“暴雷”的信托產(chǎn)品主要為存量非標產(chǎn)品，這類產(chǎn)品由于底層房地產(chǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)問題而引發(fā)兌付逾期。

一石激起千層浪。

8月14日和15日，在上證e互動及深交所互動易上，有大量投資者在互動平臺上詢問上市公司是否持有中融信托產(chǎn)品。超過20家A股上市公司在回復投資者提問時表示，目前沒有持有中融信托相關產(chǎn)品。

此前的8月11日，A股上市公司南都物業(yè)、金博股份齊發(fā)公告，稱均“觸雷”于中融信托。8月4日，咸亨國際也曾披露，稱其購買的中融信托產(chǎn)品部分逾期兌付。

針對逾期兌付后續(xù)事宜，南都物業(yè)相關工作人員向記者表示，“目前還沒有新進展，我們也在持續(xù)跟進中，新進展會以公告發(fā)出?！?/p>

金博股份相關工作人員則對記者表示，“因為有10天的緩沖期，最后能不能兌付得看緩沖期后的結果，不過我們也一直再跟中融信托聯(lián)系，但中融信托給出的態(tài)度比較模糊，他們表示也不能確定能不能兌付，這要聽上面的安排?！?/p>

對于部分產(chǎn)品逾期兌付及市場傳聞，記者向中融信托致電并發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿未收到回復。另據(jù)了解，近日有部分投資者到訪中融信托線下財富中心咨詢，工作人員在安撫投資者時表示，希望投資者多給公司一些時間，公司正在緊急處理。

8月14日，中融信托官網(wǎng)發(fā)布了一則《關于謹防不法分子進行詐騙的嚴正聲明》。聲明稱，近期有不法分子以建立專項退還小組等形式實施詐騙，并提醒投資者提高警惕，但該聲明并未對逾期兌付等焦點問題進行回應。

中融信托逾期兌付資金規(guī)模多少？

有傳聞稱“中融信托涉事產(chǎn)品規(guī)模高達6000億元”，對于這一傳聞目前沒有定論。不過，來自清流工作室的獨家調查提供了一些佐證——中融信托的大量理財產(chǎn)品其資金投向除了標準化產(chǎn)品，還可投向非標準化的“固定收益類產(chǎn)品”，被業(yè)內默認為資金池產(chǎn)品。一份在投資人間流傳的表格顯示，此類資金池產(chǎn)品未兌付規(guī)?？赡芨哌_1500億元。

中融信托成立于1987年，前身是哈爾濱國際信托投資公司。目前，中國機械工業(yè)集團旗下的經(jīng)緯紡機持股37.47%，是第股東；中植集團、哈爾濱投資集團和沈陽安泰達商貿有限公司分別持股32.99%、21.54%、8.01%。據(jù)網(wǎng)易清流工作室報道，公司第股東沈陽安泰達可能是中植集團關聯(lián)公司，合并持股后，中植集團實際控制的中融信托股份占比為41%，實際高于經(jīng)緯紡機的持股占比。

對于中融信托出現(xiàn)的兌付問題，有市場傳聞稱，中植系爆雷引發(fā)中融信托停兌，理由為資金池業(yè)務出現(xiàn)問題。另一個值得關注的方面是，近年來，中融信托頻頻踩雷多家債務危機房企，包括恒大集團、佳兆業(yè)、融創(chuàng)、陽光城、藍光集團、泰禾集團、世茂集團、華夏幸福、海倫堡、名門地產(chǎn)、東亞地產(chǎn)、鄭和發(fā)展、北大資源、青海國投、皇庭國際等至少15家地產(chǎn)企業(yè)，在市場大調整下，這些曾經(jīng)的輝煌者均走到了出險的境地。

