界面新聞?dòng)浾?| 呂文琦

近日，談及2022年， 國壽集團(tuán)董事長白濤坦言，這是他職業(yè)生涯中較難的年份，出現(xiàn)了罕見的負(fù)債端和資產(chǎn)端兩端承壓，行業(yè)投資收益率處在較低水平。新華保險(xiǎn)副總裁楊征也表示，2022年不僅對(duì)壽險(xiǎn)，對(duì)整個(gè)投資和資本市場領(lǐng)域來說都非常艱難。

數(shù)據(jù)顯示，去年，A股上市險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)投資收益4565.43億元，同比下降18.36%。受資本市場波動(dòng)影響，上市險(xiǎn)企總投資收益率全面下跌。

但沒有一個(gè)寒冬不可逾越，進(jìn)入2023年以來，多家險(xiǎn)企高管表示對(duì)后市持樂觀態(tài)度，險(xiǎn)資也在市場上頻頻啟動(dòng)“掃貨”模式。

預(yù)計(jì)今年有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

去年，中國平安總投資收益率2.5%，同比下降1.5個(gè)百分點(diǎn)；中國人壽總投資收益率為3.94%，同比下降1.10個(gè)百分點(diǎn)；中國太?？偼顿Y收益率4.2%，同比下降1.5個(gè)百分點(diǎn)；中國人?？偼顿Y收益率4.6%，同比下降1.2個(gè)百分點(diǎn)；新華保險(xiǎn)總投資收益率4.3%，同比下降1.6個(gè)百分點(diǎn)。

相比較于全面下跌的總投資收益率，包含現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款、債權(quán)型投資等固定收益的凈投資收益率則表現(xiàn)略好。

中國平安凈投資收益率4.7%，同比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)；中國人壽凈投資收益率為4.00%，同比下降0.38個(gè)百分點(diǎn)；中國太保凈投資收益率4.3%，同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)；中國人保凈投資收益率5.1%，同比增長0.3個(gè)百分點(diǎn)；新華保險(xiǎn)凈投資收益率4.6%，同比上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。

盡管2022年無論A股或H股均下跌超過10%，但在股市的蕭瑟之中，險(xiǎn)資已嗅到其中的機(jī)會(huì)并開始了新一輪的布局。

中國人壽副總裁劉暉表示，公司在2022年市場下跌低位時(shí)開展了中長期布局，為今年中長期收益做好了儲(chǔ)備。新華保險(xiǎn)擬任董事長、首席執(zhí)行官李全分享，去年9月份市場基本處于低點(diǎn)，公司對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)進(jìn)行了大幅加倉，特別是港股通，有300多億元的規(guī)模，去年全年港股表現(xiàn)不佳，但公司依然取得了約5%的正收益。

從全行業(yè)看，自去年11月后，險(xiǎn)資投資權(quán)益類資產(chǎn)的金額明顯回升。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)，2022年12月、2023年1月及2023年2月，保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用余額分別為25.05萬億元、25.54萬億元和25.68萬億元，其中，股票和證券投資基金余額分別為3.18萬億元、3.41萬億元和3.37萬億元，對(duì)應(yīng)占比分別為12.70%、13.36%和13.12%。

對(duì)于今年的權(quán)益投資，多家險(xiǎn)企高管均持樂觀積極的態(tài)度。中國平安首席投資執(zhí)行官鄧斌表示，今年會(huì)是比較有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的一年，隨著經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)進(jìn)入到上行和擴(kuò)張區(qū)間，今年的股票市場會(huì)帶來比較好的機(jī)會(huì)。

在策略上，劉暉表示，今年中國人壽權(quán)益投資方面重點(diǎn)布局偏股型基金和高股息股票，在提升收益的同時(shí)降低波動(dòng)性，增加安全墊。另外，經(jīng)過連續(xù)兩年大幅下跌，目前港股估值偏低，隨著市場信心恢復(fù)，港股吸引力提升。公司將持續(xù)通過港股通等手段豐富港股配置，特別是高股息股票的配置。

