過(guò)去數(shù)十年來(lái)，歐元區(qū)的藍(lán)籌股指數(shù)——斯托克50指數(shù)，一直長(zhǎng)期“活在”美股連創(chuàng)新高的陰影之下。

尤其是近年，美國(guó)科技股的大漲令華爾街可謂風(fēng)光無(wú)限，科技巨頭們的招牌組合稱號(hào)也從昔日的“FAANG”或“FAAMG”，變?yōu)榱巳缃瘛癕agnificent Seven”(七巨頭)。

不過(guò)，眼下歐洲市場(chǎng)的情況似乎已有了不小的改觀：盡管歐洲可能仍沒(méi)有出現(xiàn)那么多尖端的科技企業(yè)，但類似美股“七巨頭”現(xiàn)象的“縮小版”卻已經(jīng)出現(xiàn)——?dú)W洲斯托克50指數(shù)上周剛剛創(chuàng)下了2001年以來(lái)的新高，而該地區(qū)最大的兩只科技股阿斯麥(ASML)和思愛(ài)普(SAP)的盈利井噴，在最新的這漲行情中可謂居功至偉。

歐洲科技股有了“絕代雙驕”

目前，盡管歐洲斯托克50指數(shù)距離歷史最高點(diǎn)還有約15%的差距，但阿斯麥和思愛(ài)普股價(jià)的持續(xù)上漲，已成為該指數(shù)最新的樂(lè)觀跡象，表明曾經(jīng)由石油巨頭和銀行主導(dǎo)的歐洲這一藍(lán)籌股指數(shù)，已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化。

該指數(shù)的低谷出現(xiàn)在2009年3月。從那時(shí)計(jì)算，該指數(shù)156%的累計(jì)漲幅中，有一半以上要?dú)w功于五家公司——它們分別是阿斯麥、LVMH、思愛(ài)普、西門子和道達(dá)爾能源。其中，僅ASML和LVMH兩家公司就創(chuàng)造了這一基準(zhǔn)指數(shù)回報(bào)的逾四分之一，確切來(lái)說(shuō)是接近27%。

眼下，阿斯麥在斯托克50指數(shù)中的權(quán)重占比已經(jīng)達(dá)到了約10%，高居榜首；思愛(ài)普則位于第三，占比約5%。僅這兩支科技股在歐洲斯托克50指數(shù)中的權(quán)重疊加，就已達(dá)到了約15%。

回溯到2000年3月，德國(guó)電信公司(Deutsche Telekom AG)、法國(guó)電信公司(France Telecom SA，后更名為 Orange SA)和諾基亞等電信類股票，曾是歐洲投資者心頭的最愛(ài)，約占該指數(shù)的28%。

但在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后，這些公司被擠出了前列，石油和銀行股接過(guò)了市場(chǎng)龍頭的接力棒。到2007年7月，斯托克50指數(shù)已經(jīng)高度分散——沒(méi)有任何股票的權(quán)重超過(guò)6%。

全球金融危機(jī)促使該指數(shù)的行業(yè)分布，此后逐漸發(fā)生了進(jìn)一步的變化，但金融股基本仍保持了最大的行業(yè)類別——即便時(shí)至今日，該行業(yè)的權(quán)重仍高達(dá)近20%。不過(guò)，隨著科技股眼下的崛起，一場(chǎng)新的轉(zhuǎn)變似乎又在悄然發(fā)生。

阿斯麥的股價(jià)上周在歐洲市場(chǎng)上大漲了16%，因其公布的四季度凈利潤(rùn)超出預(yù)期，訂單環(huán)比翻三倍創(chuàng)下紀(jì)錄，預(yù)示著半導(dǎo)體行業(yè)的復(fù)蘇。阿斯麥在全球光刻機(jī)市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位，而光刻機(jī)又是半導(dǎo)體市場(chǎng)最上游的產(chǎn)業(yè)，因此其產(chǎn)品需求是半導(dǎo)體行業(yè)健康狀況風(fēng)向標(biāo)。

