剛剛突破2萬億元的ETF市場，又即將迎來一個(gè)重要?dú)v史時(shí)刻！近日，隨著資金持續(xù)凈流入寬基ETF，我國公募基金歷史上首只2000億元巨無霸ETF有望誕生。

從公募基金版圖的小小一角，到如今占據(jù)新發(fā)市場和增量資金的擂臺(tái)中心，ETF正以強(qiáng)勁的姿態(tài)迅速崛起。

“旗艦”寬基ETF之爭

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月8日，華泰柏瑞滬深300ETF規(guī)模達(dá)到1956.58億元。以這只基金近期每周數(shù)十億元的增長速度估算，2000億元規(guī)模似乎指日可待。對比之下，目前規(guī)模最大的主動(dòng)權(quán)益基金中歐醫(yī)療健康規(guī)模已經(jīng)回落到了461億元，而曾經(jīng)規(guī)模最大的主動(dòng)權(quán)益基金易方達(dá)藍(lán)籌精選即使在巔峰時(shí)期也沒突破900億元大關(guān)。

時(shí)間回溯至一年前，華泰柏瑞滬深300ETF規(guī)模尚處于600億元陣營，短短一年，規(guī)模就增加了約2倍。與此同時(shí)，易方達(dá)滬深300ETF從百億陣營一舉躍升至千億，華夏上證50ETF也從500億元體量發(fā)展到站穩(wěn)千億元大關(guān)。此外，華夏滬深300ETF、南方中證500ETF、華夏上證科創(chuàng)板50ETF規(guī)模超過700億元。行業(yè)主題ETF中，還有國泰中證全指證券ETF、華寶中證醫(yī)療ETF、華寶中證全指證券ETF等6只規(guī)模超過百億元。

回顧近兩年的寬基ETF競爭，從中證1000ETF到中證2000ETF、科創(chuàng)100ETF，再到近期的中證A50ETF， 無論是在ETF領(lǐng)域占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢的頭部公募，還是試圖跟上節(jié)奏的后來者，都在拼力一搏，試圖打造出能夠吸納中長線資金和波段配置資金的“旗艦”寬基ETF產(chǎn)品，甚至有機(jī)構(gòu)直言“得寬基ETF者得天下”。

目前，境內(nèi)ETF總規(guī)模已邁上2萬億元臺(tái)階，各類投資者參與度持續(xù)提升，產(chǎn)品布局持續(xù)完善，配置機(jī)制日益優(yōu)化，ETF迎來難得的發(fā)展機(jī)遇。面對日益擁擠的主要寬基指數(shù)和熱門行業(yè)主題ETF賽道，也有人質(zhì)疑，被動(dòng)基金發(fā)展是否會(huì)走上“卷規(guī)?！钡睦下?。當(dāng)無限的ETF“”遇到有限的資源“蛋糕”，基金公司不得不思考的問題是，面對“內(nèi)卷”的市場，以及各家競爭對手兇猛的攻勢，基金公司如何維持現(xiàn)有ETF產(chǎn)品市場競爭力？后來者能否通過創(chuàng)新產(chǎn)品彎道超車？未來，指數(shù)基金市場還有哪些資金具備進(jìn)一步挖掘的潛力？

布局主線清晰

在指數(shù)化投資的大趨勢下，寬基ETF依然是2024年基金公司爭奪的重點(diǎn)方向。此外，行業(yè)主題指數(shù)產(chǎn)品、特色策略指數(shù)等均是基金公司開發(fā)的重要方向。

華夏基金表示，在目前產(chǎn)品線已經(jīng)覆蓋寬基指數(shù)、行業(yè)主題指數(shù)、海外市場指數(shù)、Smart Beta指數(shù)、商品指數(shù)的基礎(chǔ)上，未來還要搭建多層次的寬基指數(shù)產(chǎn)品。作為較好的資產(chǎn)配置底層工具，寬基指數(shù)產(chǎn)品能夠反映國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢。此外，具有長期投資價(jià)值的行業(yè)主題指數(shù)產(chǎn)品、特征鮮明的策略指數(shù)產(chǎn)品也是未來布局的重要方向。

華寶基金指數(shù)投資總監(jiān)、指數(shù)研發(fā)投資部總經(jīng)理胡潔表示，華寶基金近期以及中長期布局方向包括三類：一是重要寬基ETF系列，除了前期布局的中證100ETF、深創(chuàng)100ETF、雙創(chuàng)龍頭ETF等寬基ETF外，近期發(fā)行的“A50ETF華寶”也將為滿足中長期資金配置的需求提供更多寬基ETF工具；二是紅利策略類ETF系列；三是行業(yè)主題ETF系列，后續(xù)將圍繞中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、科技迭代創(chuàng)新、消費(fèi)理念升級(jí)、多層次資本市場等概念不斷進(jìn)行ETF產(chǎn)品布局， 捕捉市場結(jié)構(gòu)化投資機(jī)會(huì)。

