在需求增長的背景下，算力日益稀缺，然而這一賽道卻成為跨界玩家的“樂土”。

在10月10日晚間，斥巨資購買算力服務(wù)器的蓮花健康，在股價異動公告中提及，該公司計劃從事算力租賃業(yè)務(wù)，因此需要購買大量固定資產(chǎn)。

無獨有偶，過去主營數(shù)字閱讀的平治信息當(dāng)日也宣布，通過收購的方式切入算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及算力租賃賽道。

算力租賃儼然成為跨界玩家“妖股通行證”，前有AI大牛股鴻博股份切入這一領(lǐng)域后，股價最高漲近6倍，而蓮花健康在最近三個交易日內(nèi)已經(jīng)連續(xù)漲停。平治信息則在10日盤中也一度漲逾8%。

三連板“味精大王”澄清

“味精大王”蓮花健康宣布跨界大手筆進軍算力領(lǐng)域立刻引起市場廣泛關(guān)注。從9月28日當(dāng)天至10月10日三個交易日內(nèi)，該公司股價連續(xù)漲停。

在10日晚間披露的異動公告中，蓮花健康稱，該公司計劃從事算力租賃業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)模式主要為公司負責(zé)投資建設(shè)智能算力中心，需要購買大量固定資產(chǎn)，為下游各行業(yè)客戶提供面向人工智能業(yè)務(wù)的算力租賃云服務(wù)。

蓮花健康表示，公司將通過自有資金結(jié)合金融機構(gòu)授信、融資租賃等融資方式獲取資金支持，可能對公司產(chǎn)生資金壓力。授信資金目前在審批中，公司能否按期獲得資金，尚存在一定不確定性。

在9月28日，蓮花健康曾宣布，全資子公司蓮花科創(chuàng)與新華三簽署《采購合同》，以單價210萬元的價格購買330臺英偉達H800 GPU系列算力服務(wù)器，合同總價共計6.93億元。

盡管這是蓮花健康首次在公告中提及智算業(yè)務(wù)，然而在其官網(wǎng)及官方微信公眾號，該公司自8月21日以來就在不斷對外釋放智算中心相關(guān)進展及規(guī)劃。

據(jù)公開資料顯示，蓮花健康創(chuàng)建于1983年，前身為河南蓮花味精股份有限公司，是一家專注于調(diào)味品和健康食品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的老牌上市公司。

其股價則早在8月底便啟動上漲，從8月29日至今，蓮花健康股價從3.24元/股已經(jīng)漲至7.24元/股（截至10月10日收盤），漲幅高達123.46%。

在9月28日公告當(dāng)晚，上交所便對蓮花健康下發(fā)問詢函。監(jiān)管關(guān)注的重點一是公司是否有跨界布局算力業(yè)務(wù)的實力，其次是公司是否有足夠的資金完成這筆合同，另外則是公司內(nèi)幕信息知情人是否進行了違規(guī)增減持。

平治信息收購方式切入

巧合的是，另一跨界玩家也在10日宣布進入算力租賃賽道。

平治信息公告顯示，該公司與天昕電子（成都）有限公司的股東簽訂《投資協(xié)議》，擬以收購及增資方式，合計投資2260萬元持有天昕電子60%的股權(quán)。

該公司稱，此次協(xié)議簽訂后，公司利用天昕電子服務(wù)器生產(chǎn)基地，能夠?qū)崿F(xiàn)公司算力服務(wù)器產(chǎn)品的研發(fā)及生產(chǎn)能力，加快公司在算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及算力租賃市場的戰(zhàn)略部署。

資料顯示，天昕電子成立于2011年，專注于提供高性能運算、深度學(xué)習(xí)、仿真模擬、 BIM、AI、VR 等高度定制化服務(wù)器、工作站的軟硬件一體解決方案。天昕電子提供的解決方案涉及領(lǐng)域有云計算、虛擬化、AI、HPC、深度學(xué)習(xí)、仿真模擬、大數(shù)據(jù)計算等。

實際上，平治信息主營業(yè)務(wù)為數(shù)字閱讀，該公司通過PC、智能手機、平板電腦、電子閱讀器、車載、可穿戴設(shè)備等閱讀載體為用戶提供數(shù)字閱讀服務(wù)。具體可分為三類：移動閱讀業(yè)務(wù)、資訊類業(yè)務(wù)和其它增值電信業(yè)務(wù)，其中移動閱讀業(yè)務(wù)為目前的核心業(yè)務(wù)。

不過，在閱讀業(yè)務(wù)方面存在市場競爭加劇、產(chǎn)品持續(xù)開發(fā)與創(chuàng)新等方面風(fēng)險，而且短視頻也在大肆搶奪用戶注意力。

在這一背景下，平治信息業(yè)績每況愈下。財報數(shù)據(jù)顯示，其2022年營收為35.56億元，同比減少1.25%，而當(dāng)年歸母凈利潤為1.22億元，同比減少49.74%。而在今年上半年，該公司實現(xiàn)營收10.65億元，同比減少55.17%，而歸母凈利潤更是下滑88.93%，僅為1767.98萬元。

