8月份以來(lái)貨幣政策頻頻發(fā)力：

15號(hào)降低7天OMO利率、降低一年期MLF利率；

20號(hào)降低一年期LPR利率；

30號(hào)存款利率迎來(lái)新一輪下行；

最后一天，央行出臺(tái)存量房貸利率下調(diào)的通知。

但是，很多人卻忽略了另一個(gè)重磅消息，而這個(gè)消息的影響力不亞于前者。

為提升金融機(jī)構(gòu)外匯資金運(yùn)用能力，中國(guó)人民銀行決定，自2023年9月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的6%下調(diào)至4%。

這次央行再放大招，就是要穩(wěn)匯率、穩(wěn)信心。

外匯

想知道“下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率”的意義，必須要正確理解外匯。

比如你開(kāi)了一家服裝廠生產(chǎn)衣服，出口到美國(guó)換回老美的貨幣。

你收到的是美元，并不是人民幣，而美元在國(guó)內(nèi)無(wú)常自由流通，如果你想花這筆錢(qián)，你必須找一家銀行兌換人民幣，兌換的過(guò)程就是結(jié)匯。

如果短期你不想花掉這筆錢(qián)也不想立刻兌換成人民幣，你可以把外匯存在指定的銀行（比如中國(guó)銀行），你存在中國(guó)銀行的這筆錢(qián)就是中國(guó)銀行的外匯存款。

按照央行規(guī)定，中國(guó)銀行拿到你的外匯存款之后，從中拿出來(lái)一部分，要存在央行，這個(gè)錢(qián)就是外匯存款準(zhǔn)備金。說(shuō)白了，央行通過(guò)這個(gè)外匯存款準(zhǔn)備金控制外匯市場(chǎng)的流動(dòng)性。

而存在央行的錢(qián)和外匯存款的錢(qián)之間的比例就是存款準(zhǔn)備金率。

比如，金融機(jī)構(gòu)吸籌100億美元的外匯存款，其中10億要上交央行，那么10億就是外匯存款準(zhǔn)備金，10%就是外匯存款準(zhǔn)備金率。

當(dāng)央行下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，就意味著央行在放水，增加美元的供給。

原因

換一種說(shuō)法，央行下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率意味著，中國(guó)銀行上交給央行的外匯就少了，自己可以動(dòng)用的外匯就多了。中國(guó)銀行就可以拿著留下來(lái)的這筆錢(qián)，繼續(xù)放貸給有需求的進(jìn)出口企業(yè)或者個(gè)人。

所以外匯降低存款準(zhǔn)備金率跟人民幣降準(zhǔn)其實(shí)是一個(gè)道理。

到2023年7月底的數(shù)據(jù)是，金融機(jī)構(gòu)外匯各項(xiàng)存款余額為8218億美元，此次下調(diào)外匯存準(zhǔn)率2個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于向市場(chǎng)上釋放了1億美元左右的外匯流動(dòng)性。

為什么要增加這么多外匯的供給呢？

一個(gè)原因是，近4個(gè)月外匯存款比外匯貸款多流失300多億美元。

從今年4月份開(kāi)始，外匯存款增速突然減少。3月份外匯存款是9115.48億美元，4月份減少到8819.24億美元，一個(gè)月減少了296億美元，此后每月的減幅都在100億美元以上。到了今年7月份，4個(gè)月累計(jì)減少近900億美元。

外匯存款減少的同時(shí)，外匯貸款并未相應(yīng)減少太明顯。3月份外匯貸款是7587.08億美元，4月份減少到7374.51億美元，一個(gè)月減少了212.57億美元，此后每月的減幅都在100億美元左右。到了今年7月份，4個(gè)月累計(jì)減少近572億美元。

所以，這次降低外匯的存款準(zhǔn)備金率，增加外匯供給，也是符合近期實(shí)際情況。

另一個(gè)原因是，為了穩(wěn)定匯率，遏制人民幣過(guò)快貶值。

當(dāng)天降準(zhǔn)消息公布后，人民幣匯率大漲，快速收復(fù)7.26關(guān)口。香港市場(chǎng)人民幣匯率直線拉升，一度升破7.24元，日內(nèi)漲超300點(diǎn)。同時(shí)，在岸人民幣對(duì)美元夜盤(pán)收?qǐng)?bào)7.2595，較上一交易日夜盤(pán)收漲295個(gè)基點(diǎn)，全天成交量為289.48億美元。

背景

央行下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率是為了打破人民幣單邊的預(yù)期，尋求長(zhǎng)期的穩(wěn)定。

當(dāng)然，也不是第一次下調(diào)。

從2004年，外匯存款準(zhǔn)備金管理規(guī)定把金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率統(tǒng)一調(diào)整為3%，此后陸續(xù)針對(duì)外匯存款準(zhǔn)備金率做出7次調(diào)整，其中2006年到2021年四次上調(diào)達(dá)到歷史最高9%的水平。

2022年，隨著美元走強(qiáng)及國(guó)內(nèi)口罩對(duì)于經(jīng)濟(jì)不定期的擾動(dòng)，人民幣出現(xiàn)了一定程度的貶值。央行因此兩度下調(diào)外匯存款保證金，2022年5 月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率從9%下降到 8%，2022年9月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率從8%下調(diào)至6%。

目的是試圖緩解人民幣的貶值趨勢(shì)。

央行下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率是為了支持國(guó)內(nèi)貨幣政策更好的落實(shí)。

我國(guó)現(xiàn)在的狀況就是，大量產(chǎn)能閑置，或者說(shuō)生產(chǎn)出來(lái)的東西賣(mài)不出去。

怎么辦？

需要給企業(yè)減負(fù)降稅，需要居民消費(fèi)，需要搞基建消耗過(guò)剩產(chǎn)能。

因此，國(guó)內(nèi)必須通過(guò)政策，鼓勵(lì)企業(yè)投資和居民消費(fèi)。

而這一切，都需要一個(gè)寬松的貨幣環(huán)境，營(yíng)造這樣一個(gè)環(huán)境就需要穩(wěn)定的匯率支持！

我國(guó)的匯率制度是有管理的浮動(dòng)匯率制度，適當(dāng)采取措施熨平匯率的波動(dòng)。

也就是，我們放棄了資本的完全自由流動(dòng)，在一定程度上，能夠保障執(zhí)行獨(dú)立自主的貨幣政策，并能夠獲得相對(duì)穩(wěn)定的匯率。

正是這樣的制度，保證了人民幣沒(méi)有單邊持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，也不會(huì)較大貶值風(fēng)險(xiǎn)。

外匯政策工具箱辦法多、工具全，雖然仍會(huì)有一定波動(dòng)，但人民幣匯率將繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

匯率穩(wěn)了，老百姓信心自然就穩(wěn)了！

下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率釋放流動(dòng)性是為了維持人民幣匯率的穩(wěn)定，只有人民幣穩(wěn)定了，大家才愿意持有更多的人民幣。 國(guó)際熱錢(qián)對(duì)人民幣認(rèn)可度越高，人民幣國(guó)際化進(jìn)程才能順利推進(jìn)。