文 | 金衛(wèi)

5月28日，老板電器宣布王一博成為老板電器代言人。隨后，王一博抖音、微博同步官宣，雙方聯(lián)手發(fā)起“寵愛你的雙手”主題活動，宣稱用更適合中國廚房的老板洗碗機，幫助每個用戶的雙手遠離餐后煩惱，

作為流量明星，王一博擁有4000多萬粉絲，隨著老板電器官宣代言人，王一博同款洗碗機也同步上線。

不過，老板電器的股價并沒有隨著新的代言人而大漲，5月29日、5月30日、5月31日，老板電器連跌三天，截止5月31日收盤，老板電器報于23.36元，總市值為221億。

從K線上看，老板電器的股價一直處于下行通道中，今年2月的高點為32.6元，如今跌幅達到30%，市值縮水87億。按2022年初39元高點計算，老板電器一年多跌幅超過40%，市值縮水了150多億。

老板電器在攜手王一博之后，首先發(fā)力洗碗機品類，體現(xiàn)了老板電器對洗碗機市場的重視，在吸油煙機、燃氣灶和消毒柜“老三件套”增長乏力背景下，老板電器急需打開新的增長空間，洗碗機會是老板電器的機會嗎？

老三件套壓力山大

老板電器，主營業(yè)務(wù)為廚房電器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和綜合服務(wù)的拓建，是中國廚房電器行業(yè)龍頭企業(yè)。

2022年，老板電器營收102.72億元，同比微增1.22%；歸母凈利潤15.72億元，同比增長18.07%。

老板電器的產(chǎn)品主要分為品類，第一品類是以吸油煙機、燃氣灶為代表的煙灶消產(chǎn)品；第二品類是以蒸烤一體機、蒸箱、烤箱為代表的電氣化烹飪產(chǎn)品群；第三品類指以洗碗機、燃氣熱水器、凈水器為代表的水廚電產(chǎn)品群，其余的還有集成灶和其他小家電收入。

吸油煙機、燃氣灶和消毒柜“老三件套”是公司營收的主力，占比超過七成，不過近年來銷售頹勢明顯，2022年“老三件套”的銷售有所下滑，其中消毒柜的收入下滑超10%，僅燃氣灶實現(xiàn)微增。

不過，洗碗機則實現(xiàn)逆勢大增，營收同比增長31.8%，總體來看，洗碗機的占比仍小，占營收比重的不到6%。

從整個市場來看，老板電器的幾項業(yè)務(wù)處于下滑態(tài)勢。

據(jù)奧維云網(wǎng)（C）推總數(shù)據(jù)顯示，2022年度國內(nèi)廚衛(wèi)大家電（煙、灶、消、洗、嵌、集、熱、凈）零售額規(guī)模1586億元，同比下滑9.6%。而洗碗機卻逆勢增長3%，是增速最快的品類。

從公司布局來說，老板電器發(fā)力洗碗機是順應(yīng)市場而為。

今年一季度，老板電器實現(xiàn)了營收凈利潤正增長，營收21.77億元，同比增長4.37%，歸母凈利潤3.89億元，同比增長5.72%。增長主要源于洗碗機和集成灶等新興品類。

老板電器的突圍

老板電器的發(fā)展，主要受益于房地產(chǎn)的紅利。廚衛(wèi)大家電，作為房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上重要一環(huán)，老板電器通過與房地產(chǎn)企業(yè)綁定的方式，實現(xiàn)了其營收利潤的突破。

2008年，老板電器全年利潤還不到5500萬，其后幾年的凈利潤均保持在40%以上的高速增長。

從2010年至2020年間，老板電器的業(yè)績實現(xiàn)了跨越式增長，營收從12.32億元增長至81.29億元，歸母凈利潤從1.34億元到16.億元，十年凈利潤增長超過十倍。

資料顯示：老板電器是恒大、碧桂園、萬科等百強房企的合作伙伴，其廚電產(chǎn)品在工程渠道市場份額連續(xù)五年穩(wěn)居市場第一。

2019年底，老板電器發(fā)布的一份《中國房地產(chǎn)精裝修廚電行業(yè)》顯示，在品牌房企聯(lián)合品牌廚電中，老板電器已占市場份額的七成，并且與全國超85%的百強房地產(chǎn)商有著合作關(guān)系，其中包括碧桂園、恒大、萬科等知名房企。

老板電器業(yè)績，和房企關(guān)聯(lián)緊密。

2021年，老板電器的營收突破百億，達101.48億元，但因恒大等房地產(chǎn)企業(yè)的暴雷，以及房地產(chǎn)行業(yè)遭遇寒冬，2021年的歸母凈利潤同比下滑19.66%至13.32億元。這是自上市以來的首次凈利潤下滑。

利潤下滑的原因正是部分精裝修業(yè)務(wù)客戶出現(xiàn)到期商業(yè)承兌匯票違約計提壞賬準備所致，當年老板電器對客戶單項計提壞賬準備約7.1億元，其中，恒大集團及其成員企業(yè)約6.3億元。

也就是說，地產(chǎn)紅利給老板電器帶來了高速發(fā)展，也為老板電器的后續(xù)發(fā)展埋下了隱患。

2022年年底，老板電器應(yīng)收賬款為16.9億元，同比2021年的15.98億元再度上漲6%。應(yīng)收賬款和壞賬的增加，會直接影響老板電器的現(xiàn)金流。

老板電器也試圖擺脫對房地產(chǎn)企業(yè)的依賴，并不斷地推出新品。

2022年3月，老板電器推出集成灶產(chǎn)品，高調(diào)宣布進軍集成灶領(lǐng)域，根據(jù)2022年財報，集成灶收入為3.85億元，同比增長17.92%，相較于其他品類表現(xiàn)不俗，但在整個盤子中的營收比重未超過4%。集成灶雖然被老板電器寄予厚望，但現(xiàn)階段仍難以成為新增長點。

并且，由于老板電器錯失了最佳切入時機，目前市場上已集齊帥豐電器、浙江美大、億田智能和火星人等一眾有較高知名度的品牌。

如今，老板電器官宣新的代言人，第一個動作就是上線新的洗碗機，可見老板電器對此重視程度。從市場規(guī)模來看，2022年，洗碗機市場規(guī)模成功突破百億大關(guān)，達到103億元，每百戶保有量僅為2臺，滲透率不足3%，而歐美國家已經(jīng)超過70%，看起來是一片潛力極大的細分市場。

不過，洗碗機市場競爭一樣激烈，除了西門子為代表的跨國品牌在中國洗碗機市場占據(jù)大量的份額，美的、海爾等企業(yè)早有布局，老板電器最終能分多少蛋糕還有待市場驗證。

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