客戶，為何如此警惕？

利用大量或明或暗的正威系公司，至少部分進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，再用交易形成應(yīng)收賬款，用于向金融機(jī)構(gòu)質(zhì)押融資。正威的故事，到這里就結(jié)束了嗎？

發(fā)債國企、上市公司加入貿(mào)易鏈條：不賺差價的中間商？

正威明面上的子公司，將貨物賣給正威隱秘的關(guān)聯(lián)公司，這是正威系最簡單的一種貿(mào)易鏈條。清流工作室調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這種“一對一”的貿(mào)易鏈條，還被進(jìn)一步擴(kuò)充上下游，比如，在中間加入國企、城投或上市公司的訂單，成為一條長的貿(mào)易閉環(huán)鏈條。

據(jù)清流工作室梳理，多個在交易所發(fā)債或上市的公司，穿插在正威系的公司貿(mào)易鏈中游，成為正威“左手倒右手”的中間商。

比如，濟(jì)南金融控股集團(tuán)有限公司（下稱“濟(jì)南金控”）2021年從山東正威供應(yīng)鏈管理有限公司購入電解銅1.78億元，轉(zhuǎn)頭又向兩家公司上海泰智有色金屬有限公司和上海亞炬資源有限公司分別銷售1.33億元及0.45億元的電解銅，合計金額恰好也是1.78億元。

下游的兩家公司，是正威隱秘的關(guān)聯(lián)方。如前所述，上海亞炬早期登記的郵箱后綴與正威官網(wǎng)一致。上海泰智則與正威系子公司上海齊威貿(mào)易有限公司（下稱“上海齊威”）登記的企業(yè)電話一致。

濟(jì)南金控隸屬于濟(jì)南財政局，堂堂國企為何做著正威系公司的中間商，卻不賺一分錢差價？

同樣做著“不賺錢買賣”的，還有天原集團(tuán)（002386.SZ）。2017年一季度，天原集團(tuán)從正威（甘肅）銅業(yè)科技有限公司及全威（銅陵）銅業(yè)科技有限公司分別購入1.71億元及1.7億元的電解銅。同時又向湖南國際礦產(chǎn)資源交易中心有限公司（下稱“湖南礦產(chǎn)交易中心”）及中銅礦業(yè)資源有限公司（下稱“中銅礦業(yè)”）銷售兩筆電解銅訂單，兩筆訂單價格恰好也是1.71億元及1.7億元。

兩家下游公司的名稱看起來十分像國企單位，但實際也是正威系旗下的公司。工商信息顯示，中銅礦業(yè)是正威系全資持股的重要子公司。而湖南礦產(chǎn)交易中心是由正威集團(tuán)和郴州市產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司在2016年設(shè)立的合資公司，2021年還改名為“湖南眾威供應(yīng)鏈有限公司”，成為更加明顯的正威系公司。

這兩筆訂單，天原集團(tuán)同樣是平價銷售，未賺得差價。

當(dāng)然，正威系的供應(yīng)鏈條中也有一些加價銷售顯得相對合理的訂單。

2020年，國有資產(chǎn)經(jīng)營（集團(tuán)）有限公司（下稱“國資公司”）從中銅礦業(yè)購入電解銅合計2.85億元，同年又向全威（銅陵）銅業(yè)科技有限公司銷售電解銅，售價為2.89億元。這筆近3億元的訂單，國資公司賺了400萬元的辛苦費，毛利率只有1.38%。

2014年，南昌市政公用集團(tuán)有限公司（下稱“南昌市政集團(tuán)”）從全威（上海）有色金屬有限公司購入電解銅2.63億元，同年又向上海亞炬銷售價格為2.91億元的電解銅。僅就這一條交易鏈條而言，南昌市政集團(tuán)賺了2800萬元，毛利率接近10%。

