“民營經(jīng)濟25條”來了！

為持續(xù)加強民營企業(yè)金融服務，中國央行等八部門27日聯(lián)合印發(fā)《關于強化金融支持舉措助力民營經(jīng)濟發(fā)展壯大的通知》（下稱“通知”），提出支持民營經(jīng)濟的25條具體舉措。

《中共國務院關于促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大的意見》發(fā)布后，針對民營企業(yè)的痛點難點，相關部委和地方政府連續(xù)出臺一攬子政策措施。此次通知延續(xù)了之前政策基調(diào)，對民營企業(yè)融資支持政策進行精準發(fā)力，未來有望出現(xiàn)變化。

變化一

服務民營企業(yè)有了明確目標

從通知的內(nèi)容來看，在總量上，通過制定民營企業(yè)年度服務目標、提高服務民營企業(yè)相關業(yè)務在績效考核中的權重等，加大對民營企業(yè)的金融支持力度，逐步提升民營企業(yè)貸款占比。結構上，加大對科技創(chuàng)新、“專精特新”、綠色低碳、產(chǎn)業(yè)基礎再造工程等重點領域以及民營中小微企業(yè)的支持力度。

中金公司研究部首席宏觀分析師、董事總經(jīng)理張文朗表示，這一次有了明確的考核目標。通知要求各金融機構要制定對于民營企業(yè)的服務目標，要求逐步提升民營企業(yè)貸款占比，并要求金融機構加大對服務民營企業(yè)的業(yè)績考核要求，這有利于從激勵機制上推動金融機構加強對民營企業(yè)的服務。

中信證券固定收益部研究服務部聯(lián)席負責人王正國也直言，通知要求制定金融機構服務民營企業(yè)的年度目標，增強了績效考核中對民營企業(yè)支持所占權重，能夠有效提升金融對民營經(jīng)濟的服務意識和支持力度。

中國銀河證券首席經(jīng)濟學家、研究院院長章俊則提到，從A股市場的數(shù)據(jù)來看，民營經(jīng)濟已經(jīng)成為市場主體力量，上市非金融企業(yè)數(shù)量達3368家。相比之下，銀行貸款對民營企業(yè)的支持力度尚有較大的提升空間。

從數(shù)據(jù)來看，截至2023年9月末，5182家非金融業(yè)A股上市公司累計貸款（以長期借款+短期借款口徑大致測算）規(guī)模17.95萬億元，而民營上市企業(yè)貸款規(guī)模僅有4.39萬億元，占上市企業(yè)貸款比重為24.45%。

張文朗也注意到，通知在結構上的支持力度體現(xiàn)出，本輪政策在總量緩解“緊信用”的同時，很重視高質(zhì)量發(fā)展。未來金融周期下半場的經(jīng)濟結構會得到改善，這既是房地產(chǎn)調(diào)整的結果，也有中國大市場帶來的規(guī)模經(jīng)濟效應，同時離不開政策引導。通知無疑在促進結構改善方面將發(fā)揮較大作用。

變化二

暢通融資渠道從全方位推進

“融資渠道上，通知從貸款、債券、股權三種途徑對支持民企融資提出了一系列針對性措施?！蓖跽龂缡钦f。

通知強調(diào)，要從民營企業(yè)融資需求特點出發(fā)，著力暢通信貸、債券、股權等多元化融資渠道。

在貸款方面，通知要求實施好再貸款再貼現(xiàn)等貨幣政策工具，持續(xù)加大對民營企業(yè)的信貸投放。

在債券方面，推動民營企業(yè)債券融資支持工具擴容增量、提效，擴大民營企業(yè)債券融資規(guī)模，鼓勵和引導機構投資者加大對民營企業(yè)債券的配置，并提出探索發(fā)展高收益?zhèn)袌觥?/p>

在股權方面，支持民營企業(yè)上市和再融資，明確指出支持民營企業(yè)赴境外上市，支持民營企業(yè)并購重組，推動區(qū)域性股權市場，突出私募股權市場定位。此外，通知還對完善票據(jù)市場、應收賬款確權、加強融資擔保等提出了具體要求。

