證券時(shí)報(bào)記者 郭潔

今年以來，通信、傳媒、計(jì)算機(jī)等行業(yè)表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，在行業(yè)漲幅榜位居前列；消費(fèi)、電力設(shè)備、房地產(chǎn)、零售商貿(mào)等行業(yè)跌幅靠前。在此背景下，主動(dòng)權(quán)益類基金表現(xiàn)分化亦十分明顯，年內(nèi)收益率首尾相差93個(gè)百分點(diǎn)。

證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)主動(dòng)權(quán)益型（普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型）基金中（只計(jì)A類），僅有91只基金年內(nèi)回報(bào)超過10%，占比不足3%。

基金經(jīng)理周思越管理的東方區(qū)域發(fā)展，今年以來收益率達(dá)到50.67%，領(lǐng)跑全市場(chǎng)基金。今年一季度，東方區(qū)域發(fā)展重點(diǎn)布局了信息技術(shù)行業(yè)，二季度將投資方向轉(zhuǎn)向了白酒股與啤酒股。

受益于上半年AI行情的爆發(fā)，年內(nèi)回報(bào)率居前的基金多為AI概念相關(guān)的基金，例如東吳移動(dòng)互聯(lián)A、東吳新趨勢(shì)價(jià)值線、金鷹科技創(chuàng)新A、金鷹核心資源A等。

看多四季度行情

前三季度行情已結(jié)束，對(duì)于第四季度，基金們?nèi)绾慰创?？近日，多家公募基金發(fā)布了四季度策略報(bào)告，對(duì)今年最后一個(gè)季度的行情進(jìn)行展望。雖然基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)的看法和關(guān)注方向尚存在一定分歧，但對(duì)未來行情整體偏向樂觀，認(rèn)為目前市場(chǎng)已經(jīng)處于底部區(qū)域，投資性價(jià)比較高。

中加基金認(rèn)為，隨著房地產(chǎn)、消費(fèi)及資本市場(chǎng)等相關(guān)領(lǐng)域政策接連出臺(tái)，部分板塊已出現(xiàn)一定的企穩(wěn)跡象。當(dāng)前A股估值水平合理偏低，加上經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)跡象，從長(zhǎng)期配置角度，建議積極加倉偏股型基金。此外，由于政策托底經(jīng)濟(jì)決心較強(qiáng)，債市短期或面臨調(diào)整壓力，但中期看，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)內(nèi)生性改善前，債市大幅回調(diào)概率較小。

中歐基金認(rèn)為，在當(dāng)前市場(chǎng)估值處于低位區(qū)間時(shí)， A股具備中長(zhǎng)期再配置的價(jià)值。近期市場(chǎng)擔(dān)心的資金面風(fēng)險(xiǎn)正在逐漸釋放，但資金面往往并不是市場(chǎng)的領(lǐng)先指標(biāo)，相反有些時(shí)候資金的流向會(huì)放大情緒，反而是市場(chǎng)的滯后指標(biāo)。進(jìn)入四季度市場(chǎng)將逐漸更加關(guān)注對(duì)明年邊際變化的預(yù)期，這有望緩解部分當(dāng)前低迷的市場(chǎng)情緒。

諾德基金謝屹認(rèn)為，在新股上市節(jié)奏已經(jīng)開始放緩的背景下，長(zhǎng)期主導(dǎo)股票供需關(guān)系的基本面已經(jīng)在改善中。當(dāng)前的主要風(fēng)險(xiǎn)在于海外利率，但大概率不會(huì)成為主導(dǎo)因素。所以資金是否愿意參與A股市場(chǎng)，實(shí)際更多只是時(shí)間問題。而在絕大部分資金選擇忽視基本面的時(shí)候提前布局，或許會(huì)是獲取超額收益的良機(jī)。預(yù)計(jì)在今年第四季度隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)改善，股市有望出現(xiàn)較為顯著的回升。

看好這些行業(yè)

根據(jù)機(jī)構(gòu)復(fù)盤A股歷史表現(xiàn)來看，一般三季度行情較差，四季度相對(duì)較好。三季度到四季度存在較為明顯的風(fēng)格切換，三季度漲幅靠前的主流品種多數(shù)情況在四季度無法進(jìn)一步延續(xù)，三季度若偏中小盤和成長(zhǎng)，四季度則偏大盤和價(jià)值。從歷史來看，金融和地產(chǎn)鏈表現(xiàn)較為突出。

在行業(yè)選擇方面，不少基金也給出了具體策略。前海開源崔宸龍認(rèn)為，之前受到高美債利率壓制的成長(zhǎng)股會(huì)有反彈行情。諸如新能源、半導(dǎo)體、軍工等傳統(tǒng)成長(zhǎng)股方向，在過去一段時(shí)間受到高美債利率的壓制，整體下跌幅度較大，但這些行業(yè)的基本面情況依然良好，行業(yè)仍然保持著快速的增長(zhǎng)。

中歐基金建議，關(guān)注以下三類行業(yè)：一類為估值處于歷史低位、對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇高度敏感，且具備高現(xiàn)金價(jià)值的周期行業(yè)，這些行業(yè)在利率走低的背景下更受歡迎；第二類是估值在大幅調(diào)整后已具備更高安全邊際的新能源和醫(yī)藥等行業(yè)，以及市場(chǎng)整體調(diào)整后更具性價(jià)比的細(xì)分復(fù)蘇行業(yè)，如基本面改善的近距離接觸型行業(yè)，包括服務(wù)消費(fèi)、出行和保險(xiǎn)等；第三類是開始表現(xiàn)出上行拐點(diǎn)特征的周期行業(yè)，如半導(dǎo)體和電子板塊等，近期國(guó)內(nèi)技術(shù)突破的熱度提升，對(duì)科技題材存在驅(qū)動(dòng)。