斑馬消費 楊柘

突然停牌、跨界新能源，榮盛發(fā)展瀕臨退市之時，開啟一場生死賭局，9萬多股東狂喜不已，也對這樣一次“踩鋼絲”，深深地捏了一把汗。

出險房企臨時抱佛腳并非沒有先例，*ST藍光、*ST宋都等，此前都曾試圖通過置入新業(yè)務(wù)，為保住上市地位增加籌碼。

不過，這些匆忙之中拋出的自救大計，不是淺嘗輒止，就是不了了之。

一家房企的轉(zhuǎn)型，本應(yīng)是在漫長的過程中找準靶心、行穩(wěn)致遠。特別是當下房地產(chǎn)行業(yè)低迷之時，如果自身或者控股股東毫無資源稟賦，難免會跌背。

廣宇發(fā)展兩年前成功切入新能源發(fā)電業(yè)務(wù)，在對的時間里選對賽道，更重要的是，控股股東魯能集團有新能源業(yè)務(wù)儲備、也有意接盤地產(chǎn)資產(chǎn)意愿。當時房地產(chǎn)行業(yè)，還不是那么水深火熱，為這家區(qū)域房企的騰挪轉(zhuǎn)型，留足了空間。

而今，政策與市場環(huán)境早已發(fā)生顛覆性變化，榮盛發(fā)展跨入與房地產(chǎn)主業(yè)關(guān)聯(lián)性不大的動力電池領(lǐng)域，又有幾分勝算？這是否只是一場緩兵之計？

艱難自救

國內(nèi)房企繼暴雷潮、違約潮之后，正在醞釀一場極盡殘酷的退市大潮。新力控股集團在今年4月被聯(lián)交所強制摘牌，開啟房企退市的序章。

進入5月，多家A股房企無限逼近1元面值退市生死線，*ST藍光、ST泰禾、*ST宋都以及*ST中天等一批房企的退市，已經(jīng)板上釘釘。還有金科股份等一眾房企，仍在退市前夜苦苦掙扎。

外界滿心認為榮盛發(fā)展（002146.SZ）不至于走到退市的地步，因為公司近年一無暴雷、二無違約。但在今年3月20日，這家千億房企同樣撐不住了，因為美元債違約，一腳踏進出險房企行列。

違約之后，公司股價旋即暴跌，3月24日收盤跌破2元，之后一瀉千里，至5月25日收盤跌至1.17元。

公司股吧里彌漫著的恐慌氣氛令人窒息。直至5月28日晚間公司披露一則公告，才讓投資者看到了一絲希望。

公司5月26日開市起停牌，擬發(fā)行股份收購控股股東榮盛控股持有的榮盛盟固利新能源科技股份有限公司68.38%股權(quán)。

榮盛盟固利是一家老牌動力電池公司。2015年，ST國安（000839.SZ）以1.5億元對價收購中安盟固利全部股權(quán)，進入動力電池領(lǐng)域。

3年后，ST國安將中安盟固利34%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給榮盛控股。2020年，榮盛控股受讓盟固利22.61%股權(quán)，并更名為榮盛盟固利，成為榮盛發(fā)展的兄弟企業(yè)。

榮盛控股完成對榮盛盟固利的收購及增資，耗資超過50億元。

該公司以三元電池產(chǎn)品為主，與北汽、奇瑞等廠商合作，但盈利能力、行業(yè)地位并不出彩。

據(jù)公開報道，榮盛盟固利2019年營收規(guī)模8.49億元，凈虧損1.19億元；2020年一季度，營收0.47億元，凈虧0.87億元。

去年，國內(nèi)動力電池裝機量前企業(yè)中，榮盛盟固利并不在列，也不在動力電池行業(yè)梯隊中。

公告披露，榮盛控股置入新能源資產(chǎn)，是要和房地產(chǎn)整合經(jīng)營。這意味著公司這次跨界，和廣宇發(fā)展剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)，徹底轉(zhuǎn)型新能源發(fā)電企業(yè)完全不同。

公司早前披露，擬協(xié)調(diào)榮盛盟固利，整合地產(chǎn)、物業(yè)和康旅板塊，探索光儲充一體化業(yè)務(wù)，帶來新的利潤增長點。

危急之時

經(jīng)歷兩年多的行業(yè)調(diào)整，中國房企發(fā)展普遍放緩，暴露出的問題越來越大，特別是依賴高周轉(zhuǎn)、高杠桿模式崛起的房企，現(xiàn)在不僅巨債纏身，銷售規(guī)模迅速萎縮，存貨規(guī)模更是居高難下。

截至今年3月末，榮盛發(fā)展存貨1662億元，較去年末僅減少了20億元，銷售之難可窺一斑。

這直接影響到流動性。截至今年一季度末，公司貨幣資金僅82.73億元，難以覆蓋1年內(nèi)到期的251.9億元非流動負債。

今年2月，公司披露定增預(yù)案，計劃向特定對象發(fā)行13.04億股，募集資金不超過30億元，主要用于成都、長沙、唐山等3大項目建設(shè)以及補充流動資金。盡管這筆定增與保交樓有關(guān)，目前尚未見最新進展。

屋漏偏逢連夜雨。3月，因公司新增融資受阻，資金流動性持續(xù)承壓，暫停支付旗下兩筆美元票據(jù)本金和利息合計約3.67億美元。

流動性緊張的局面一時難解，所以，公司日前擬收購控股股東的新能源資產(chǎn)，支付方式只能靠行股份。

這是不得已而為之。近兩年公司經(jīng)營跌入低谷，2021年、2022年歸母凈利潤分別虧損49.55億元、163.11億元。去年虧損規(guī)模在A股30家房企中排名靠前，甚至比妄圖鯨吞華夏人壽的*ST中天（000540.SZ）還慘。

其實，榮盛發(fā)展崛起時間并不長，2007年登陸資本市場，成為河北首家上市房企后，一直不溫不火。直到受益于雄安新區(qū)概念，才迅速崛起，2017年市值突破580億元，2018年又以1015.63億元銷售額躋身千億房企陣營。

好日子沒過多久，隨著房住不炒和三道紅線政策先后出臺，公司開始走下坡路，股價持續(xù)下探，相比市值高峰，如今已蒸發(fā)超過500億元。

在2022年初，公司董事長耿建明在一次會議上表示，要熬過這個寒冬。可惜的是，春天還沒到來，公司已在危機里難以自拔。

戰(zhàn)術(shù)性收購？

通過收購榮盛盟固利，榮盛發(fā)展一腳跨進熱門的新能源賽道。這一利好消息，最直接的效果，可能就是股價，避免公司陷入退市風(fēng)險。

即使這筆收購折戟，也會讓公司得以喘口氣。在此之前，出險房企們早就有類似的舉措。

2022年8月，已暴雷1年多的*ST藍光計劃跨界光伏領(lǐng)域，3天漲幅合計高達37%。同樣，在去年3月，*ST宋都跨界鋰電池業(yè)務(wù)，16個交易日收獲12個漲停。不過，這些收購均以終止結(jié)束。

真正要獲得市場認可，還是要看置入的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，能否改善企業(yè)經(jīng)營狀況。

一旦將榮盛盟固利置入上市公司體內(nèi)，可能將會改善企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)。

據(jù)公開信息，榮盛盟固利計劃2024年銷售額達到300億元、凈利潤25億元，同時完成上市目標。

它究竟能不能讓榮盛發(fā)展逆境翻盤，還需要耐心等待。

公司在公告中提及，若未能在期限內(nèi)召開董事會審議并披露交易方案，最晚將在6月9日開市起復(fù)牌，并終止籌劃相關(guān)事項。

這場生死賭局的輸與贏，就懸在這幾天。