蘇伊士運河或關(guān)閉？航運巨頭暫停紅海航行

今晚，一起關(guān)注一下全球航運，可能要出大問題！

在巴以沖突的背景下，紅海緊張局勢進(jìn)一步升級。也門胡塞武裝一再宣布，他們將襲擊與以色列保持貿(mào)易關(guān)系的貨船，直到以色列停止對加沙的襲擊。該武裝于12月15日聲稱，對過去兩天內(nèi)第三起針對集裝箱船的襲擊負(fù)責(zé)。

由德國最大集裝箱運輸運營商赫伯羅特公司運營的一艘貨船，12月15日在紅海遭到襲擊。

據(jù)西班牙《經(jīng)濟學(xué)家報》報道，這是途徑中東的貨船所面臨的船員和貨物遇襲風(fēng)險提升的最新例子。恰逢通貨膨脹在全球降溫之際，這有可能壓垮全球貿(mào)易復(fù)蘇并推高運輸成本。

報道指出，紅海發(fā)生的襲擊事件可能會迫使船只繞道非洲好望角，從而導(dǎo)致貨主支付附加費用。

而隨著沖突事態(tài)升級，航運巨頭暫停紅海運輸，航運“大動脈”蘇伊士運河面臨關(guān)閉風(fēng)險，這些事件讓需通過蘇伊士運河的海上貿(mào)易面臨的改道風(fēng)險上升，這會使貨物運輸更加昂貴，并會因不可預(yù)測的延誤擾亂供應(yīng)鏈。

其中，馬士基集團和赫伯羅特的船只遭到襲擊后，周五停止了它們的船只進(jìn)入紅海南部入口。

馬士基表示，這一決定是在周四Maersk Gibraltar號發(fā)生險些相撞的事件以及周五另一艘集裝箱船遭到襲擊之后做出的。該公司指示該地區(qū)所有必須通過曼德海峽的馬士基船只暫停航行，等待進(jìn)一步通知。

馬士基在聲明中表示，對紅海南部和亞丁灣高度升級的安全局勢深表關(guān)切，最近對該地區(qū)商船的襲擊令人震驚，對海員的安全和保障構(gòu)成了重大威脅。

赫伯羅特發(fā)言人Nils Haupt周五說，該公司的一些船只被要求暫停航行，駛出連接印度洋和紅海的狹窄水域。這里也是船只前往埃及蘇伊士運河的關(guān)鍵通道。

而另外兩家巨頭，地中海航運公司和法國達(dá)飛海運集團在周六停止了經(jīng)過紅海的集裝箱船航行。

埃及蘇伊士運河管理局（SCA）Osama Rabie表示，正密切留意紅海的緊張局勢及其可能會對運河通航造成的任何影響。

自11月19日以來，已經(jīng)有55艘貨輪（放棄通過蘇伊士運河的原定計劃）改走（非洲南端的）好望角航線。

對A股有何影響？

那么，這樣的事件，對資本市場有何影響？泰勒找來了多家券商的解讀。

【國海交運】航運港口事件點評：航運大動脈或再阻塞，運價上行風(fēng)險陡增

事件：紅海商船接連遇襲，馬士基宣布暫停集裝箱船在紅海航行

2023年12月3日以來，巴以沖突風(fēng)險外溢至紅海，胡塞武裝宣稱將對以色列境內(nèi)目標(biāo)和途經(jīng)也門海岸的“以色列船只”發(fā)動襲擊。截至目前，已有累計超過10余艘經(jīng)過紅海的商船遇襲。

2023年12月14日，馬士基直布羅陀號箱船在紅海海域遭導(dǎo)彈襲擊，而后馬士基發(fā)表聲明：“最近在曼德海峽對商船的襲擊非常令人擔(dān)憂。目前的情況危及海員的生命?！辈⑶矣?023年12月14日先是向所有油輪船隊發(fā)出通知，允許其在必要時繞行紅海。后又在2023年12月15日要求其所有集裝箱暫停在紅海航行。隨后，赫伯羅特也表態(tài)跟進(jìn)，暫停其集裝箱船在紅海的航行。