當(dāng)然，不是所有卷入貿(mào)易鏈的公司流水都如此簡單。清流工作室發(fā)現(xiàn)，還有大量的發(fā)債國企、上市公司與正威系存在貿(mào)易來往，其金額、交易對手錯綜復(fù)雜，但至少過半數(shù)量公司都在擔(dān)任正威系的“中間商”，即上游和下游都出現(xiàn)了正威系的關(guān)聯(lián)公司。

比如，杭州市交通集團(tuán)有限公司2018年的前供應(yīng)商中出現(xiàn)全威（銅陵）銅業(yè)科技有限公司和深圳正威（集團(tuán)）有限公司，而前客戶里則潛伏了正威系隱秘的關(guān)聯(lián)方——上海亞炬和深圳市匯信達(dá)貿(mào)易有限公司。

又如，天能電池集團(tuán)有限公司2019年從供應(yīng)商上海亞炬購入電解銅12.08億元，同年的客戶名單又出現(xiàn)“全威（上海）有色金屬有限公司”；中泰化學(xué)（002092.SZ）2018年從天津國威有限公司購貨10.61億元，同年向上海亞炬銷貨4.84億元；中國通用技術(shù)（集團(tuán)）控股有限責(zé)任公司2015年從全威（銅陵）銅業(yè)科技有限公司購貨28.51億元，同年又向上海亞炬銷貨14.35億元。

再如，福州市城鄉(xiāng)建總集團(tuán)有限公司2021年從亞頤（天津）有色金屬有限公司、湖南展威新材料科技有限公司和廣西旺威供應(yīng)鏈有限公司共三家正威系公司手里購入2.億元電解銅，同年又向全威唐山能源有限公司銷貨4.25億元。

成都市金牛城市建設(shè)投資經(jīng)營集團(tuán)有限公司更是在其公告中直接說明，公司的電解銅是從山西正威供應(yīng)鏈管理有限公司進(jìn)貨，銷給溫州輝華有色金屬有限公司、上海雅中實業(yè)有限公司和深圳正威（集團(tuán)）有限公司。

在這其中，正威系的大客戶當(dāng)屬成都興城投資集團(tuán)有限公司（下稱“成都興城”）。

成都興城2021年“電子產(chǎn)品、工業(yè)原料”業(yè)務(wù)板塊前供應(yīng)商，清一色是正威系公司。2021年，成都興城分別從上海亞炬資源有限公司（下稱“上海亞炬”）、上海泰智有色金屬有限公司（下稱“上海泰智”）、深圳市匯信達(dá)貿(mào)易有限公司（下稱“深圳匯信達(dá)”）、河北興航威商貿(mào)有限公司（下稱“河北興航威”）和亞頤（天津）有色金屬有限公司（下稱“亞頤天津”）購貨，合計金額高達(dá)72.44億元。

上述供應(yīng)商中，深圳匯信達(dá)早期申報的郵箱也以@amer.com.cn為后綴，且設(shè)立時注冊地址就在正威深圳大本營農(nóng)科商務(wù)辦公樓9樓。而亞頤天津的股東為上海亞頤實業(yè)有限公司，該公司2019年也與上海齊威申報了同一個電話。河北興航威則由正威集團(tuán)與廊坊臨空投資發(fā)展有限公司合資設(shè)立，正威系股東持股52%。

成都興城2021年購入的這些貨物，至少部分再次回流正威系公司。其公告披露，成都興城電子產(chǎn)品、工業(yè)原料的主要購買方高威（遼寧）銅業(yè)科技有限責(zé)任公司（下稱“遼寧高威”）和廣東悅睿新材料有限公司（下稱“廣東悅?！保┖嫌嬞徺I了19.33億元。

工商信息顯示，遼寧高威是正威旗下公司，由正威系實控人王文銀妻子劉結(jié)紅擔(dān)任董事。廣東悅睿申報的注冊電話與前述正威系關(guān)聯(lián)公司河南智特金屬材料有限公司一致。

成都興城與正威系的合作至少延續(xù)到2022年，截至2022年上半年，成都興城對正威系四家供應(yīng)商的預(yù)付余額合計1億元。

正威系深入大量發(fā)債主體、上市公司的貿(mào)易鏈中，深度影響這些公司的業(yè)績。據(jù)清流工作室統(tǒng)計，與正威系有合作的發(fā)債公司及上市公司多達(dá)三十余家。令人擔(dān)憂的是，這種“中間商”倒貨的模式是否真實？

清流工作室發(fā)現(xiàn)，多數(shù)企業(yè)與正威系交易電解銅時，采用的都是倉單交易。這些所謂的“中間商”并不需要親自接手貨物，通常直接由上游將貨物發(fā)給下游。電解銅存于倉庫，往往由上游直接向下游交付倉庫單據(jù)即完成所有權(quán)轉(zhuǎn)讓，未必需要真正移動貨物。那么，如果上游和下游都是正威系的自己人，這種模式實則是一種“單據(jù)流轉(zhuǎn)”的游戲。

目前，已有部分與正威系合作的公司暴雷。

2016年，易見股份（600093.SH）從正威關(guān)聯(lián)公司上海騰善貿(mào)易有限公司購貨14.59億元，同時向中銅礦業(yè)銷貨11.42億元。到2017年，易見股份與中銅礦業(yè)的合作金額提升到24.16億元。

另一個鏈條是，易見股份將部分貨物銷給云南昆交投供應(yīng)鏈管理有限公司（下稱“云南昆交投”），后者的下游客戶又再次出現(xiàn)大量的正威系關(guān)聯(lián)公司。此外，云南昆交投從天津市浩通物產(chǎn)有限公司（下稱“浩通物產(chǎn)”）入貨，而浩通物產(chǎn)的貨也有很大部分是從兩家正威系公司處購入的。

隨著營業(yè)收入的膨脹，易見股份的謊言告破。

據(jù)調(diào)查，易見股份在2015年至2020年定期報告存在虛假記載和重大遺漏。在此期間，易見股份先后建立多個貿(mào)易條線開展有色金屬等大宗商品貿(mào)易，以銷售總額確認(rèn)收入，以采購總額結(jié)轉(zhuǎn)生產(chǎn)成本，以二者差額確認(rèn)利潤。

經(jīng)過調(diào)查，上述貿(mào)易業(yè)務(wù)中的部分大宗有色金屬條線業(yè)務(wù)并無商業(yè)實質(zhì)，易見股份的控股股東九天集團(tuán)還指使易見股份通過體外賬戶將購銷業(yè)務(wù)產(chǎn)生的價差返還給交易對手方，并向?qū)Ψ街Ц稑I(yè)務(wù)相關(guān)的服務(wù)費、貼現(xiàn)息等，實質(zhì)上虛增了易見股份的營業(yè)收入和營業(yè)利潤。

易見股份的有色金屬造假業(yè)務(wù)在2016年、2017年達(dá)到頂峰，兩年通過供應(yīng)鏈貿(mào)易虛構(gòu)收入均超百億。2022年6月，易見股份因造假被強(qiáng)制退市。

正威與易見股份的合作十分詭異，一個問題是，正威究竟在賣什么？

易見股份剛開始做貿(mào)易業(yè)務(wù)時，曾表示與正威系公司交易的是汽車零配件，后來訂單內(nèi)容又變成電解銅。在雪松系齊翔騰達(dá)的描述中，全威（成都）能源有限公司向其購買的是乙二醇。大多數(shù)情況下，大部分公司都是與正威進(jìn)行有色金屬尤其是電解銅的貿(mào)易。

不過，正威的上下游位置飄忽不定，很多時候正威是向國企、上市公司大批收購電解銅的購貨商。

所以一個樸素的問題是，自稱“世界銅王”的王文銀宣稱公司擁有大量銅資源，為何還需要收購大量的電解銅？

坐擁千億產(chǎn)業(yè)園的“銅王”真身：三四線城市地皮二道販子？

正威集團(tuán)編織龐大貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)、牽涉眾多合作伙伴，并通過應(yīng)收帳款質(zhì)押獲得的巨額資金，究竟流向了哪里，仍是一個未解之謎。但這種龐大貿(mào)易創(chuàng)造的巨額營收，確實為正威的“世界500強(qiáng)”身份提供了便利。

