（圖片來自海洛）

時(shí)隔9個(gè)月，央行再次出手。

周四（7月20日），中國人民銀行、國家外匯局決定將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25上調(diào)至1.5。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，人民幣近期走弱勢頭明顯，而央行此舉相當(dāng)于“踩了一腳剎車”，旨在增加企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境資金來源，釋放穩(wěn)定匯率信號。

證券時(shí)報(bào)援引專家觀點(diǎn)稱，當(dāng)前人民幣兌美元匯率短期快速波動，上調(diào)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，體現(xiàn)了監(jiān)管層合理引導(dǎo)市場匯率預(yù)期的意圖，有助于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定和雙向波動。

// 時(shí)隔9個(gè)月再次上調(diào) //

7月20日，央行官網(wǎng)信息顯示，為進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，繼續(xù)增加企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境資金來源，引導(dǎo)其優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，中國人民銀行、國家外匯局決定將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25上調(diào)至1.5，于2023年7月20日實(shí)施。

跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)是調(diào)節(jié)跨境資本流動和匯率的重要工具。

本次調(diào)整，是自2022年10月25日央行、外匯局上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)后，時(shí)隔近9個(gè)月再度調(diào)整該參數(shù)。

據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，根據(jù)相關(guān)政策規(guī)定，跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)的高低，直接影響企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)可以在境外融資的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限的大小。專家普遍指出，上調(diào)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，可以提升企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限，鼓勵市場主體跨境融資。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，從歷史看，監(jiān)管層自2020年12月、2021年1月分別下調(diào)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)由1.25至1，當(dāng)時(shí)人民幣匯率處在升值區(qū)間。而在2022年10月，監(jiān)管層轉(zhuǎn)為上調(diào)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)由1至1.25，當(dāng)時(shí)人民幣匯率恰處在貶值區(qū)間。當(dāng)前人民幣兌美元匯率處在7.2附近，本次調(diào)整體現(xiàn)了監(jiān)管層合理引導(dǎo)市場匯率預(yù)期的意圖。

// 人民幣匯率應(yīng)聲上漲 //

央行、外匯局上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)后，離岸人民幣快速拉升，升破7.2關(guān)口，日內(nèi)升值一度超過500點(diǎn)。

央行、外匯局聯(lián)合出手之后，A50指數(shù)期貨一度極速拉升。

// 歷次調(diào)整有何影響？ //

值得注意的是，自2016年全國跨境融資宏觀審慎管理實(shí)施以來，央行在7年內(nèi)至少調(diào)整了4次跨境融資宏觀審慎調(diào)整參數(shù)，主要集中在2020-2022年，但具體調(diào)整口徑不同。

2019年至2020年上半年，人民幣匯率一路下行，匯率在6.9-7.1區(qū)間內(nèi)震蕩，貶值壓力較大，2020年3月11日央行首次將該參數(shù)從1上調(diào)至1.25。

2020年底，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和出口的強(qiáng)勁反彈，人民幣匯率快速升值，為緩解升值壓力，央行于2020年12月11日、2021年1月7日先后將企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25下調(diào)回1。

隨后，國內(nèi)出口持續(xù)強(qiáng)勁，匯率升值趨勢未出現(xiàn)明顯緩解，人民幣匯率從2021年年初的6.45進(jìn)一步升值到年末的6.35附近。央行于2022年10月25日將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境融資宏觀審慎調(diào)整參數(shù)從1上調(diào)至1.25。

自今年年初以來，穩(wěn)定匯率信號措施繼續(xù)增加。包括降低金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率，提前遏制人民幣單邊快速下跌預(yù)期，提高長期外匯銷售業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率，防止人民幣過度貶值。

// 年底前人民幣或再進(jìn)入7.0以下區(qū)間 //

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，東方金誠首席宏觀分析師王青指出，跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)越高，意味著企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)可跨境融資的上限越高。這既有利于中小企業(yè)、民營企業(yè)更好地利用國際國內(nèi)多種渠道籌集資金，也會直接增加境內(nèi)美元流動性，緩解人民幣貶值壓力。

談及后續(xù)人民幣匯率走勢，王青指出，“以6月降息落地為標(biāo)志，一批穩(wěn)增長政策正在出臺，三季度宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能有望轉(zhuǎn)強(qiáng)。由此，從基本面走勢上看，下半年人民幣貶值壓力可控。另外，下半年美聯(lián)儲將停止加息，美元指數(shù)易降難升。由此后期人民幣匯率存在由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)潛力，年底前有望再度進(jìn)入7.0以下區(qū)間?！?/strong>

此前，人民銀行副行長劉國強(qiáng)表示：“近期人民幣匯率有所波動。人民幣匯率的走勢從長期看取決于經(jīng)濟(jì)的基本面，從短期看是測不準(zhǔn)的。長短期綜合起來看，我國是大型開放經(jīng)濟(jì)體，匯率受到各種因素的影響，既可能升，也可能貶。但是往上、往下，都不會偏到哪里去?！?/p>

劉國強(qiáng)表示，從當(dāng)前看，人民幣匯率雖然有所貶值，但沒有偏離基本面，人民銀行也已經(jīng)綜合采取措施管理預(yù)期，外匯市場運(yùn)行平穩(wěn)，金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、居民的結(jié)售匯行為理性有序，市場預(yù)期基本穩(wěn)定。從宏觀經(jīng)濟(jì)大盤看，我國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有變。隨著經(jīng)濟(jì)循環(huán)暢通，高質(zhì)量發(fā)展取得新突破，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將持續(xù)整體好轉(zhuǎn)。