中融信托陷兌付風波

8月以來，中融信托被南都物業(yè)、金博股份等上市公司以投資人視角一舉引爆。

8月11日，南都物業(yè)公告稱，2月9日公司購買了3000萬元“中融-匯聚金1號貨幣基金集合資金信托計劃”，產(chǎn)品期限自購買日至2023年8月8日。截至公告披露日，公司尚未收到該信托產(chǎn)品的本金及投資收益。鑒于此次投資款項的收回尚存在不確定性，并基于非保本理財產(chǎn)品性質，存在本息無法全額收回的風險。

金博股份也在公告中表示，2022年8月10日至12日，公司通過恒天財富投資管理股份有限公司（“中植系”財富平臺之一）購買中融信托的“中融-隆晟1號集合資金信托計劃”（預期年化收益率：7.00%）和“中融-澤睿1號集合資金信托計劃”（預期年化收益率：7.20%）信托產(chǎn)品，購買金額各3000萬元。截至公告披露日，該信托產(chǎn)品本金及投資收益尚未收回，存在本息不能全部兌付或者僅部分兌付的風險。

此前，咸亨國際也曾披露稱，其購買的中融信托產(chǎn)品部分逾期兌付，其中包括中融-豐盈176號集合資金股權投資信托計劃，購買金額為2000萬元。不過，截至公告披露日，公司累計收到該信托產(chǎn)品投資本金1742.94萬元，剩余信托產(chǎn)品本金257.06萬元及投資收益尚未收回。

值得注意的是，多家上市公司連續(xù)“踩雷”信托產(chǎn)品引起了監(jiān)管層的關注。8月11日，上交所向金博股份下發(fā)監(jiān)管工作函，就公司對外投資及現(xiàn)金管理中發(fā)生的信托產(chǎn)品逾期事項提出監(jiān)管要求；由于涉及多個信托產(chǎn)品逾期，咸亨國際也收到了上交所下發(fā)的監(jiān)管函。

為何上市公司頻頻踩雷信托理財，業(yè)內人士表示，部分上市公司理財風險意識不足，更多的是關注潛在的收益而忽視了風險，信托理財特別要關注底層資產(chǎn)以及風控措施是否有效。其中底層資產(chǎn)是核心，很多的信托底層的資產(chǎn)是房地產(chǎn)，今年地產(chǎn)事件頻出，一定程度上導致信托產(chǎn)品頻繁暴雷。

不過，一家信托機構首席研究員此前對證券日報表示，“暴雷”的信托產(chǎn)品主要為存量非標產(chǎn)品，這類產(chǎn)品由于底層房地產(chǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)問題而引發(fā)兌付逾期。目前市場上非標產(chǎn)品已很少，因此風險整體可控，投資者無需過度恐慌。

根據(jù)中融信托此前披露，其公司及各子公司2022年受托管理資產(chǎn)總規(guī)模為7857.09億元，其中.4%投向交易性金融資產(chǎn)，21.87%投向為貸款。從資產(chǎn)分布來看，中融信托有10.69%資金投向房地產(chǎn)，41.84%投向實業(yè)，32.83%投向金融機構。

頻繁踩雷房地產(chǎn)

2002年，中植集團開始進軍金融產(chǎn)業(yè)，聯(lián)合哈爾濱市國資委及哈爾濱宏達建設公司等5家企業(yè)，共同出資重組哈爾濱國際信托投資公司，成立中融信托。此后，中植集團以中融信托為造血中樞，觸角遍布資本市場，完成了由實業(yè)到金融的轉型，“中植系”逐漸成型。

2010年，解直錕將中植系持有中融信托36%的股權以12億元價格轉讓給央企恒天集團旗下的上市公司經(jīng)緯紡機，至此中融信托獲得了國資背景。

有了國資背景的“加持”，在地產(chǎn)商加速表外融資的時代背景下，中融信托開始主攻地產(chǎn)信托，其管理規(guī)模持續(xù)上升。

數(shù)據(jù)顯示，2011年末，中融信托房地產(chǎn)信托資金規(guī)模達到528億元，占其總信托資產(chǎn)規(guī)模比重高達30.31%，僅落后于中信信托的732億元，位列行業(yè)第二位。