從正威的供應(yīng)鏈貿(mào)易來看，正威系與各地城投公司合作十分頻繁，而這只是雙方合作的一部分。清流工作室發(fā)現(xiàn)，正威與大量的城投公司合作設(shè)立供應(yīng)鏈公司，部分合資公司也參與到正威的供應(yīng)鏈貿(mào)易中。

正威十分擅長與地方政府打交道，與政府合資設(shè)立供應(yīng)鏈公司的同時，也在各地大興土木，建設(shè)電解銅等新材料產(chǎn)業(yè)園。不過，和前述正威的一些中間商一樣，正威的電解銅貿(mào)易利潤極低。

正威曾在2016年嘗試發(fā)債，當(dāng)時披露的數(shù)據(jù)顯示，正威金屬新材料的營業(yè)收入占總營業(yè)收入大約七成，毛利率分別長期在2%以下；其中有色金屬貿(mào)易的營業(yè)收入占總營業(yè)收入大約在20%至30%，毛利率為0.36%至0.53%。

所謂的有色金屬貿(mào)易營業(yè)額龐大，但并不賺錢，正威可能在嘗試別的方式增加利潤。

一位曾與正威接觸的投行人士告訴清流工作室，正威通過在各地允諾投資產(chǎn)業(yè)園進(jìn)行“產(chǎn)業(yè)勾地”，獲得大量廉價的土地?！罢诮o工業(yè)用地的同時會配套一些住宅用地，在工業(yè)園達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)后會返還獎金，對正威來說拿地成本基本就是零?！痹撊耸勘硎?。

截至2016年6月，正威列為存貨的土地項目合計土地成本為28.55億元，列為投資性房地產(chǎn)的土地賬面價值為36.96億元。兩類土地項目合計賬面金額為65.51億元，其中投資性房地產(chǎn)采用公允價值計量，有大幅的評估增值部分，因此正威實際拿地總成本應(yīng)低于這個數(shù)字。

至少在2016年6月之前，這類土地成本幾乎能靠政府補(bǔ)貼覆蓋。

發(fā)債文件顯示，2013年至2015年，正威營業(yè)外收入分別為15.62億元、12.9億元和15.57億元元，主要為政府補(bǔ)助，占當(dāng)期利潤總額的比例分別為51.77%、45.89%、42.05%。加上2016年上半年政府補(bǔ)貼的5.2億元，三年多正威合計獲得政府補(bǔ)貼高達(dá)49.29億元。

“（住宅用地）正威通常不自己開發(fā)，而是倒賣給其他地產(chǎn)商。”前述投行人士表示。正威也在報告中表示，公司計劃將持有的商用土地轉(zhuǎn)讓。

正威最重要的拍檔，就是許家印的恒大集團(tuán)。2017年底，正威通過戰(zhàn)投50億元進(jìn)入恒大集團(tuán)股東列表，持股比例近1.2%。隨后，兩家公司也開始了倒賣地皮的交易。

恒大集團(tuán)許家?。ㄗ螅┡c正威集團(tuán)王文銀（右）（圖片來自正威集團(tuán)官網(wǎng)）

據(jù)清流工作室梳理，正威系在各地以產(chǎn)業(yè)園形式拿下大量工業(yè)用地的同時，其旗下的房地產(chǎn)子公司深圳市華匯置業(yè)有限公司（下稱“華匯置業(yè)”），則在各地拍下大量住宅用地。

2013年，正威子公司正威（甘肅）銅業(yè)科技有限公司，在甘肅蘭州投資建設(shè)蘭州新區(qū)正威電子信息產(chǎn)業(yè)園建設(shè)公司。同樣在2013年，正威旗下的華匯置業(yè)大舉進(jìn)軍蘭州拿下大量住宅用地。