胡塞武裝并未對相關(guān)海事組織的譴責(zé)做出回應(yīng)，擔(dān)憂情緒或在船東中繼續(xù)蔓延，更大面積的繞行已成可能。

蘇伊士運河是全球最關(guān)鍵的航道之一，而曼德海峽是蘇伊士運河的咽喉

蘇伊士運河每年通過超過1萬億美元的貨物，處理著全球約12%的貨物運輸，30%的集裝箱貿(mào)易和近10%的原油貿(mào)易。曼德海峽是蘇伊士運河的咽喉。通過蘇伊士運河的船舶必須通過紅海南端的曼德海峽進(jìn)出紅海。兩個隘口對保障“世界航運的十字路口”的通暢同等重要。也門胡賽武裝控制區(qū)域緊鄰曼德海峽。

值得注意的是，在俄烏沖突爆發(fā)（2022年2月）后，原油油輪和成品油輪的運力通行比例從2021年的3.6%/6.2%，提升到2023年的7.5%/11.3%。巴拿馬運河從2023年7月以來受氣候原因?qū)е峦ㄐ辛肯陆担_始出現(xiàn)擁堵，并情況持續(xù)加重，部分散貨船開始繞行蘇伊士運河，其船隊通行比例從2023年7月的3.7%增長至11月的5.5%（2022年11月僅為4.6%）。

關(guān)鍵航道一經(jīng)封鎖，航運板塊運價上行風(fēng)險陡增

關(guān)鍵航道一旦中斷，會迫使船只繞行增加噸公里需求，如果蘇伊士運河封鎖，這些船舶幾乎沒有其他選擇，只有從非洲南段的好望角繞行，將增加9000公里的額外航程與6至14天的繞行時間。同時可能會有部分船只堵塞在運河中或者臨時改變航道，大幅降低貨物到港率，引發(fā)貨主恐慌性補貨。航道封鎖期間運價上漲的風(fēng)險陡增。

據(jù)不完全統(tǒng)計，歷史上蘇伊士運河因為沖突、船舶擱淺等原因共計封鎖過6次，封鎖時間從幾個小時到8年不等，期間對油運和箱船運價催化較為顯著，其中油運最為受益的船型為Suezmax，其他船型的受益程度需要具體情況具體分析。

行業(yè)評級及投資策略

航運細(xì)分板塊中油輪和干散貨船均供給趨緊，冗余產(chǎn)能不足，任何導(dǎo)致航行效率受損的風(fēng)險事件均可能帶動運價快速上行。集裝箱運輸行業(yè)格局穩(wěn)固，且最受益于蘇伊士運河效率受損?？紤]到行業(yè)最新供需情況，以及全球地緣風(fēng)險，維持航運板塊“推薦”評級。

重點關(guān)注個股

重點關(guān)注中遠(yuǎn)海能、中遠(yuǎn)?？亍⒄猩棠嫌?、招商輪船。

【廣發(fā)機械】地緣沖突升級致箱船繞航，船協(xié)11月訂單同比增長

近期也門胡塞武裝持續(xù)襲擊下，馬士基、赫伯羅特、達(dá)飛、地中海等航運巨頭先后宣布暫停通過紅海-蘇伊士運河的航線。由于燃料成本與保險費增加，亞歐航線集運價格已連續(xù)四周上漲，上周環(huán)比漲幅超10%。LNG及油輪運輸市場同樣受到影響，VLCC日租金環(huán)比上升50%。

以上頭部船東在亞歐航線上的運力規(guī)模占比合計53.5%，船只繞道好望角將使得周轉(zhuǎn)效率降低19%。我們估算當(dāng)前影響的亞歐航線運力效率約損失10.2%，集裝箱供需格局緩解。當(dāng)前全球大環(huán)境的不穩(wěn)定性提升，船東應(yīng)對外部突發(fā)沖擊的供給調(diào)節(jié)能力更加脆弱，運價波動性提升帶來船東盈利修復(fù)，有利于造船訂單繼續(xù)修復(fù)。

上周船協(xié)公布11月數(shù)據(jù)，全球/國內(nèi)當(dāng)月新接訂單載重噸分別同比增長28%/72%，克拉克森的統(tǒng)計數(shù)據(jù)存在明顯滯后。市場階段性低估了訂單與船價的持續(xù)性。展望2024年，重組+業(yè)績的兩大短期拐點漸行漸近，替換+環(huán)保+產(chǎn)能收縮的長周期向上趨勢明確。繼續(xù)推薦中國船舶、中船防務(wù)、中國動力、中國重工。