原標(biāo)題：馬云回國，阿里“賣房

作者 | 周智宇

編輯 | 張曉玲

馬云回國，阿里分拆。這家中國最受關(guān)注的互聯(lián)網(wǎng)公司，正在迎來發(fā)展的新階段。分拆后，每個(gè)具備條件的業(yè)務(wù)，都有獨(dú)立上市的可能。

作為阿里巴巴旗下曾經(jīng)野心勃勃的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，天貓好房也再次回到了公眾的視線。顯然，阿里從未放棄在線房地產(chǎn)交易的夢想。

3年前的杭州，在郁亮、孫宏斌和莫斌等地產(chǎn)大佬們的見證下，阿里巴巴和易居攜手成立了“天貓好房”，進(jìn)行在線房地產(chǎn)交易，想讓“天下沒有難賣的房子”。

那時(shí)的貝殼如日中天，阿里巴巴也想分到在線房地產(chǎn)交易的蛋糕。

一度，阿里巴巴掌握著天貓好房的控股權(quán)；隨后經(jīng)過戰(zhàn)略調(diào)整，阿里將天貓好房的持股全部讓給了易居，轉(zhuǎn)而成為易居的第股東。

如今，易居債務(wù)重組，阿里巴巴成了關(guān)鍵先生，力挺易居。并且還將繼續(xù)支持易居運(yùn)營天貓好房。

4月3日早間，易居企業(yè)控股公告了一份境外債重組計(jì)劃，通過現(xiàn)金支付、以股抵債，對(duì)合計(jì)約6億美元的境外債，以及阿里巴巴持有的10.3億港元可轉(zhuǎn)債進(jìn)行重組。作為最大單一債權(quán)人，阿里巴巴也已經(jīng)和易居簽署了債務(wù)重組支持協(xié)議。

有別于重資產(chǎn)的房企，易居是家輕資產(chǎn)服務(wù)商，主營房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)、營銷、咨詢和數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)。過去兩年，受地產(chǎn)商銷售下滑影響，易居收入大幅下滑，出現(xiàn)債務(wù)違約；本次債務(wù)重組方案的重心在于削債，之后可以輕裝上陣。

易居的方案整體上很有誠意。易居通過股東供股，籌資4.8億港元，用現(xiàn)金支付部分債務(wù)，并且易居董事局周忻承諾，如果其他股東不愿供股，他會(huì)包銷，確?，F(xiàn)金支付到位；同時(shí)，易居讓出自己的核心資產(chǎn)TM Home的股權(quán)，用以抵債。

TM Home就是天貓好房的企業(yè)主體，一些細(xì)節(jié)可以看到，這份重組協(xié)議的核心，就是圍繞著TM Home的股份、資產(chǎn)進(jìn)行巧妙騰挪。

在重組前，易居、阿里巴巴分別持有TM Home 70.23%和29.77%的股權(quán)。

重組后，易居和管理層將分別持有TM Home 20%、15%的股權(quán)，債權(quán)人SPV（特殊目的公司）將持股54.2%，阿里巴巴直接持股將為10.8%。

易居和管理層的持股，從70%下降到35%，阿里巴巴的直接持股，也從29.8%下降至10.8%，雙方都做出了很大讓步，顯示出對(duì)于債務(wù)重組和債權(quán)人的誠意。

同時(shí)，阿里巴巴還將與易居簽署新的合作協(xié)議，在2024年8月31日前，有對(duì)天貓房產(chǎn)行業(yè)獨(dú)家招商權(quán)（獨(dú)家TP）、商業(yè)定價(jià)權(quán)、商戶運(yùn)營權(quán)。

這份重組協(xié)議的核心，是讓包括天貓好房、克而瑞和樂居組成的全新TM Home，在阿里巴巴等一眾債權(quán)人的監(jiān)督下，煥發(fā)活力。

從支持重組協(xié)議，到幫助易居恢復(fù)未來經(jīng)營能力，這仿佛不是易居拋出的重組方案，而是阿里巴巴的。

因此有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，這表明阿里還是沒有放棄在線房地產(chǎn)交易業(yè)務(wù)，也希望通過與易居的專業(yè)團(tuán)隊(duì)合作，把天貓好房做好。

在4月3日的業(yè)績會(huì)上，周忻坦言，這次重組對(duì)易居殺傷力很大。重組完成后僅保留了房地產(chǎn)代理業(yè)務(wù)和渠道業(yè)務(wù)，易居的主要業(yè)務(wù)也回到2007年在美國上市的時(shí)候。

樂觀的是，易居核心團(tuán)隊(duì)仍在，專業(yè)能力依舊是它的核心競爭力，在化解海外債務(wù)后，還能重新出發(fā)；他們從此前絕對(duì)控股天貓好房，變成更多是為阿里巴巴等債權(quán)人打工了。當(dāng)然，35%的持股還是實(shí)際控制人。

曾經(jīng)的易居野心頗大，阿里巴巴的支持也一以貫之。在2018年赴港上市前夕，阿里成為了易居基石投資者；天貓好房也是一眾互聯(lián)網(wǎng)科技公司入局房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)最高調(diào)的存在，甚至明確提出，要在房產(chǎn)交易領(lǐng)域，再造一個(gè)“雙十一”。

周忻也接連對(duì)外喊出5000億、1萬億甚至2.6萬億GTV（全年成交額）的目標(biāo)，意圖把天貓好房打造成另一個(gè)貝殼。

然而恒大等主要客戶出險(xiǎn)、市場下行，周忻的愿望也逐漸落空。去年，易居包括房地產(chǎn)代理服務(wù)交易、房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)在內(nèi)，GTV僅1709億元，與貝殼2.61萬億元的GTV相差很遠(yuǎn)。

如今，有了阿里巴巴的力挺，周忻和天貓好房還有東山再起的機(jī)會(huì)。

讓“天下沒有難做的生意”、讓“天下沒有難賣的房子”。也許像淘寶那樣，馬云回國，再次被點(diǎn)亮的阿里，最終也可以打造出一個(gè)在線房地產(chǎn)交易的獨(dú)角獸。