雷達財經出品 文|孟帥 編|深海

苦戰(zhàn)七年后，毛戈平還是沒能實現自己的“上市夢”。1月4日，上交所官網顯示，毛戈平化妝品股份有限公司（下稱“毛戈平公司”）于近日申請撤回發(fā)行上市申請文件，目前IPO狀態(tài)顯示為終止。

如今作為知名國貨美妝品牌幕后大佬的毛戈平，其實最初只是一名越劇演員，機緣巧合下毛戈平進入了化妝行業(yè)。而電視劇《武則天》中，由毛戈平為劉曉慶操刀的從妙齡少女到80多歲的妝容，徹底讓毛戈平名震八方。之后，毛戈平甚至成為了劉曉慶的“御用化妝師”。

成為國內頂尖的化妝師后，毛戈平開始了自己“野心”更為龐大的商業(yè)布局。自2000年起，毛戈平先后成立多家毛戈平形象設計藝術學校，并創(chuàng)建了包括MAOGEPING、至愛終生在內的兩個美妝品牌。

逐漸搭建起化妝品、化妝培訓等業(yè)務后，毛戈平欲將自己的公司推向資本市場。不過，自2016年首次遞交招股書以來，毛戈平公司歷經七年時間始終未能叩開資本市場的大門。近日撤回發(fā)行上市申請的同時，毛戈平公司還斥資5.93億元拿下了杭州的一宗商業(yè)用地，并在年初成立了一家注冊資本達5億元的公司。

從毛戈平公司遞交的招股書來看，公司近幾年的營收、歸母凈利潤等業(yè)績穩(wěn)步提升。但公司業(yè)績穩(wěn)定增長的背后，毛戈平公司也存在重營銷、輕研發(fā)的隱憂。在最后一次遞交的招股書中，毛戈平公司也直言公司尚未建設自身的化妝品生產設施。

劉曉慶背后的“魔術化妝師”

近日，抖音化妝博主“一個在版納的化妝師兔子”打造的挑戰(zhàn)爆改一百人系列視頻，在抖音上收割了不少的流量。不僅田姥姥、張百喬等千萬級網紅參與爆改，就連朱梓驍、金靖等明星也紛紛下場聯動。但提起中國的化妝師，毛戈平絕對是不得不提的大佬級人物。他從事化妝藝術20多年，曾被業(yè)內外送上“魔術化妝師”、“化妝巨匠”等美譽。

毛戈平于19年出生于浙江溫州。五六歲時，在別的小孩還只知道打鬧的年紀，毛戈平便受到姐姐的影響開始臨摹仕女圖，那時的毛戈平對仕女的臉部妝容特別有印象。

此后毛戈平在藝校度過了自己的少年時光，等到毛戈平20歲時，其在一次機緣巧合之下，從越劇團的一名優(yōu)秀演員轉行戲劇化妝，自此毛戈平便與化妝結下了不解之緣。

由于起初并不懂化妝，毛戈平只能算是一個門外漢，對化妝的很多東西知之甚少。但從戲劇演員轉行戲劇化妝，毛戈平并沒有因此退縮，而是通過刻苦學習來彌補自己在化妝技術方面的不足。功夫不負有心人，毛戈平的辛苦付出終于換來了回報。在學習化妝的路上，毛戈平斬獲了眾多獎項。

1989年，一部電視劇《楊乃武與小白菜》，讓毛戈平在影視化妝上逐漸嶄露頭角。而真正讓毛戈平名聲大噪的，當屬其與劉曉慶的合作。1995年版本的電視劇《武則天》中，40歲左右的劉曉慶一人包攬了武則天的少女時期、中年時期和老年時期的所有戲份，這部作品也成為了劉曉慶的代表作。

這部劇之所以能讓觀眾著迷和信服，除了劉曉慶本人精湛的演技外，還離不開其背后化妝師毛戈平的高超技藝。據媒體報道，毛戈平一開始待在《京都紀事》的劇組，并不打算接這個活兒，但劉曉慶對他說，“中國沒有一個電影和電視劇讓一個演員從15歲演到80多歲，如果這個機會給了你，你把握好了，一定會名揚四?！薄?/p>