2020年，中融信托在房地產(chǎn)投資規(guī)模曾一度飆升至1291.5億元。隨后涉房規(guī)模有所降低，截至2022年末，中融信托的存續(xù)房地產(chǎn)業(yè)務規(guī)模為672.6億元，在信托資產(chǎn)規(guī)模的業(yè)內排名也掉到了第9位，且所涉房地產(chǎn)項目多有延期。

據(jù)統(tǒng)計，過去兩年間，中融信托連續(xù)踩雷15家資金鏈出現(xiàn)問題的地產(chǎn)商，包括恒大集團、佳兆業(yè)、融創(chuàng)、陽光城、藍光集團、泰禾集團、世茂集團、華夏幸福、海倫堡、名門地產(chǎn)、東亞地產(chǎn)、鄭和發(fā)展、北大資源、青海國投、皇庭國際等。

2022年11月18日，塔牌集團公告稱，公司2020年12月8日認購的一筆1000萬的信托產(chǎn)品“中融-承安75號因無法如期兌付，自動進入延長期，這筆信托產(chǎn)品最終用于融創(chuàng)集團在天津的融創(chuàng)星耀五洲項目。

2022年12月21日，塔牌集團又公告稱，此前購買的1000萬元信托產(chǎn)品“中融-融盈安泰301號集合資金信托計劃”未能如期兌付，信托產(chǎn)品穿透后為世茂集團在天津市武清區(qū)的國風雅頌項目。

對于還款資金不足的理由，中融信托表示，受疫情及房地產(chǎn)市場持續(xù)下行的影響，導致世茂集團整體運營情況下滑、項目銷售及回款不達預期，且疊加政府為“保交房、穩(wěn)民生”而加強對預售資金的監(jiān)管，導致可用于還款的資金不足。

此后，中融信托又相繼被曝出與世茂集團相關聯(lián)的融沛231號、融筑421號展期，規(guī)模合計近29億元。

除此之外，2022年1月中旬，華夏幸福對中融信托違約兩筆本息共計11.2億元的到期信托計劃，涉及產(chǎn)品為融昱100號和驥達11號；5個月后，中融和華夏幸福合作的享融223號、享融287號也相繼出現(xiàn)到期難以兌付問題。

踩雷房地產(chǎn)后，中融信托還在當“接盤俠”。3月15日，中融信托先后接盤了黃光裕的長沙先導臻締地產(chǎn)開發(fā)有限公司和三亞國美旅業(yè)有限公司100%股權；從陽光城等多家房企手中接盤天水光恒地產(chǎn)100%股份。

此外，2022年3~4月，先后接盤了融創(chuàng)旗下的中山銘晟房地產(chǎn)100%持股；融創(chuàng)轉讓的山西融創(chuàng)恒基置業(yè)95%股權、融創(chuàng)旗下北京遠房豐管理咨詢有限公司80%股份、融創(chuàng)旗下紹興恒臻企業(yè)管理咨詢有限公司20%股權。

頻頻踩雷讓中融信托的資產(chǎn)管理規(guī)模與業(yè)績也急轉直下。從2018年末到2022年末，中融信托的受托資產(chǎn)規(guī)模在4年多時間里縮水達1500億元；業(yè)績方面，2022年中融信托營業(yè)收入和凈利潤分別下滑13.85%和28.91%。

資管新規(guī)出臺后，信托的通道業(yè)務和非標融資業(yè)務大受影響，特別是地產(chǎn)信托規(guī)模開始急劇收縮。接踵而來的就是一波又一波的地產(chǎn)商債務逾期、違約潮。重倉地產(chǎn)信托業(yè)務的中融信托則一時成為了信托界的“踩雷王”。

受整體經(jīng)濟環(huán)境影響，未來部分信托產(chǎn)品的高風險性可能還會繼續(xù)暴露。