對股民來說,上市公司減持是重大利空,如果再加上前股東組團(tuán)減持的話,那簡直是噩夢。
比如皓元醫(yī)藥(688131.SH)。
7月25日晚,皓元醫(yī)藥發(fā)布公告,公司持股5%以上股東蘇信基金擬減持不超過774萬股公司股份,減持比例5.15%。注意,截至2023年一季度末,蘇信基金持股比例為7.17%,位列皓元醫(yī)藥第股東!
很明顯,此次減持的力度非常大!
不過,這僅僅是近期頻繁減持的冰山一角。
7月20日晚,皓元醫(yī)藥發(fā)布公告,股東真金投資擬減持不超過總股本的2.84%,上海泰禮、含泰創(chuàng)投擬減持不超過總股本的1.09%,虎躍永沃?jǐn)M減持不超過總股本的0.35%。按照頂格減持的話,上述四名股東均退出對皓元醫(yī)藥的持股,也就是減持!
咱們再看一個數(shù)據(jù)。
根據(jù)一季報顯示,公司第流通股東真金投資、第流通股東流川投資、第流通股東上海國宏、第流通股東華寶中證醫(yī)療都不同程度的減持。
以真金投資為例,截至2022年一季度末,真金投資的持股比例為6.97%,到今年一季度末,這個數(shù)字已經(jīng)降至2.85%。一句話,不是在減持,就是在減持的路上!
頻繁減持所帶來的后果,自然導(dǎo)致股價一路下跌。
2021年8月,也就是上市一個月后,伴隨著醫(yī)療板塊大幅大跌,皓元醫(yī)藥的股價也掉頭向下。截止到目前,皓元醫(yī)藥的累計跌幅74.1%。也就是說,如果有投資者不幸買在最高點,那么持有至今虧掉了7成;如果不幸還有融資的話,那么大概率已經(jīng)虧光所有本金。
毫無疑問,皓元醫(yī)藥是散戶噩夢!
導(dǎo)致公司股價大跌的原因,除了資本市場偏好因素之外,首當(dāng)其沖就是公司糟糕的業(yè)績。
2022年,皓元醫(yī)藥營業(yè)收入連續(xù)四個季度環(huán)比正增長,但是,凈利潤卻連續(xù)四個季度環(huán)比下滑。2022年一季度,皓元醫(yī)藥凈利潤率為20.59%,但是到2022年四季度便驟減到了9.19%。
更糟糕還有公司經(jīng)營性現(xiàn)金流。
2022年,皓元醫(yī)藥的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-2.4億元,且四個季度均為負(fù)值。今年一季度,皓元醫(yī)藥的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-1.48億元,而去年同期這個數(shù)字為-378.45萬元。
這說明了什么?
說明已經(jīng)糟糕透了的凈利潤,還有“虛胖”的嫌疑。相比于賬面盈利,公司的實際盈利情況更加糟糕。以2022年財報為例,公司應(yīng)收賬款3.37億元,同比增長133.83%;存貨9.11億元,同比增長158.72%。由此可以猜想,公司新增的凈利潤,絕大多數(shù)都是應(yīng)收賬款和存貨。
時間回到2022年11月。
皓元醫(yī)藥發(fā)布公告,擬并購藥源藥物100%股權(quán),并向公司控股股東配套募資5000萬元。據(jù)介紹,該標(biāo)的的交易價格為4.1億元。
疑惑點在于:
第一,收購標(biāo)的藥源藥物的凈資產(chǎn)只有0.57億元,交易作價卻達(dá)到了4.1億元,溢價率超600%,形成的商譽(yù)超過3億元;第二,標(biāo)的公司的年凈利潤只有一千萬出頭,即便按最不靠譜的業(yè)績承諾算未來三年也只有0.79億元,需要12年才能回本。試問,收購價格是不是太貴了?
對于一家熱衷高溢價收購的公司來說,大家都需要多一份警惕。如果這家公司連經(jīng)營業(yè)績也非常糟糕,再疊加大股東組團(tuán)減持的話,那么就需要謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎。