許家印被依法采取強制措施的消息一經(jīng)發(fā)布，不斷發(fā)酵的恒大危機終于迎來喘息的機會；隔日，港股在沒有港股通的情況下大漲，不少投資者認為“市場底”正在逐漸顯現(xiàn)。

有趣的是，隨著許家印被捕，美國空頭機構(gòu)香櫞做空恒大的報告再度火了。香櫞創(chuàng)始人安德魯·萊福特，曾在2012年6月發(fā)布過一份長達57頁的做空報告，警告投資者恒大日益增長的財務(wù)風(fēng)險，報告中有這樣一句話：“恒大結(jié)局己經(jīng)注定，不能確定的只是時間而已?！?/p>

如今，恒大創(chuàng)始人被采取強制措施，而曾經(jīng)做空恒大的香櫞在官方社交媒體置頂條目中再次提到恒大。其表示2016年被裁定散布虛假信息做空恒大地產(chǎn)，遭罰5年禁入香港市場，還要承擔巨額罰款。

香櫞列恒大“五宗罪”

事情要回溯至2012年，當年3月，“春風(fēng)得意”的許家印在兩會期間留下了一張照片，遠在美國的空頭機構(gòu)香櫞也開始調(diào)查恒大財務(wù)狀況。

2012年6月21日，香椽發(fā)布了一份長達57頁的恒大做空報告，該報告向投資者列出了恒大的“五宗罪”，包括：

1、恒大地產(chǎn)的財務(wù)報表存在不少錯報，通過欺騙性的會計處理粉飾報表，掩飾資不抵債的事實。

2、報告認為，恒大地產(chǎn)以明顯低于市場的價格獲得原材料土地是向當?shù)毓賳T行賄的結(jié)果，根據(jù)中國的法律會被指控為非法獲取土地，恒大地產(chǎn)會被處以巨額罰金并收回土地。

3、恒大造出一個復(fù)雜的龐氏風(fēng)格的融資計劃，存在一系列潛在的財務(wù)與經(jīng)營風(fēng)險，包括過度負債、現(xiàn)金流不足、高風(fēng)險的信托融資。

4、香櫞稱許家印的文憑系偽造，并且暗中通過資產(chǎn)交易為公司融資。

5、許家印大量投資在足球俱樂部、排球和影視文化項目上。

值得注意的是，香櫞提到恒大通過6種方式夸大資產(chǎn)，并降低負債。在對恒大財報進行調(diào)整后，香櫞認為恒大當時擁有高達710億元的資金需要在賬目進行減值，因此，其備考股權(quán)價值應(yīng)該為負360億元。

同時，報告還列出了恒大面臨的危機，包括：現(xiàn)金流入急劇下滑、高息債務(wù)、持續(xù)的預(yù)售量下滑、低價銷售關(guān)鍵資產(chǎn)予關(guān)聯(lián)方、為了維持預(yù)售量開展不具經(jīng)濟性的項目、合約銷售量大降及大量折價等。

空頭被“暴打”

2012年，香櫞做空報告公布當日，恒大股價跌幅最大近20%。這份報道和當日股價使恒大決定當日下午1點30分召開緊急電話會議，恒大董事局許家印出面回答了投資者的問題，此后幾日，恒大股價緩慢回升。

為了反擊做空報告，花旗銀行、德意志銀行、摩根大通在內(nèi)的投行陸續(xù)表態(tài)，指香櫞的指控缺乏足夠證據(jù)支持，甚至缺乏常識與必要的調(diào)查。2012年7月初，恒大地產(chǎn)執(zhí)行董事兼副總裁賴立新攜律師就香櫞的惡意攻擊前往香港警務(wù)處。

2014年12月，香港發(fā)起針對萊福特和香櫞的訴訟，指控萊福特就在港上市企業(yè)發(fā)布虛假信息誤導(dǎo)投資者，并在報告發(fā)布之前賣空410萬股恒大地產(chǎn)股票，獲利160萬港元。這是香港證券監(jiān)管機構(gòu)首次啟動針對一位賣空者的法律行動。最終，香櫞創(chuàng)始人2016年被裁定散布虛假信息做空恒大地產(chǎn)，除了禁入香港市場，還要承擔巨額罰款。

香櫞已轉(zhuǎn)多頭，曾力挺瑞幸

2023年8月，香櫞在社交媒體中回憶到2016年被裁定散布虛假信息做空恒大地產(chǎn)，遭罰5年禁入香港市場，還要支付大額罰款。那些年，香櫞曾在無數(shù)法庭上為自己的報告奮力爭辯，如今往日暗沉不可追。

有趣的是，曾經(jīng)做空恒大、新東方、跟誰學(xué)和蔚來的香櫞，在2021年1月29日發(fā)布消息，宣布放棄發(fā)布做空，專注做多。在官方社交平臺上稱，“香櫞研究將不再發(fā)表’做空報告’。我們將專注于為個人投資者提供多頭投資機會”。

為何專注做空20年的香櫞會“放下屠刀立地成佛”？主要是因為香櫞曾在疫情中實打?qū)崌L到了做多的甜頭。

據(jù)悉，通過押注居家工作概念股，香櫞基金2020年實現(xiàn)了155%的凈回報和202%的總回報。具體看來，香櫞資本曾在2020年三月底，開始對亞馬遜股票建立“超大規(guī)模多頭頭寸”。

此外，2020年1月渾水做空瑞幸當天，香櫞在社交媒體上和渾水公開叫板。香櫞稱，瑞幸咖啡在中國“生意火熱”，匿名報告中所述內(nèi)容并不準確。并且，通過App下載、其他數(shù)據(jù)以及“和競爭對手的交談”可以確認瑞幸的財務(wù)狀況。