據(jù)清流工作室統(tǒng)計，華匯置業(yè)在蘭州設(shè)立了8家地產(chǎn)公司（蘭州天遠(yuǎn)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、蘭州天盛房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、蘭州天誠房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、蘭州天宏房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、蘭州天創(chuàng)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、蘭州天澤房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、蘭州天福房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、蘭州天華房地產(chǎn)開發(fā)有限公司），這批公司在2013年至2015年期間在蘭州拿下了至少19塊住宅用地。2017年底，這些地通通被倒賣給恒大地產(chǎn)集團(tuán)蘭州置業(yè)有限公司。

正威的華匯置業(yè)，還在新疆拿到大量土地后倒手給恒大集團(tuán)。

2018年9月，正威新疆新材料產(chǎn)業(yè)園在奠基。華匯置業(yè)也從2018年底開始，在新疆拿下多個地塊。

華匯置業(yè)旗下5家新疆地區(qū)公司（新疆盛騰房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、新疆崇勝房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、新疆泰豪房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、新疆泰鼎房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、新疆昆騰房地產(chǎn)開發(fā)有限公司），于2018年底在新疆共計拍下金融用地、商用配套住宅用地8塊。到2020年，這批公司也被打包倒賣給恒大旗下多個公司。2022年恒大暴雷后，新疆崇勝房地產(chǎn)開發(fā)有限公司的地塊被新疆冶金建設(shè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司接手。

在與恒大合作之外，正威也在倒賣地皮給各大地產(chǎn)商。

蘭州另一塊較大的地塊則被倒賣給保利發(fā)展。正威旗下蘭州天健房地產(chǎn)開發(fā)有限公司在2013年斥資3.52億元拿的地塊，位于甘肅省蘭州市安寧區(qū)T517號規(guī)劃路以北、515號規(guī)劃路以南。2016年，正威將地塊轉(zhuǎn)讓給保利（甘肅）實業(yè)投資有限公司。

近年的交易則更為快速。2021年初，正威旗下的平陽陽慧房地產(chǎn)有限公司斥資7.84億元拍下昆陽鎮(zhèn)城東一個地塊。當(dāng)年年底，正威就將這個地塊轉(zhuǎn)手給中南建設(shè)；2020年，正威旗下郴州榮煌實業(yè)有限公司在郴州市拿下一塊住宅用地，隨后在2021年終轉(zhuǎn)手給郴州本地的郴州融洲置業(yè)有限公司。

還有部分地塊，正威則轉(zhuǎn)手給城投或國資公司。

2022年2月，正威旗下湖州瑞威房地產(chǎn)有限公司在浙江省湖州市南潯區(qū)花8.44億拿了一塊住宅用地，公開信息顯示，該地塊在2022年6月23日交地。只隔3個月，正威還沒等交地，就在5月就將這塊地轉(zhuǎn)給了湖州南潯新誠城市開發(fā)有限公司。

2019年，正威旗下山東惠威置業(yè)有限公司在山東拿了兩塊商服用地和一塊住宅用地。到2022年8月，正威將這家公司轉(zhuǎn)讓給山東國惠資產(chǎn)管理有限公司。

結(jié)語

圍繞正威集團(tuán)的故事，仍有諸多疑點待解。

面對去年底媒體發(fā)布的包括《正威壓過華為，王文銀的十萬億銅礦在哪？》、《你家鄉(xiāng)的正威工廠，現(xiàn)在過得怎樣？》等深度視頻報道，正威集團(tuán)旗下上市公司正威新材董秘曹亞偉在互動易平臺發(fā)布了長達(dá)3000字的回應(yīng)。

但也許作為世界五百強(qiáng)的正威集團(tuán)，回應(yīng)質(zhì)疑最簡單直接的辦法，就是回答投資者關(guān)心的那個問題：3000萬噸銅礦資源究竟在哪里？