12月18日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)7.0933，較前一交易日上調(diào)24個(gè)基點(diǎn)，再次刷新半年來的新高。前一交易日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)7.0957，自6月5日以來再次突破7.10的關(guān)口。

即期價(jià)格上，12月15日、18日連續(xù)兩個(gè)交易日，離岸人民幣即期價(jià)格在7.13上下波動(dòng)，最高達(dá)到7.20，最低報(bào)7.09。

數(shù)據(jù)顯示，11月人民幣匯率快速升值，11月即期匯率累計(jì)升值2.62%至7.1310元。人民幣即期匯率和中間價(jià)之間的價(jià)差、離岸和在岸人民幣匯率價(jià)差均快速收窄。

“我國經(jīng)濟(jì)回升向好、長期向好的基本趨勢(shì)沒有改變，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)穩(wěn)定跨境資金流動(dòng)的支撐作用將增強(qiáng)。從外部看，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程漸近終點(diǎn)，未來可能逐步啟動(dòng)降息，美元利率、匯率有望總體回落?！苯眨瑖彝鈪R管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英對(duì)外表示。

展望2024年，興業(yè)研究近日發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，春節(jié)前人民幣匯率將維持穩(wěn)中有升，春節(jié)后美元兌人民幣將構(gòu)筑本輪升值“第三峰”。流暢的人民幣趨勢(shì)升值行情仍需等待國內(nèi)貨幣政策收緊、中美利差反彈或境內(nèi)美元流動(dòng)性重回寬松。

人民幣升值基礎(chǔ)鞏固，預(yù)計(jì)中間價(jià)繼續(xù)發(fā)揮作用

在匯率博弈下，11月外資流動(dòng)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)情況。

12月17日，中國銀河證券報(bào)告顯示，11月，資本和金融項(xiàng)目貢獻(xiàn)環(huán)比上月逆差大幅收窄177億美元，包括直接投資逆差環(huán)比增加74億美元；證券投資結(jié)束了連續(xù)4個(gè)月的逆差，轉(zhuǎn)為順差130億美元。

其中11月外資凈增持境內(nèi)債券規(guī)模達(dá)330億美元，為歷史次高值。債券通項(xiàng)下外資連續(xù)三個(gè)月凈流入，11月外資機(jī)構(gòu)主要凈增持國債1128億元，同業(yè)存單867億元，政策性銀行業(yè)債494億元等。

多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，11月匯率穩(wěn)定與中間價(jià)先導(dǎo)作用關(guān)系較大。

興業(yè)研究近日發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，與前些年相比，本輪逆周期調(diào)節(jié)顯得更加“主動(dòng)”，10月中間價(jià)始終維持在7.18附近，11月人民幣季節(jié)性升值行情中，中間價(jià)也起到了先行和引導(dǎo)作用，這與2022年年末中間價(jià)滯后于即期匯率形成鮮明對(duì)比。

12月10日，銀河期貨基本面報(bào)告認(rèn)為，央行是9月中旬和11月中旬之間，其加大了中間價(jià)的使用力度，中間價(jià)幾乎成為一條直線在7.17元左右，力度空前。即使11月中旬后人民幣匯率出現(xiàn)了明顯的反彈，但是央行還是在繼續(xù)使用逆周期因子。

12月18日，新任國家外匯管理局局長朱鶴新主持組會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)，要加強(qiáng)外匯市場“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”兩位一體管理，強(qiáng)化宏觀審慎逆周期調(diào)節(jié)，豐富風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)工具箱，合理引導(dǎo)外匯市場預(yù)期，防范跨境資金異常流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

銀河期貨研究員沈枕認(rèn)為，匯率市場化和對(duì)匯率的管理是一對(duì)顯而易見的矛盾，但目前的主要任務(wù)是穩(wěn)定匯率，以時(shí)間換空間，從長遠(yuǎn)看，匯率的穩(wěn)定有利于長遠(yuǎn)的匯率市場化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

明年春節(jié)或迎來第三峰

雖然11月人民幣匯率有明顯升值，不過，11月結(jié)售匯數(shù)據(jù)依然存在強(qiáng)弱分叉。央行數(shù)據(jù)顯示，2023年11月，銀行結(jié)匯12412億元人民幣，售匯14173億元人民幣；以美元計(jì)，2023年11月，銀行結(jié)匯1735億美元，售匯1981億美元。

對(duì)此，中國銀河證券報(bào)告認(rèn)為，本輪人民幣的快速升值啟動(dòng)于11月15日，高頻指標(biāo)顯示貶值預(yù)期已快速降溫，但預(yù)期影響結(jié)匯、購匯行為存在時(shí)滯，預(yù)計(jì)12月收匯結(jié)匯率將轉(zhuǎn)為上升。

興業(yè)研究報(bào)告認(rèn)為，人民幣升值近年呈現(xiàn)的是波段式升值，如果將2022年底和2023年本輪升值分別作為第一峰和第二峰，明年春節(jié)后美元兌人民幣將構(gòu)筑本輪升值“第三峰”。

興業(yè)研究宏觀研究員張夢(mèng)認(rèn)為，確認(rèn)人民幣匯率趨勢(shì)性升值須具備三個(gè)條件，分別是國內(nèi)步入緊貨幣+寬信用周期、庫存壓力出清完畢，以及境內(nèi)美元流動(dòng)性顯著寬松。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看來，除庫存增速出現(xiàn)見底的跡象外，剩余兩個(gè)條件仍不具備。

12月15日，央行委會(huì)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，下一步繼續(xù)完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。