在中銀國際證券固收首席分析師肖成哲看來，金融支持民營經(jīng)濟的痛點在于信用資質(zhì)較弱、缺乏抵押物、在債券市場上認可度偏低等。此次通知在多渠道支持民營經(jīng)濟融資的政策制定上，不僅僅在總量層面提出了提升占比和規(guī)模的量化目標，還針對痛點做出了細致的政策安排。

具體看，肖成哲指出，在信貸融資方面，針對民企缺乏抵押物而著重加大信用貸支持力度；針對部分民企單體信用資質(zhì)較弱，提出大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈金融，通過將個體民營企業(yè)嵌入整體產(chǎn)業(yè)供應鏈，為上下游企業(yè)增強信用和融通資金。

此外，針對民營企業(yè)債券認可度較低的痛點，通知強調(diào)充分發(fā)揮債券融資支持工具的增信作用。同時，鼓勵和引導機構投資者,加大對民營企業(yè)債券的配置。

在制度建設方面，針對民企天然存在的生命周期短、業(yè)務風險偏大等特征，通知也指明了發(fā)展高收益?zhèn)袌龅姆较颍ㄟ^法制化建設和市場化定價，以完善的處置機制和合理的風險回報，解決債券市場上的民營經(jīng)濟融資難問題。

張文朗表示，通知還提出要用好國際國內(nèi)兩種資源。一方面支持“引進來”，完善跨境投資和資本項目便利化政策，擴大高新技術和專精特新中小企業(yè)跨境融資和外資企業(yè)境內(nèi)再投資相關試點；另一方面助力“走出去”，支持民營企業(yè)開展跨國公司本外幣資金池試點，鼓勵金融機構開展跨境人民幣首貸戶拓展行動，為優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)提供貿(mào)易外匯收支便利化服務。

變化三

金融機構服務積極性要提高

通知提出，要綜合運用貨幣政策工具、財政獎補和保險保障等措施，提升金融機構服務民營經(jīng)濟的積極性。

肖成哲表示，金融服務民營經(jīng)濟已經(jīng)提出多年，也取得了一定的成績，在總結前期經(jīng)驗的基礎上，《通知》進一步推進對于金融機構的正向激勵機制，解決金融機構的“敢貸愿貸”問題。

一方面，繼續(xù)推進和深化此前頗有成效的結構性貨幣政策，通過繼續(xù)增加支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)額度，延長和優(yōu)化普惠小微貸款支持工具，促進相關領域的融資規(guī)模持續(xù)增長、融資成本持續(xù)下降；另一方面，積極拓寬銀行金融機構資金來源，幫助金融機構穩(wěn)定負債端、夯實資本實力，進而提升服務實體的能力。

王正國稱，為達成上述政策目標，還應充分調(diào)動各方積極性，發(fā)揮四方合力。工商聯(lián)作為民營企業(yè)和金融管理部門及金融機構之間的橋梁紐帶，發(fā)揮著重要作用。通知強調(diào)應深化合作對接，工商聯(lián)及時向金融機構推送有市場、有效益、信用良好的優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)名單，建立健全金融管理部門、金融機構與工商聯(lián)系統(tǒng)的常態(tài)化溝通協(xié)作機制，強化正向引導、信息共享等政策配套，以高效滿足民營企業(yè)融資、融智等各類金融需求。

“總的來看，此次通知充分總結并延續(xù)了前期金融服務實體中的成功經(jīng)驗、有效針對了金融服務民營經(jīng)濟中仍存在的痛點、也為構建和完善長效機制指明了方向?！毙こ烧苷f，相信在頂層設計的推動下、在各部門各地區(qū)的政策配合下，伴隨著通知的推進和落實，金融服務民營經(jīng)濟的效率有望進一步提高，金融服務實體經(jīng)濟的能力有望進一步增強，助力民營經(jīng)濟的活力提升和高質(zhì)量發(fā)展的不斷推進。