太保資產(chǎn)總經(jīng)理余榮權(quán)表示， 當(dāng)下的市場的股息率和股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)正處在歷史較高水平，股票的相對(duì)吸引力在提升。 中國太保會(huì)做好兩個(gè)方向的配置，一是增配高股息、業(yè)績穩(wěn)定的行業(yè)龍頭組合，長期持有以獲得較高的股息收益和穩(wěn)定的業(yè)績?cè)鲩L帶來的回報(bào)。二是布局符合經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略方向的成長優(yōu)質(zhì)公司。

險(xiǎn)資重啟“買買買”模式

落實(shí)到行動(dòng)上，今年以來險(xiǎn)資重啟“買買買”模式，已三次舉牌上市公司，包括中國太保舉牌光大環(huán)境H股、陽光保險(xiǎn)認(rèn)購首程控股和中國人壽增持并舉牌萬達(dá)信息，這一數(shù)字已是2021年和2022年的總和。

除了權(quán)益市場，不動(dòng)產(chǎn)投資也重回險(xiǎn)企視線，并以可帶來長期穩(wěn)定現(xiàn)金流的投資性房地產(chǎn)為主。鄧斌表示，非常看好具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的不動(dòng)產(chǎn)投資，這一類投資會(huì)帶來長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流，以及價(jià)值增值的潛力。他認(rèn)為，從宏觀角度看，不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)最困難的時(shí)期已經(jīng)過去，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，回轉(zhuǎn)和修復(fù)是可期的。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2023年以來，共有友邦人壽、平安人壽、泰康人壽、友邦人壽多家險(xiǎn)企發(fā)布了關(guān)于不動(dòng)產(chǎn)投資的信息披露公告，涉及資金約破百億元。從險(xiǎn)企布局不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目的偏好看，相關(guān)標(biāo)的多涉足商業(yè)辦公類樓宇、產(chǎn)業(yè)園區(qū)不動(dòng)產(chǎn)和自用辦公樓等。

在不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域的投資之外，險(xiǎn)資也將REITs領(lǐng)域的布局提至新高度。

中信證券大類資產(chǎn)配置首席分析師余經(jīng)緯認(rèn)為，對(duì)于保險(xiǎn)資管公司而言，其積累了大量不動(dòng)產(chǎn)投資、資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)入REITs一級(jí)市場有助于其業(yè)務(wù)的拓展，將推動(dòng)險(xiǎn)資實(shí)現(xiàn)REITs市場“買方”和“賣方”兩種角色的共同發(fā)展。

劉暉透露，中國人壽近期通過股權(quán)類不動(dòng)產(chǎn)的配置，也獲取了穩(wěn)健增長的現(xiàn)金流?！跋乱徊街袊藟圻€將作為一個(gè)長期價(jià)值的投資者支持中國公募REITs市場的發(fā)展，從而也能通過分散化的投資，豐富超額收益來源，讓我們的組合更有優(yōu)勢(shì)?！?/p>

另外，劉暉表示，今年會(huì)繼續(xù)創(chuàng)新pre-REITs產(chǎn)品以及固收+產(chǎn)品?！巴ㄟ^這樣的產(chǎn)品，布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和優(yōu)勢(shì)賽道，增加相關(guān)性比較低、能夠抵御波動(dòng)穿越周期的實(shí)物資產(chǎn)?！?/p>

近日，保險(xiǎn)業(yè)首只產(chǎn)權(quán)類Pre-REITs專題基金—中國人壽領(lǐng)航Pre-REITs增值策略型基金成功簽約，規(guī)模約50億元。該基金將根據(jù)保險(xiǎn)資金的配置需求遴選項(xiàng)目，并在孵化成熟后適時(shí)發(fā)起公募REITs.

余榮權(quán)表示，今年中國太保也將逐步拓展投資范圍，包括逐步增加新型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、資產(chǎn)證券化和REITs的另類資產(chǎn)配置，作為長久期資產(chǎn)的有效補(bǔ)充。