在劉曉慶的游說下，毛戈平動了心，于是他跟《京都紀事》劇組請假，出現在了《武則天》的片場。事實證明，毛戈平把握住了這個機會?！段鋭t天》播出后在全國掀起了收視狂潮，劉曉慶因此迎來了自己的事業(yè)高峰，身為幕后功臣之一的毛戈平也隨之走紅。

憑借精湛的化妝技術，毛戈平還成為了劉曉慶的“御用化妝師”。1996年播出的《火燒阿房宮》中，劉曉慶挑戰(zhàn)一人分飾三角，而這次為劉曉慶妝容操刀的化妝師仍是毛戈平。憑借《火燒阿房宮》，毛戈平獲得權威的中國電影電視化裝學會“金像獎”。

在行業(yè)積攢了足夠的名氣和聲望后，極富商業(yè)頭腦的毛戈平并不滿足于只做一名國內頂尖的化妝師，于是他開始逐漸搭建起屬于自己的化妝商業(yè)帝國。千禧年到來之際，毛戈平成立了毛戈平形象設計藝術學校，并在同年推出了國內首個以個人名字命名的高端彩妝品牌MAOGEPING。

2020年10月在杭州創(chuàng)辦首個毛戈平形象設計藝術學校后，毛戈平又分別于2002年12月、2004年8月在中國的文化藝術中心北京、金融時尚中心上海創(chuàng)建了分校。后續(xù)，毛戈平學校的分校又相繼在成都、重慶、鄭州、武漢等地區(qū)落地。截至目前，毛戈平學校在全國已有9所分校，培育了15萬多名彩妝造型專業(yè)藝術人才。

發(fā)展至今，毛戈平公司的化妝品主要包括彩妝與護膚兩大品類，具體包括MAOGEPING與至愛終生兩個品牌。其中，MAOGEPING品牌是公司的核心品牌，品牌定位為高端品牌，目前以中高端百貨專柜直營模式和電商銷售為主，是面向都市女性的本土高端化妝品品牌。

至愛終生品牌則創(chuàng)立于2008年，該品牌以經銷模式為主，產品均價介于150元至260元之間，定位于二、三線城市的女性消費者，追求大眾、流行，致力于提升公司產品的覆蓋群體及銷售區(qū)域。

IPO長跑七年，毛戈平難圓“上市夢”

盡管毛戈平公司的生意越做越大，但毛戈平至今始終未圓自己的“上市夢”。1月4日，據上交所官網最新披露，毛戈平公司于近日申請撤回發(fā)行上市申請文件，目前毛戈平公司的IPO審核狀態(tài)顯示為終止。

據招股書顯示，毛戈平公司原本打算將募集資金用于渠道建設及品牌推廣、研發(fā)中心建設、信息系統(tǒng)升級建設和形象設計培訓機構建設。毛戈平公司認為，本次募集資金投資項目全部完成后，公司的業(yè)績將進一步提升。

雷達財經梳理發(fā)現，毛戈平征戰(zhàn)資本市場的旅程頗為坎坷和曲折。早在2016年，毛戈平就曾帶領自己的公司向A股發(fā)起沖擊。彼時，毛戈平公司首次遞交招股書，擬在滬市主板上市，并于2017年二次更新招股書。

不過，在2017年底，毛戈平公司稱因“發(fā)行人主動要求中止審查或者其他導致審核工作無常開展”暫停IPO，上市之路就此停滯。但次年，毛戈平公司的外部股東九鼎集團發(fā)布公告稱，“因涉嫌違反證券法律法規(guī)遭立案調查”。外界一度有猜測認為，毛戈平公司上市受阻或受到九鼎集團被立案調查的牽連。

不過，此次IPO未能成行的經歷，并未徹底打消毛戈平公司奔赴資本市場的“野心”。2021年10月，在首次遞交招股書的5年之后，毛戈平公司終于等來了IPO首發(fā)成功過會的消息。就在外界以為毛戈平公司距離上市只差臨門一腳之際，毛戈平公司的IPO進度卻久久未能迎來實質性的進展。

去年3月，在全面注冊制改革的大背景下，毛戈平公司的IPO平移至上交所審核，并同時更新了招股說明書。至此，毛戈平公司上市之路再度重啟。但在同年9月，因發(fā)行上市申請文件中記載的財務資料已過有效期，上交所中止毛戈平公司的發(fā)行上市審核。

直到此次撤回發(fā)行上市申請，毛戈平的“上市夢”再一次夢碎。而苦戰(zhàn)多年始終未能敲響上市鐘聲的經歷，還一度讓毛戈平公司被外界調侃為“IPO釘子戶”。不過，此番再度遭遇IPO終止的毛戈平公司，近來卻動作頻頻。

2023年年末，杭州出讓了一批涉宅用地和商業(yè)用地。公開信息顯示，在12月29日出讓的商業(yè)用地中，總價最高的一塊地被毛戈平公司競得。

據了解，這塊望江板塊核心商業(yè)地塊成交價為5.93億元，坐落于婺江路站地鐵口附近，毗鄰港資新世界中國正在杭州打造的高端商業(yè)綜合體K11，后者包含了購物藝術中心、瑰麗酒店、服務式公寓、甲級寫字樓等多個項目。

在杭州市上城區(qū)2024年度重大項目推進現場會上，毛戈平表示，隨著企業(yè)規(guī)模越來越大，需要更大的辦公空間。毛戈平總部大樓項目在杭州上城區(qū)建成后，公司的策劃、執(zhí)行、設計等部門都將集中在總部大樓辦公，這對企業(yè)品牌提升和未來發(fā)展更有利。

根據望江地塊的投資開發(fā)協(xié)議，該地塊要求競得者自持50%用于設立全國總部（化妝品研發(fā)、銷售）項目建設，未來項目年營收不低于20億元，年稅收不低于4億元，評價期5年。但參照毛戈平公司此前遞交的招股書來看，拿下這塊地的毛戈平公司日后將面臨不小的業(yè)績壓力。

拿地之后，毛戈平還成立了新的公司。1月2日，一家名為杭州尚都匯化妝品科技有限公司的企業(yè)正式成立。天眼查顯示，該公司注冊資本達5億人民幣，法定代表人為毛戈平，由毛戈平公司全資持股，經營范圍含化妝品批發(fā)、化妝品零售等。

重營銷、輕研發(fā)，依賴委外加工模式

盡管多年的IPO長跑至今仍未修成正果，但多次更新的招股書卻可以讓外界一窺毛戈平公司近年來的“財富密碼”。

招股書顯示，2020年至2022年，毛戈平公司分別攬得8.82億元、14.31億元、16.82億元的收入。同期，毛戈平公司歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1.98億元、3.27億元、3.49億元。

毛戈平公司的業(yè)績，主要離不開MAOGEPING、至愛終生兩大品牌以及化妝培訓業(yè)務的助力。其中，以公司創(chuàng)始人毛戈平名字命名的MAOGEPING品牌可以算得上是公司的營收支柱，但公司營收對該品牌的依賴程度卻愈發(fā)嚴重。

據了解， MAOGEPING品牌目前已在全國90多個大中型城市、360 余家中高端百貨商場開設了化妝品形象專柜。根據歐睿國際統(tǒng)計數據，2020年MAOGEPING品牌在國內百貨商場渠道高端彩妝產品的市場排名為第10位，前十名其余品牌均為國際品牌。

2020年，毛戈平公司來自MAOGEPING品牌的收入占公司總營收的占比為87.57%。到了2021年，毛戈平公司來自該品牌的收入占公司總營收的占比上升至90.95%，并在2022年進一步攀升至95.24%。

相比之下，毛戈平公司來自至愛終生品牌的收入占總營收的比重從2020年的4.6%下滑至2022年的1.76%；同期，化妝培訓業(yè)務錄得的收入對公司總營收的貢獻度從2020年的7.11%下滑到了2.79%。

九成營收靠與創(chuàng)始人同名品牌撐起的同時，毛戈平公司的掌控權也被毛戈平牢牢攥在手中。雷達財經了解到，毛戈平公司的法定代表人為毛戈平，控股股東、實際控制人均為毛戈平、汪立群夫婦，同時汪立群還在公司擔任副董事長一職。

截至招股說明書簽署日，毛戈平、汪立群分別直接持有公司42.63%、11.08%的股份。此外，毛戈平、汪立群還通過帝景投資、嘉馳投資間接持有公司1.74%的股權，二人合計持有公司55.45%的股份。此外，毛戈平和汪立群的親屬也持有公司的部分股權。