有意思的是，在10日盤中，平治信息股價也一度漲逾8%。

先決條件：供需失衡

在生成式AI、大模型帶動的算力需求下，有機構(gòu)曾預(yù)測，未來5年，中國智能算力規(guī)模的年復(fù)合增長將達52.3%。

其中，AI服務(wù)器成為增長的主力軍。根據(jù)TrendForce的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)估2023年AI服務(wù)器出貨量近120萬臺，年增38.4%，2022-2026年AI服務(wù)器出貨量的年復(fù)合增長率將達29%。

但目前市場所面臨的局面是，由于市場需求大增，上游高端GPU芯片持續(xù)缺貨。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，英偉達A100價格2022年12月份至2023年4月上半月期間，5個月價格累計漲幅達到37.5%，在今年5月17日A100 GPU市場單價達15萬元。而英偉達A800在相同期間的價格累計漲幅達20%， 5月17日A800 GPU市場單價達9.5萬元。

同時，GPU交貨周期也在拉長。根據(jù)集微網(wǎng)顯示，截至2023年5月13日，交貨周期由此前一個月左右至三個月甚至更長。

因此，在今年3月，英偉達CEO黃仁勛宣布了算力租賃服務(wù)計劃，讓企業(yè)用戶不需購買昂貴的AI服務(wù)器，就能在云端上使用其提供的運算能力。

所謂算力租賃，顧名思義就是對算力進行出租，是一種通過云計算服務(wù)提供商租用計算資源的模式。企業(yè)用戶可以根據(jù)需求租賃服務(wù)器或虛擬機實現(xiàn)大規(guī)模的計算任務(wù)，而無需擁有自己的計算資源。

浙商證券一份研報顯示，目前市場上常見的租金計量方式包括：1）按整臺服務(wù)器租賃（每臺服務(wù)器含8張GPU），租金按照每臺每月計量；2）按算力規(guī)模租賃，租金按每年計量；3）按單張GPU租賃，租金按照每GPU每小時計量。以上三類計量方式可相互換算。

但在市場看來，AI算力租賃業(yè)務(wù)產(chǎn)生的兩個條件：首先，可用于大模型訓(xùn)練的算力資源和大模型訓(xùn)練需求供需失衡，短期算力需求遠高于算力供給；其次，時間對于大模型研發(fā)廠商而言是較為稀缺的資源，即先行完成大模型研發(fā)的廠商有望獲得更多先發(fā)優(yōu)勢。

跨界玩家切入存風(fēng)險

正是在這一背景下，A股上市公司今年3月后開始蜂擁涌入這一賽道。首先“成妖”的即為鴻博股份，該公司此前主營業(yè)務(wù)為安全印務(wù)、彩票新渠道服務(wù)、書刊印刷與高端包裝印刷等業(yè)務(wù)。

提到鴻博股份，首先繞不開的存在就是英偉達。去年年中，鴻博股份投資1000萬元設(shè)立子公司英博數(shù)科，該公司稱，其與中關(guān)村中恒文化科技創(chuàng)新服務(wù)聯(lián)盟、英偉達共同合作成立北京AI創(chuàng)新賦能中心。

據(jù)悉，英博數(shù)科定位于做專業(yè)的AGI服務(wù)平臺，將圍繞產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)內(nèi)客戶不同階段的需求逐步提供全生命周期服務(wù)和支撐，包括AIGC行業(yè)于基礎(chǔ)設(shè)施和上層研發(fā)中的服務(wù)、多模態(tài)大模型訓(xùn)練相關(guān)的服務(wù)、數(shù)據(jù)服務(wù)、以及云服務(wù)。簡言之，其主要以出租英偉達的算力來賺錢。

搭上算力概念，與AI巨頭英偉達“深度綁定”，令鴻博股份股價從年初的6.53元/股一路上漲，年內(nèi)股價高點為45.29元/股，最高漲幅達593.57%。

算力租賃業(yè)務(wù)需要相關(guān)的計算機硬件設(shè)備、電力和網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)實施等供應(yīng)鏈資源的配合，國內(nèi)部分廠商已經(jīng)開展算力租賃相關(guān)業(yè)務(wù)。此后算力租賃市場正不斷擴大，參與廠商將越來越多。

其中參與廠商包括傳統(tǒng)云計算服務(wù)提供商，比如運營商、阿里、騰訊等；還有具備IDC 建設(shè)運營能力的央國企，比如云賽智聯(lián)、廣電運通、卓朗科技等；另外還有具備IDC建設(shè)運營相關(guān)能力的民企，比如中貝通信等。

但對于跨界玩家而言，則具有諸多不確定因素。在業(yè)內(nèi)看來，供不應(yīng)求時，AI算力租賃廠商具有較高議價權(quán)，但當(dāng)算力資源緊缺程度緩解之后，AI算力租賃廠商議價權(quán)減弱，存在租金下行風(fēng)險。

而且，從成本端來看，結(jié)合給定算力租金水平和折舊年限，AI算力賃的毛利率基本固定，可提升空間有限。由于AI算力租賃的成本由設(shè)備折舊攤銷、數(shù)據(jù)中心能耗成本、人工運維成本構(gòu)成，大部分成本AI算力租賃廠商處于被動接受狀態(tài)，議價能力弱。