外資出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變。

據(jù)匯豐控股最新的數(shù)據(jù)顯示，超過90%的新興市場基金開始增持中國股市，同時減少對印度的投資。就市場表現(xiàn)而言，MSCI中國指數(shù)自2月以來的漲幅是印度股指的兩倍多，這被市場視為“賣出印度，買入中國”開始成為共識。

當前，海外部分大規(guī)模中國股票基金 正積極加倉中國。其中，太平洋投資管理公司（PIMCO）旗下的一只量化基金 正轉(zhuǎn)向中概科技股，其買入的理由是“大跌之后估值誘人”；此外，部分海外上市的中國股票ETF今年也獲得資金凈流入。

外資分析人士指出，今年3月是中概股業(yè)績披露期，按現(xiàn)有業(yè)績披露測算基本符合市場預期，在當前時點，中概互聯(lián)網(wǎng)的穩(wěn)增長、低估值、合理股息等特征已經(jīng)顯現(xiàn)，可能是最好的投資時間點。

另外，北京時間4月2日消息，一份法庭文件顯示，美國前特朗普已經(jīng)就其財務欺詐案繳納了1.75億美元的保證金，折合人民幣約13億元，以避免其資產(chǎn)被扣押。此次繳納保釋金后，特朗普面臨的上交逾4億美元罰金的裁決自動暫停，同時，特朗普將繼續(xù)上訴程序。

“買入中國”

種種跡象表明，全球資金 正加速回流中國。

據(jù)匯豐控股最新的數(shù)據(jù)顯示，超過90%的新興市場基金開始增持中國股市，同時減少對印度的投資。今年2月至3月期間，全球投資者連續(xù)兩個月通過港股通凈買入中國內(nèi)地股票，上一次出現(xiàn)這種情況是在去年6月和7月。截至4月2日，2024年以來，北向資金凈流入A股達666.05億元人民幣，已超去年全年凈流入金額。

就市場表現(xiàn)而言，在中國政府措施推動之下，MSCI中國指數(shù)自2月以來的漲幅是印度股指的兩倍多，印度股市漲勢已經(jīng)降溫。

這被市場視為“買入印度，賣出中國”策略的終結與逆轉(zhuǎn)，“賣出印度，買入中國”開始變得流行。

資產(chǎn)管理公司Candriam的投資組合經(jīng)理Vivek Dhawan表示，公司管理的25億美元（約合人民幣180億元）規(guī)模新興市場基金提高了對中國的投資，部分代價是減少印度股票持倉。

Dhawan稱：“我們重點關注那些與自給自足和本土化相關的領域。比如，我們正增加對半導體供應鏈公司的投資，因為中國將在這方面增加支出?！?/p>

投資者們對于中國經(jīng)濟的樂觀情緒也得到了最新官方數(shù)據(jù)的支撐，如中國官方制造業(yè)PMI創(chuàng)下一年新高、出口的強勁增長及消費者價格的上漲等。

此外，巨大的估值差距也是吸引投資者的重要原因之一。目前，MSCI中國指數(shù)的市盈率倍數(shù)僅為9.1，比MSCI印度指數(shù)便宜了近60%。

資產(chǎn)管理公司Lazard新興市場主管James Donald指出，隨著中國資產(chǎn)變得越來越便宜，投資中國的理由增加了。而印度由于估值過高，已經(jīng)成為其投資的顧慮之一。

標準人壽投資總監(jiān)Xin-Yao Ng也將估值的巨大差異作為局勢轉(zhuǎn)折的關鍵理由。MSCI中國指數(shù)的交易價格是其一年預期收益的9.1倍，與印度相比便宜了60%。

他補充道，只要印度莫迪的建設性政策繼續(xù)存在，印度就會有良好的結構性故事，但目前的估值過于昂貴。

展望后市，宏利投資多資產(chǎn)解決方案首席投資官Nathan Thooft表示，中國市場在未來12個月內(nèi)將看到更加優(yōu)秀的經(jīng)濟環(huán)境和更加積極的投資情緒。

另外，其他新興市場基金的基金經(jīng)理也認為，近期中國經(jīng)濟復蘇勢頭強勁，如果出現(xiàn)合適的催化劑，中概股有望大幅反彈。

出手買買買

太平洋投資管理公司（PIMCO）旗下的一只量化基金 正轉(zhuǎn)向中概科技股，其買入的理由是，“大跌之后估值誘人”。

PIMCO旗下量化基金Research Affiliates LLC首席投資官Chris Brightman在接受最新采訪時表示，諸如阿里巴巴、騰訊等中國互聯(lián)網(wǎng)公司，估值已跌至歷史低點，股價已經(jīng)非常吸引人。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，按2023年盈利預期，中概互聯(lián)網(wǎng)股的估值在2023年9月對應PE為15.7倍，2023年12月對應PE為14.2倍，而2024年3月更是降至13倍附近，處于歷史低位。

目前，納斯達克中國金龍指數(shù)的市盈率只有20倍，對比之下，美國納斯達克指數(shù)的市盈率達到30.05倍，從估值角度來看，中概股頗具吸引力。

Chris Brightman進一步表示，從價值角度看，中概股目前看起來頗具吸引力，而印度股票，相比之下非常昂貴。

根據(jù)媒體匯編的數(shù)據(jù)，即使在一些知名投資者在此期間減少市場敞口的情況下，持有大量中國股票、管理著16億美元資產(chǎn)的Pimco RAE Emerging Markets基金在過去一年中擊敗了94%的同行。