毛戈平公司也在招股書中指出，毛戈平為公司的創(chuàng)始人及董事長、總經理，是當代中國化妝師的標志性人物，公司品牌以毛戈平的名字命名，毛戈平對公司的經營產生較大的影響。如果毛戈平未來減持、轉讓其持有的公司股份或不再參與公司的經營管理工作，可能會對公司業(yè)務發(fā)展造成不利影響。

除此之外，毛戈平公司的業(yè)績背后，還暗藏其他隱憂。招股書顯示，2020年至2022年，毛戈平公司的研發(fā)投入分別為1067.04萬元、1370.3萬元、1456.2萬元。

雖然從金額上看，毛戈平公司的研發(fā)投入呈現出逐年上升的趨勢，但研發(fā)投入占公司營業(yè)收入的比例卻從2020年的1.21%一路下滑至2022年的0.87%。截至2022年末，毛戈平公司共有44名研發(fā)人員，占員工總數的比例為1.43%。

與研發(fā)費用率不足2%對應的是，毛戈平公司的銷售費用從2020年的3.71億元上升至2021年的6.02億元，又在2022年上漲至7.86億元。在此期間，毛戈平公司銷售費用占營業(yè)收入的比例從2020年的42.09%上漲到了2022年的46.74%，遠超研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例。

據了解，毛戈平公司的銷售費用主要由銷售人員職工薪酬、廣告費及業(yè)務宣傳費構成。報告期內，毛戈平公司的廣告費及業(yè)務宣傳費金額分別為95.47 萬元、2.09億元和3.05億元，占營業(yè)收入的比重分別為10.85%、14.57%和18.16%。三年時間，毛戈平公司共計在廣告費及業(yè)務宣傳費上砸了6億多元。

而與同行相比，毛戈平公司在研發(fā)費用率上的表現也處于下風。以2021年為例，毛戈平公司的研發(fā)費用率為0.96%，而同行業(yè)上市公司歐萊雅、資生堂、歐舒丹、丸美股份、珀萊雅、貝泰妮同期的研發(fā)費用率分別為3.45%、2.47%、1.06%、2.83%、1.65%、2.81%，均領先于毛戈平公司。

對此，毛戈平在招股書中解釋稱，公司研發(fā)團隊以設計、展現及應用為研發(fā)方向，著重研發(fā)流行元素、色彩、使用效果、外觀創(chuàng)意及展示方式等內容，而同行業(yè)化妝品企業(yè)以化妝品原料、生物技術、化妝品配置工藝等方面的研發(fā)為主，公司與其他品牌相比具有物料投入少，設備需求少的特點。

重營銷、輕研發(fā)的背后，毛戈平公司甚至還沒有自己的生產線。毛戈平公司在招股書中指出，毛戈平公司尚未建設自身的化妝品生產設施，產品的生產主要通過委外加工模式進行，這對公司的產品質量控制水平提出了嚴格要求，也導致了公司可能存在產品供應不足的風險。

一旦委外加工商或產品供應商在生產環(huán)節(jié)出現、或產品質量出現問題、或產品供應不足、或產品供應不及時，均會對公司的品牌形象以及當期業(yè)績造成不利影響。

或是為了改變較為依賴委外代工的生產模式，毛戈平公司也在著手美妝研發(fā)工廠的建設。去年4月，毛戈平公司旗下的全資子公司杭州科韻詩生物科技有限公司以1229萬元拍下杭州錢塘智慧城的工業(yè)用地，并很快開啟“毛戈平美妝研發(fā)工廠”建設，預計建筑面積超4.4萬平方米，預計在兩年內建成投產。

此外，毛戈平公司還試圖通過收購代工廠強化供應鏈建設。去年10月，毛戈平旗下全資子公司杭州星屹股權投資有限公司成為華美康妍（蘇州）生物科技有限公司股東之一，持股比例為14.14%。

有業(yè)內人士分析認為，雖然毛戈平公司有創(chuàng)始人毛戈平為其背書，但毛戈平公司仍存在諸多化妝品公司存在的共性問題——重營銷、輕研發(fā)。去年7月，美妝代運營商廣州拉拉米信息科技股份有限公司主動撤回發(fā)行上市申請。不久之前，浙江湃肽生物股份有限公司也主動撤回上市申請。在A股美妝行業(yè)“上市熱”逐步降溫的背景下，毛戈平公司日后不排除赴港上市的可能。