同樣大漲的還有思愛(ài)普。盡管思愛(ài)普上周宣布了一項(xiàng)重大的重組計(jì)劃，包括裁減約8000名員工，但隨著其最新財(cái)報(bào)顯示云業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，第四季度和全年增長(zhǎng)分別為25%和23%，該公司股價(jià)當(dāng)周仍上漲了逾6%。目前，思愛(ài)普正專注于人工智能驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域的增長(zhǎng)。加碼AI，已成為思愛(ài)普致力于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的重要發(fā)力點(diǎn)。

鑒于歐洲科技股估值目前仍低于過(guò)去五年平均水平，這些不錯(cuò)的業(yè)績(jī)預(yù)估，可能會(huì)為科技股未來(lái)進(jìn)一步上漲打開(kāi)空間。

“(歐洲)科技股大幅上漲，但其實(shí)（估值）并沒(méi)有比去年貴多少，” Plurimi Wealth LLP首席投資官Patrick Armstrong表示。他預(yù)計(jì)，盈利預(yù)期上調(diào)將支持歐洲科技巨頭們的漲勢(shì)延續(xù)。

歐股后市上行潛力依然可觀？

事實(shí)上，歐洲斯托克50指數(shù)中不乏LVMH、阿斯麥和思愛(ài)普等全球一流企業(yè)，它們有能力實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)，并吸引投資者。

歐元區(qū)的這些權(quán)重股票仍然高度國(guó)際化，其成分股只有不到三分之一的收入來(lái)自歐元區(qū)。根據(jù)高盛集團(tuán)策略師的數(shù)據(jù)，該指數(shù)成分股中，平均有37%的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)曝露于廣泛的歐洲市場(chǎng)，22%曝露于北美市場(chǎng)，25%曝露于亞洲市場(chǎng)，16%曝露于新興市場(chǎng)。

相比美股，歐洲斯托克50指數(shù)也仍然相對(duì)便宜，其遠(yuǎn)期市盈率接近13倍，比標(biāo)普500指數(shù)低出了35%。更重要的是，其最近一個(gè)階段的漲勢(shì)，幾乎沒(méi)有拉升市盈率，這表明漲勢(shì)基本是由更強(qiáng)勁的盈利推動(dòng)的。

歐洲高通脹壓力的緩解和歐洲央行迫在眉睫的降息，預(yù)計(jì)也會(huì)對(duì)歐股漲勢(shì)有所幫助。

Indosuez Wealth Management投資組合經(jīng)理Laura Corrieras表示，“歐股的估值仍然非常具有吸引力。雖然失業(yè)率水平保持穩(wěn)定，但通脹率仍在以快于預(yù)期的速度持續(xù)回落，越來(lái)越多的投資者現(xiàn)在預(yù)計(jì)歐洲央行將在2024年降息?！?/p>

不少業(yè)內(nèi)人士表示，歐洲斯托克50指數(shù)接下來(lái)可能仍將受益于其成分股所提供的一些有利因素。首先，科技股越來(lái)越受到投資者的重視，該板塊尚未突破2000年以來(lái)的歷史高點(diǎn)，因此還有很大的上漲空間。經(jīng)濟(jì)的軟著陸和利率見(jiàn)頂將為科技股繼續(xù)提供支持。

其次，隨著盈利能力的提高，歐洲銀行業(yè)也正在復(fù)蘇。目前歐洲銀行股的交易價(jià)格仍比2000年的水平低60%，比全球金融危機(jī)前的峰值低75%。

伯恩斯坦策略師Sarah McCarthy和Mark Diver表示，“歐洲仍然是分散美國(guó)股票集中估值風(fēng)險(xiǎn)的良好投資地。相比之下，即使排除估值高昂的美股七巨頭，美國(guó)股市也沒(méi)有反映出有利于長(zhǎng)期走高的環(huán)境?！?/p>