Chris Brightman表示，該基金之所以能夠獲得可觀的回報，得益于其基于賬面價值、銷售收益比、現(xiàn)金流和股息等因素進行投資的量化模型。目前，該基金持有中國建設銀行(00939)、中國銀行(03988)、中國石油(00857)。

他還表示，中國股市“為重大地緣風險提供了可觀的補償”。

據(jù)介紹，太平洋投資管理有限公司由被業(yè)界稱作“債券之王”的比爾·格羅斯（Bill Gross）創(chuàng)建。目前PIMCO公司主要業(yè)務包括策略投資、國際并購、資產(chǎn)重組、私募融資、資本運作、境外股票發(fā)行上市等。截至2023年12月31日，PIMCO公司管理著1.86萬億美元（約合人民幣13.4萬億元）的資產(chǎn)，其中包括1.48萬億美元的第三方客戶資產(chǎn)。

重大轉(zhuǎn)變背后

此外，部分海外上市的中國股票ETF今年也獲得資金凈流入。截至2024年4月2日，跟蹤中國互聯(lián)網(wǎng)的ETF KWEB 年內(nèi)累計吸引了1.58億美元資金凈流入。

外資分析人士指出，今年3月是中概股業(yè)績披露期，按現(xiàn)有業(yè)績披露測算基本符合市場預期，在當前時點，中概互聯(lián)網(wǎng)的穩(wěn)增長、低估值、合理股息等特征已經(jīng)顯現(xiàn)，可能是最好的投資時間點。

一方面，頭部企業(yè)盈利持續(xù)增長，如騰訊、阿里、拼多多等；另一方面，原有虧損的企業(yè)正快速釋放盈利，如美團、快手等。

與此同時，大多數(shù)的中概股逐漸開始加強股東回報，以分紅及回購的方式來更多地回報股東，根據(jù)整理已有20家企業(yè)實行了回購、分紅，且回報金額逐年提升。

有觀點認為，中概從成長股變成了“高息股”，由于不少中概企業(yè)都已明確了未來幾年的股東回報計劃，可以預計未來幾年其股東回報的力度會進一步加強。

特朗普交了13億元保證金

據(jù)中新社消息，當?shù)貢r間4月1日，美國紐約州最高公布的一份法庭文件顯示，美國前特朗普已繳納財務欺詐案1.75億美元（約人民幣13億元）保證金，以確保上訴期間相關處罰暫緩執(zhí)行，避免資產(chǎn)被扣押或凍結。

法庭文件顯示，上述1.75億美元的保證金，是由總部位于加州的騎士保險（Knight Insurance）公司提供的擔保。雖然文件并未列出特朗普用于擔保保證金的抵押物，但根據(jù)《福布斯》報道顯示，特朗普使用了現(xiàn)金和投資級債券進行抵押。

騎士專業(yè)保險公司董事長漢基（Don Hankey）稱，公司在上訴降低特朗普的保證金之前就已經(jīng)同特朗普團隊進行了接觸。漢基說，這筆交易在短短幾天內(nèi)就達成了：“我從未見過唐納德·特朗普。我從來沒有和他通過電話。我聽說他需要一筆貸款或保證金，而這是我們的主營行業(yè)。所以我們主動聯(lián)系了他，他也做出了回應?！?/p>

特朗普在規(guī)定的窗口期內(nèi)繳納保證金，可避免其豪宅、銀行賬戶等資產(chǎn)被扣押或凍結。此前，提出這起民事訴訟案的紐約州總檢察長詹樂霞(Letitia James)曾表示，她已做好查封特朗普房產(chǎn)的準備。

今年2月16日，美國紐約市曼哈頓一家裁定特朗普財務欺詐罪名成立，判處其支付高達3.55億美元的罰金及近1億美元的利息。為避免在上訴期間資產(chǎn)被扣押，特朗普必須在3月25日前繳納逾4億美元的保證金。就在最后期限當天，紐約市一家上訴作出裁決，將保證金金額大幅下調(diào)至1.75億美元，并要求在10天內(nèi)交齊。

目前，特朗普一方已提出上訴。如勝訴，保證金將被如數(shù)歸還；如敗訴，他需支付逾4億美元。如特朗普無足夠資金支付，其資產(chǎn)可被扣押來執(zhí)行判決。

財務欺詐案是指特朗普等被告在2011年至2021年間被控通過夸大資產(chǎn)價值進行財務造假，以欺騙銀行等機構來獲得更優(yōu)貸款條件、賺取更大利潤的民事訴訟案件。

除多個民事案件外，特朗普目前還身陷4起刑事案件。其中，特朗普涉嫌向女演員支付“封口費”一案定于4月15日在紐約曼哈頓開庭審理。

當?shù)貢r間4月1日，特朗普旗下媒體科技集團（股票代碼：DJT）股價一度跌超26%，最終收跌21.47%，市值從84億美元縮水至66億美元。特朗普持有該公司約57.6%股份，其持股市值蒸發(fā)超10億美元，折合人民幣約72億元。