1月9日，因年報業(yè)績超預期，今日被稱為“免稅茅”的千億大白馬中國中免一度漲停。作為中免一直以來的支持者，頂流明星基金經(jīng)理劉彥春率領下的景順長城依然重倉持有。不過也有更為謹慎的投資者則認為，由于地緣、經(jīng)濟環(huán)境等眾多影響，消費行業(yè)面臨逆周期，中國中免身處其中也很難不受到影響。

年報業(yè)績超預期 千億大白馬一度漲停

1月9日早盤，機構(gòu)重倉股中國中免高開高走，盤中觸及漲停，總市值逼近1700億元。

消息面上，中國中免發(fā)布2023年業(yè)績快報。中國中免2023年實現(xiàn)營業(yè)總收入675.76億元，同比增長24.15%；實現(xiàn)歸母凈利為67.17億元，同比增長33.52%。其中第四季度實現(xiàn)營業(yè)收入167.39億元，同比增長11.09%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤15.10億元，同比增長275.62%。

據(jù)財報顯示，從2022年開始，此前一路狂奔的中國中免營收與利潤增速雙雙首次出現(xiàn)下滑。2022年，中國中免營收為544.33億元，同比下滑19.57%；歸母凈利潤為50.3億元，同比下降47.87%，接近“腰斬”。

2023年旅游出行迎來了復蘇，但是中國中免的業(yè)績卻再度下探。2023年前三季度，中國中免實現(xiàn)營收508.37億元，同比增長29.14%；然而其凈利潤卻下滑1.78%，為54.23億元。

中免是免稅產(chǎn)品零售商，疫情阻斷國際交流，能夠在中免店鋪內(nèi)消費的客戶群急劇縮小。伴隨著景氣度下行和業(yè)績滑坡，中國中免的股價也一路下探，截至發(fā)稿，該股距最高點已跌去77%。

而1月8日公布的2023年度業(yè)績快報，說明中國中免盈利方面已經(jīng)開始“收復失地”。作為國內(nèi)唯一擁有免稅全牌照的免稅巨頭，中國中免的門店數(shù)量遠超其他免稅企業(yè)。在其披露的招股書中，2021年中國中免的國內(nèi)免稅市場份額高達86%，遠高于海發(fā)控、海旅投和珠免的4.1%、3.6%和2.7%。

劉彥春重倉持有 中免長期投資價值不變

對于中國中免，市場上出現(xiàn)兩種聲音，作為中免一直以來的支持者，頂流明星基金經(jīng)理劉彥春率領下的景順長城依然重倉持有，已經(jīng)用真金白銀表明了看好態(tài)度，包括景順長城新興成長A、景順長城鼎益A、景順長城績優(yōu)成長A、景順長城內(nèi)需增長貳號、景順長城內(nèi)需增長。不過也有更為謹慎的投資者則認為，由于地緣、經(jīng)濟環(huán)境等眾多影響，消費行業(yè)面臨逆周期，中國中免身處其中也很難不受到影響。

（前重倉中國中免的基金；截止日期：2023年三季報；數(shù)據(jù)來源：wind）

國泰君安表示，隨著海南冬季旺季開啟，海南機場客流環(huán)比持續(xù)增長，離島免稅購物需求有望進一步回暖。CDF三亞國際免稅城一期二號地（C區(qū)）于2023年12月28日正式開業(yè)，免稅綜合業(yè)態(tài)不斷完善。市內(nèi)免稅政策落地在即，有望提供增長動力。

光大證券表示，公司離島業(yè)務持續(xù)發(fā)展，掌握口岸重要位置，有望受益于出入境客流持續(xù)恢復，維持“買入”評級。

廣發(fā)基金王楠也表示，以前投資中免的大多數(shù)人成本都在150元至200元，原因就在于只看基本面而忽視了經(jīng)濟環(huán)境對個股的影響，如今中免股票價格回落至78元左右，對應1600億元市值值得看好。同樣的，從一季度市場主流觀點認為中免今年業(yè)績可以達到110億元，到現(xiàn)在投資者逐漸回歸理性、“認知泡沫”擠破，主流預期回歸到70億附近，中免業(yè)績下調(diào)的空間已然不大。“走到現(xiàn)在，我們要警惕的就不是“免稅茅”光環(huán)，一味看著過去的跌幅沒有意義，我們要防止被市場蔓延的悲觀情緒裹挾，千萬不要情緒化地看空?！?/p>

有媒體指出，海南旅游人口恢復、國際旅行逐步放開、國民收入日益提高，對中免的業(yè)績具有確定性影響，商業(yè)模式和龍頭地位不變，上述三個因素任意一個向好，都將成為中免業(yè)績的催化劑。長期來看，中國中免的投資價值不變，“等待更好的價格機會出現(xiàn)就行，剩下的交給企業(yè)去創(chuàng)造價值。”