對股民來說，上市公司減持是重大利空，如果再加上前股東組團(tuán)減持的話，那簡直是噩夢。

比如皓元醫(yī)藥（688131.SH）。

7月25日晚，皓元醫(yī)藥發(fā)布公告，公司持股5%以上股東蘇信基金擬減持不超過774萬股公司股份，減持比例5.15%。注意，截至2023年一季度末，蘇信基金持股比例為7.17%，位列皓元醫(yī)藥第股東！

很明顯，此次減持的力度非常大！

不過，這僅僅是近期頻繁減持的冰山一角。

7月20日晚，皓元醫(yī)藥發(fā)布公告，股東真金投資擬減持不超過總股本的2.84%，上海泰禮、含泰創(chuàng)投擬減持不超過總股本的1.09%，虎躍永沃?jǐn)M減持不超過總股本的0.35%。按照頂格減持的話，上述四名股東均退出對皓元醫(yī)藥的持股，也就是減持！

咱們再看一個數(shù)據(jù)。

根據(jù)一季報顯示，公司第流通股東真金投資、第流通股東流川投資、第流通股東上海國宏、第流通股東華寶中證醫(yī)療都不同程度的減持。

以真金投資為例，截至2022年一季度末，真金投資的持股比例為6.97%，到今年一季度末，這個數(shù)字已經(jīng)降至2.85%。一句話，不是在減持，就是在減持的路上！

頻繁減持所帶來的后果，自然導(dǎo)致股價一路下跌。

2021年8月，也就是上市一個月后，伴隨著醫(yī)療板塊大幅大跌，皓元醫(yī)藥的股價也掉頭向下。截止到目前，皓元醫(yī)藥的累計跌幅74.1%。也就是說，如果有投資者不幸買在最高點，那么持有至今虧掉了7成；如果不幸還有融資的話，那么大概率已經(jīng)虧光所有本金。

毫無疑問，皓元醫(yī)藥是散戶噩夢！

導(dǎo)致公司股價大跌的原因，除了資本市場偏好因素之外，首當(dāng)其沖就是公司糟糕的業(yè)績。

2022年，皓元醫(yī)藥營業(yè)收入連續(xù)四個季度環(huán)比正增長，但是，凈利潤卻連續(xù)四個季度環(huán)比下滑。2022年一季度，皓元醫(yī)藥凈利潤率為20.59%，但是到2022年四季度便驟減到了9.19%。

更糟糕還有公司經(jīng)營性現(xiàn)金流。

2022年，皓元醫(yī)藥的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-2.4億元，且四個季度均為負(fù)值。今年一季度，皓元醫(yī)藥的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-1.48億元，而去年同期這個數(shù)字為-378.45萬元。

這說明了什么？

說明已經(jīng)糟糕透了的凈利潤，還有“虛胖”的嫌疑。相比于賬面盈利，公司的實際盈利情況更加糟糕。以2022年財報為例，公司應(yīng)收賬款3.37億元，同比增長133.83%；存貨9.11億元，同比增長158.72%。由此可以猜想，公司新增的凈利潤，絕大多數(shù)都是應(yīng)收賬款和存貨。

時間回到2022年11月。

皓元醫(yī)藥發(fā)布公告，擬并購藥源藥物100%股權(quán)，并向公司控股股東配套募資5000萬元。據(jù)介紹，該標(biāo)的的交易價格為4.1億元。

疑惑點在于:

第一，收購標(biāo)的藥源藥物的凈資產(chǎn)只有0.57億元，交易作價卻達(dá)到了4.1億元，溢價率超600%，形成的商譽(yù)超過3億元；第二，標(biāo)的公司的年凈利潤只有一千萬出頭，即便按最不靠譜的業(yè)績承諾算未來三年也只有0.79億元，需要12年才能回本。試問，收購價格是不是太貴了？

對于一家熱衷高溢價收購的公司來說，大家都需要多一份警惕。如果這家公司連經(jīng)營業(yè)績也非常糟糕，再疊加大股東組團(tuán)減持的話，那么就需要謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎。