我們相信摒棄一個(gè)出于情感原因的戰(zhàn)略計(jì)劃通常是一個(gè)錯(cuò)誤的錯(cuò)誤多元化是一種選擇：您可以選擇以現(xiàn)金，單一股票，單一債券或單一資產(chǎn)類別(如美國(guó)股票)進(jìn)行所有投資。這是一個(gè)完全合法的戰(zhàn)略決策，但這樣做需要對(duì)該選擇的未來(lái)潛力具有高度的信心。投資組合越集中，固有的特定風(fēng)險(xiǎn)就越大。

選擇多樣化首先是一種謙卑的運(yùn)動(dòng) - 認(rèn)識(shí)到未來(lái)很難預(yù)測(cè)。這也是一種自我控制的運(yùn)動(dòng)。一旦你購(gòu)買了多項(xiàng)投資，其中一項(xiàng)投資在特定時(shí)期內(nèi)表現(xiàn)不佳。因此，多樣化可能令人沮喪。多樣化的內(nèi)在理由是，獲勝者并不總是相同的投資，而這種平衡將導(dǎo)致更順暢(不易變動(dòng))的旅程。

在我們看來(lái)，許多策略都有優(yōu)點(diǎn)，但出于情緒原因在這些策略選擇之間切換會(huì)導(dǎo)致時(shí)機(jī)的不良影響 - 在峰值附近買入或在底部附近賣出。

當(dāng)多樣化成為'去保護(hù)'時(shí)。經(jīng)過(guò)一個(gè)資產(chǎn)類別的長(zhǎng)期表現(xiàn)不佳后，可以問(wèn)：“有什么根本改變了，我的預(yù)期收益是多少?”這應(yīng)該是一個(gè)理性的決定，但是那些監(jiān)督投資人行為的公司的研究401Ks表明，這通常是一種情緒決定，導(dǎo)致回報(bào)率降低。

過(guò)去的表現(xiàn)并不能保證將來(lái)的結(jié)果。僅用于說(shuō)明目的。并不代表RiverFront的投資組合表現(xiàn)。

下面列出了最近一些導(dǎo)致情緒受挫的延長(zhǎng)/不良表現(xiàn)的例子：

股票與債券

從2000年到2010年，美國(guó)股市在兩個(gè)主要熊市中橫盤整理......這是一次艱難的經(jīng)歷。在此期間，美國(guó)債券收益穩(wěn)定。也許因此，自2010年以來(lái)，流入美國(guó)債券基金的資金一直大于流入美國(guó)股市的資金，然而，正如第1頁(yè)的圖表所示，股票相對(duì)于債券而言，其歷史上最好的九年之一。正如我們所說(shuō)，預(yù)測(cè)未來(lái)很難，向后看很容易，但并不總是有幫助。

價(jià)值與增長(zhǎng)

世界各地增長(zhǎng)型股票 - 根據(jù)內(nèi)德戴維斯的說(shuō)法，自2007年以來(lái)表現(xiàn)明顯超越了價(jià)值型股票。在美國(guó)，這一點(diǎn)受到了科技股表現(xiàn)優(yōu)異的推動(dòng)。價(jià)值投資者可能已經(jīng)準(zhǔn)備好了，盡管價(jià)值投資實(shí)際上在過(guò)去30年中在美國(guó)有相似的回報(bào)，相對(duì)表現(xiàn)大幅波動(dòng)以通過(guò)擁有兩者來(lái)抑制波動(dòng)。

國(guó)際與國(guó)內(nèi)股票

從2008年到2018年，美國(guó)股市的表現(xiàn)明顯優(yōu)于發(fā)達(dá)國(guó)際股票，但現(xiàn)在表現(xiàn)優(yōu)異的是歷史標(biāo)準(zhǔn)。從2000年到2008年，情況正好相反。我們認(rèn)為，下圖顯示，自MSCI歐洲，澳大拉西亞和遠(yuǎn)東指數(shù)(EAFE)成立以來(lái)，已有2個(gè)主要的25年表現(xiàn)不佳和表現(xiàn)不佳。還有幾年多的逆勢(shì)趨勢(shì)。沒有跡象表明當(dāng)前表現(xiàn)欠佳的階段正在結(jié)束(這就是為什么Riverfront處于中立位置)，但由于我們看到相對(duì)價(jià)值以及我們認(rèn)為極端表現(xiàn)欠佳的東西，我們認(rèn)為這是放棄的錯(cuò)誤時(shí)機(jī)多元化進(jìn)入EAFE有利于美國(guó)股市。