盡管時值寒冬，市場卻是春意萌動。

聰明資金抄底上證50

近期 A股持續(xù)筑底 ，資金逆勢持續(xù)流入 上證50ETF易方達（510100）等跟蹤上證50指數(shù)的ETF，相關(guān)產(chǎn)品份額大增。

數(shù)據(jù)來源： Wind,上證50ETF 易方達 的份額走勢

資金快速加倉上證50指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品，業(yè)內(nèi)人士分析，可能有部分原因，是上證50指數(shù)從2021年到2023年，經(jīng)過三年的連續(xù)調(diào)整，這是歷史首見的。

連跌三年后，上證50指數(shù)的投資性價比突出，不少大資金看好低估值、高分紅的A股資產(chǎn)未來表現(xiàn)，就會積極布局相關(guān)的ETF。

上證50的布局機會

近年來連續(xù)調(diào)整的指數(shù)不少，但不難看出，上證50相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品相對更被大資金青睞。

截至去年底，根據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上證50指數(shù)境內(nèi)外跟蹤產(chǎn)品規(guī)模超過1000億元，創(chuàng)下歷史新點，去年以來資金凈流入超200億元。

先知先覺的資金，為何如此看好上證50相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品？

個人覺得，原因大致有：

一、上證50指數(shù)的重要性。

上證50指數(shù)，挑選上海證券市場規(guī)模大、流動性好的最具代表性的50只證券作為樣本。

該指數(shù)于2004年1月2日發(fā)布，發(fā)布基點是1000點，基日為2003年12月31日，至今剛好20年，反映滬市最具市場影響力龍頭企業(yè)的整體表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)來源：上證50指數(shù)的前10大重倉股，中證指數(shù)公司，截至2024.1.3

這些企業(yè)對于國家的經(jīng)濟發(fā)展作出了重要的貢獻，且發(fā)展時間較長，已經(jīng)形成了成熟的經(jīng)營體制，以及極強的競爭力，具有廣泛的盈利空間。

數(shù)據(jù)來源：上證50指數(shù)的行業(yè)分布，中證指數(shù)公司，截至2024.1.3

在上證50指數(shù)剛發(fā)布時，能源30.5%、公用事業(yè)18.4%、金融13.0%為占比前三的行業(yè)，而到了20年后，目前占比前三的行業(yè)是金融26.61%、主要消費22.15%、工業(yè)13.56%。

從成分股的變化來看，目前有不少消費、醫(yī)療、科技股進入了成分股。這顯示出，上證50指數(shù)由價值風(fēng)格向價值成長均衡的轉(zhuǎn)變。

展望未來，上證50指數(shù)是半年更新一次，定期推陳出新的，隨著很多成分公司的不斷成長，市值的增加，上證50將體現(xiàn)更多的變化和成長性。

二、底部特征較為明顯，當(dāng)前時點性價比較高。

在穩(wěn)盈利、高股息、低估值的特征下，上證50指數(shù)或具備長期配置價值。

具體來看，估值方面，目前指數(shù)PE-TTM9.18倍，處于近5年5%的低分位處。

股息率方面，指數(shù)股息率4.27%，領(lǐng)先A股主流寬基指數(shù)，高股息特征突出；盈利方面，指數(shù)近五年ROE均保持在10%以上，體現(xiàn)了成份股較好并且較為穩(wěn)定的盈利能力。

底部建倉注意什么

指數(shù)估值主要根據(jù)四個指標：市盈率、市凈率、股息率、凈資產(chǎn)收益率。約翰·博格有一個股票指數(shù)的計算公式：

指數(shù)點位=市盈率*盈利+指數(shù)點位*股息率，移項可以得到，指數(shù)點位=市盈率*盈利/（1-股息率），所以當(dāng)市盈率越小，股息率越大時候，對于盈利穩(wěn)定的品種指數(shù)的估值越低。

當(dāng)前上證50指數(shù)的市盈率處在五年低位，股息率處在五年高位，指數(shù)整體已位于歷史低位，對于想底部布局卻猶豫買入時點的普通投資者來說，可以考慮采取定投的方式分批布局，在市場震蕩中積累便宜的“籌碼”，等待市場回暖。

統(tǒng)計歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，在低估區(qū)間開始定投，有望獲得更高的收益。

假設(shè)自2008年以來的任意一天開始，按月定投上證50指數(shù)，堅持五年，收益結(jié)果如下表所示。

可以看到，在指數(shù)估值處于過去5年20%分位以下時開始定投，平均收益率超過20%，要比在另外兩種情況下開始定投所獲得的收益高得多。

表：上證50指數(shù)定投示例

注：定投指數(shù)測算選取上證50指數(shù)（000016），數(shù)據(jù)來自Wind。模擬區(qū)間及定投方法：2008/1/1-2023/11/30；假設(shè)按月定投，定投5年，計算平均收益率。低估值是指定投開始時上證50指數(shù)估值處于過去5年的20%分位以下；高估值是指定投開始時上證50指數(shù)估值處于過去5年的80%以上；普通情況介于兩者之間。定投模擬累計收益率計算公式為：R=(ΣFn-ΣAn)/ΣAn，其中R為累計收益率，F(xiàn)n為各期投入的終值，An為各期投入金額；以上測算僅為對上證50指數(shù)過往定投收益率進行模擬的示列，不預(yù)示未來表現(xiàn)，也不作為投資建議或投資收益保證?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹慎。

展望后市，隨著我國經(jīng)濟企穩(wěn)回升，市場情緒有望持續(xù)回暖，上證50等聚焦優(yōu)質(zhì)大盤藍籌股的指數(shù)產(chǎn)品配置價值顯現(xiàn)，投資者可考慮低位定投相關(guān)聯(lián)接基金。

目前業(yè)內(nèi)上證50指數(shù)相關(guān)ETF聯(lián)接基金有易方達上證50ETF聯(lián)接發(fā)起式（A/C：007379/007380）等多只產(chǎn)品。