此外，考慮到銀行、三方基金銷售渠道存在的大量場外客戶，場外指數(shù)基金也是被動(dòng)投資發(fā)展的關(guān)鍵一環(huán)。指數(shù)領(lǐng)域的頭部公司如華夏、廣發(fā)、易方達(dá)等，場外指數(shù)基金規(guī)模均在500億元以上。相比于重資源、高運(yùn)營成本的ETF，場外指數(shù)基金也為一些基金公司在被動(dòng)投資領(lǐng)域“彎道超車”提供了可能性。例如，同樣為公募大廠的天弘基金、匯添富基金，場外指數(shù)產(chǎn)品十分豐富，一些此前以主動(dòng)權(quán)益為“招牌”的基金公司，近年來也開始發(fā)力場外指數(shù)產(chǎn)品，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)到運(yùn)營都富有亮點(diǎn)。

天弘基金表示，ETF和指數(shù)基金本質(zhì)是工具型產(chǎn)品，基金公司除了努力為投資者發(fā)掘提供具備中長期配置價(jià)值的產(chǎn)品，還需要為投資者提供專業(yè)服務(wù)。目前，除了定期直播、基金經(jīng)理跟投、投研觀點(diǎn)呈現(xiàn)之外，天弘基金借助互聯(lián)網(wǎng)科技優(yōu)勢，開發(fā)了目標(biāo)投、抄底信號(hào)等投資工具，為客戶提供買賣時(shí)點(diǎn)、調(diào)倉信號(hào)等輔助信息，方便投資決策、提升投資收益。

創(chuàng)新抵御“內(nèi)卷”

值得關(guān)注的是，主流寬基指數(shù)經(jīng)過多年發(fā)展，目前已經(jīng)有不少管理人布局，并且往往呈現(xiàn)頭部大單品和尾部小微基金差距懸殊的賽道形勢。對于一些熱門行業(yè)主題指數(shù)產(chǎn)品，各管理人的參與積極性也很高，同指數(shù)下多家管理人同時(shí)報(bào)會(huì)的例子屢見不鮮，此外，多資產(chǎn)ETF發(fā)展滯后，對大類資產(chǎn)配置策略形成了掣肘。

一位公募指數(shù)投資總監(jiān)認(rèn)為，這都是ETF行業(yè)處于早期發(fā)展階段的體現(xiàn)，說明ETF這一產(chǎn)品形態(tài)在國內(nèi)具有很強(qiáng)生命力。 針對ETF在當(dāng)前蓬勃發(fā)展過程中面臨的階段性問題，需要通過產(chǎn)品線的完善與策略創(chuàng)新來解決。 他認(rèn)為，目前國內(nèi)ETF主要集中于權(quán)益資產(chǎn)上，債券、商品、不動(dòng)產(chǎn)、波動(dòng)率等資產(chǎn)的ETF均處于萌芽階段甚至尚未出現(xiàn)，未來，隨著我國金融市場不斷成熟，這些局面都有望得到改善。

胡潔也表示，核心在于不斷創(chuàng)新。首先，要更加注重ETF的差異化和特色，而不是單純追隨熱門主題。其次，要從供給側(cè)角度出發(fā)，布局更加細(xì)分的賽道，發(fā)揮ETF產(chǎn)品的工具屬性與配置策略。最后，除了產(chǎn)品本身維度，也需要注重ETF的組合策略化，契合投資者需求。

此外，她也指出，未來國內(nèi)ETF市場除股票型ETF之外，可以多關(guān)注像債券型ETF、商品型ETF等不同品種的ETF。

對接好增量中長線資金也至關(guān)重要。華夏基金認(rèn)為，中國擁有保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等龐大的中長期資金體系，入市程度還有一定提升空間。此外，我國金融市場雙向開放 穩(wěn)步 擴(kuò) 大、ETF互聯(lián)互通不斷發(fā)展，有望吸引更多外資流入指數(shù)基金市場。為了對接好增量的中長線資金，一是需要持續(xù)做好產(chǎn)品管理與投資運(yùn)作；二是持續(xù)挖掘風(fēng)險(xiǎn)收益特征鮮明、具有長期投資價(jià)值與差異化特征的指數(shù)，體現(xiàn)基金公司定義指數(shù)的能力，進(jìn)一步豐富資產(chǎn)配置的底層工具，滿足市場資金多元化的資產(chǎn)配置需求。