面對(duì)“扶不起”的油價(jià)、日益暗淡的需求前景和市場(chǎng)份額的流失，歐佩克+大會(huì)最有可能的結(jié)果是......

自去年底以來(lái)，歐佩克+已經(jīng)實(shí)施了多項(xiàng)減產(chǎn)措施，但隨著2023年接近尾聲，原油價(jià)格仍然下跌。

最新消息稱，自6月初以來(lái)的首次歐佩克+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議被推遲至下周。這次關(guān)鍵會(huì)議召開(kāi)的背景是持續(xù)了六周的以色列-哈馬斯。由于擔(dān)心沖突可能在石油資源豐富的中東地區(qū)蔓延，這場(chǎng)曾導(dǎo)致油價(jià)飆漲約10美元/桶。

伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）化工和石油市場(chǎng)副總裁艾倫·格爾德（Alan Gelder）指出，地緣沖突帶來(lái)的“風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)現(xiàn)在已經(jīng)基本消散”，今年石油市場(chǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是全球經(jīng)濟(jì)前景，特別是美國(guó)等主要石油消費(fèi)國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景對(duì)石油需求的影響，以及歐佩克+在供應(yīng)端的“應(yīng)對(duì)措施”（包括沙特和俄羅斯的自愿減產(chǎn)）。

“今年原油交易員的關(guān)鍵詞是預(yù)測(cè)失敗，”能源展望顧問(wèn)公司（Energy Outlook Advisors）的獨(dú)立能源專(zhuān)家、管理合伙人Anas Alhajji表示。

他說(shuō)，盡管西方國(guó)家對(duì)俄羅斯原油實(shí)施了價(jià)格上限制裁，但該國(guó)的石油仍在全球市場(chǎng)上持續(xù)流動(dòng)。而拜登政府未能在去年歷史性地從中釋放1.8億桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）后填充。此外， 由于一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示能源需求可能出現(xiàn)放緩，本月初油價(jià)跌至7月份以來(lái)的最低點(diǎn)。

隨著歐佩克+即將做出下一個(gè)重大決策，Alhajji表示，除非出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，否則很難看到該組織同意進(jìn)一步減產(chǎn)。他還表示，如果出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，減產(chǎn)的目的不是為了提高油價(jià)，而是為了“防止油價(jià)進(jìn)一步下跌”。

市場(chǎng)份額和原油價(jià)格，哪個(gè)才是“優(yōu)先事項(xiàng)”？

隨著美國(guó)石油產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高，市場(chǎng)份額的潛在流失可能成為歐佩克+成員國(guó)在會(huì)議上考慮的一個(gè)因素。

根據(jù)美國(guó)能源信息署（EIA）的數(shù)據(jù)，截至11月10日的一周內(nèi)，美國(guó)石油產(chǎn)量達(dá)到了1320萬(wàn)桶/日，保持在創(chuàng)紀(jì)錄的高位。

格爾德指出，“歐佩克+在削減產(chǎn)量時(shí)始終關(guān)注其市場(chǎng)份額可能受到的影響?！?/p>

Rystad Energy的石油市場(chǎng)研究高級(jí)副總裁Jorge León則認(rèn)為，“歐佩克+總是要在市場(chǎng)份額和價(jià)格之間做出權(quán)衡?！睆臍v史上看，該組織更偏向于支持價(jià)格，而且很可能會(huì)繼續(xù)如此。

León說(shuō)，失去市場(chǎng)份額對(duì)于歐佩克+來(lái)說(shuō)并不是一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，因?yàn)槊绹?guó)頁(yè)巖油“不像本世紀(jì)10年代那樣對(duì)價(jià)格敏感”，而且石油需求仍然強(qiáng)勁。歐佩克本月早些時(shí)候發(fā)布的月度石油報(bào)告預(yù)測(cè)，2024年全球石油需求將增長(zhǎng)220萬(wàn)桶/日。

加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)（RBC Capital Markets）全球大宗商品策略主管克羅夫特（Helima Croft）在一份標(biāo)注日期為周一的報(bào)告中說(shuō)，盡管最近非歐佩克產(chǎn)油國(guó)的供應(yīng)有所增加，但沙特不太可能通過(guò)提高產(chǎn)量來(lái)奪回市場(chǎng)份額。

她說(shuō)，最近幾天石油市場(chǎng)上一直存在一些“噪音”，稱沙特準(zhǔn)備在明年1月份逐步取消其100萬(wàn)桶/日的額外自愿減產(chǎn)計(jì)劃，并將重新奪回市場(chǎng)份額列為更重要的“優(yōu)先事項(xiàng)”。

然而，加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)仍然認(rèn)為，“沙特將尋求在市場(chǎng)基礎(chǔ)更加穩(wěn)固時(shí)結(jié)束單方面減產(chǎn)，確保其行動(dòng)不會(huì)給價(jià)格帶來(lái)下行壓力，”克羅夫特說(shuō)道。

歐佩克+大會(huì)最有可能按兵不動(dòng)？

周二，CME集團(tuán)的歐佩克觀察工具顯示，下一次歐佩克+大會(huì)維持產(chǎn)量政策不變的概率為65.88%；進(jìn)一步減產(chǎn)的概率為22.59%；增產(chǎn)的概率為11.53%。

克羅夫特預(yù)計(jì)，歐佩克+將“維持現(xiàn)有的減產(chǎn)計(jì)劃，無(wú)論是集體減產(chǎn)還是單方面減產(chǎn)，以保持油價(jià)底線，防止2015年的場(chǎng)景重現(xiàn)?！?/strong>當(dāng)時(shí)原油供應(yīng)過(guò)剩導(dǎo)致油價(jià)大幅下跌。

格爾德也認(rèn)為按兵不動(dòng)是最有可能的結(jié)果。他說(shuō)，油市基本面表明今年第四季度油價(jià)將適度回升，并且將在2024年價(jià)格有所走強(qiáng)。鑒于此，伍德麥肯齊預(yù)計(jì)沙特和俄羅斯不會(huì)再單獨(dú)采取減產(chǎn)行動(dòng)，而是將繼續(xù)在明年第一季度維持目前的自愿減產(chǎn)。

在6月的歐佩克+會(huì)議上，該組織同意將減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至2024年底，累計(jì)減產(chǎn)幅度約170萬(wàn)桶/日。自那以后，沙特宣布自7月起將自愿再減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日，而俄羅斯表示將削減30萬(wàn)桶/日的石油出口。這兩項(xiàng)措施均被延長(zhǎng)至2023年底。

格爾德表示，如果歐佩克+在最新的會(huì)議上維持產(chǎn)量政策不變，加上沙特和俄羅斯在第一季度繼續(xù)自愿減產(chǎn)，這對(duì)石油市場(chǎng)來(lái)說(shuō)將是一個(gè)“積極的結(jié)果”。他說(shuō)，這將“使石油市場(chǎng)基本面大體保持平衡”，支持了第一季度適度的季節(jié)性庫(kù)存增加，并讓油價(jià)維持在當(dāng)前水平。