2023.04.25

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導(dǎo)讀：恒大汽車?yán)^續(xù)做車還需要290億元。

作者 |第一財經(jīng) 鄭娜

拋出債務(wù)重組方案后不足一個月，恒大又有了新動作。4月24日夜間，中國恒大（03333.HK）與恒大汽車（00708.HK）各自發(fā)布了一則公告，宣布恒大汽車手中的養(yǎng)生谷等資產(chǎn)出售給中國恒大旗下附屬公司，初始代價為人民幣2元。

據(jù)公告，恒大汽車已與中國恒大方面簽訂了協(xié)議，同意將薈保股份及Flaming Ace的全部已發(fā)行股份進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。兩家公司均在英屬處女群島注冊成立，透過其附屬公司從事投資控股，投資對象為恒大汽車現(xiàn)在持有的養(yǎng)生空間項(xiàng)目，共計47個。

截至2022年末，兩家公司的綜合負(fù)債凈額賬面值約為人民幣247.89億元。完成該筆出售之后，恒大汽車不再持有兩家公司的任何權(quán)益，預(yù)計將錄得出售收益約247.89億元。

不過，這筆收益并不是真金白銀，而是來自于出售代價與出售集團(tuán)負(fù)債凈值之間的差額。于是，由于出售事項(xiàng)需要支付的名義代價僅為2元，恒大汽車預(yù)計將不會從該筆出售中獲得任何所得款項(xiàng)凈額。

值得一提的是，該筆出售事項(xiàng)的初始代價僅為2元，但此后可能發(fā)生變動。恒大汽車表示，在采取合理努力促使核數(shù)師完成2022年度經(jīng)審核財報之后，若被出售集團(tuán)的資產(chǎn)凈值仍為負(fù)數(shù)或不多于2元，則交易代價維持不變；若不超過2元，則交易代價將調(diào)整至出售集團(tuán)的凈資產(chǎn)值的金額，中國恒大方面需要支付差額。支付方式為現(xiàn)金或?qū)嵨?，或二者結(jié)合。

恒大汽車的前身為“恒大健康”，核心業(yè)務(wù)為養(yǎng)老、醫(yī)療服務(wù)等產(chǎn)業(yè)，進(jìn)行養(yǎng)生谷等項(xiàng)目的開發(fā)。2018年，許家印開始追逐新能源汽車夢，通過大手筆收購，完成了在汽車研發(fā)、動力電池、動力總成、整車制造等各領(lǐng)域的布局，并將一系列資產(chǎn)陸續(xù)裝入了上市公司恒大健康中。2020年8月，恒大健康正式更名為恒大汽車，同時推進(jìn)新能源汽車研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，以及養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)等。

此番將養(yǎng)生谷等地產(chǎn)項(xiàng)目剝離之后，恒大汽車稱將得以專注發(fā)展新能源汽車業(yè)務(wù)。鑒于新能源汽車需要投入龐大資本，考慮到恒大汽車當(dāng)前的資源情況，該公司董事會認(rèn)為，對養(yǎng)生谷等項(xiàng)目進(jìn)一步投入資源不符合去杠桿化的整體戰(zhàn)略，并可能對新能源汽車的業(yè)務(wù)發(fā)展造成限制。

同時，中國恒大和恒大汽車還希望借此提升后者的估值?！翱紤]到主要從事新能源汽車分部的聯(lián)交所上市同業(yè)公司估值所反映投資者近期取向，”恒大汽車認(rèn)為終止統(tǒng)一集團(tuán)內(nèi)經(jīng)營兩個不同業(yè)務(wù)可以提高自身估值，進(jìn)而吸引投資者，乃至籌得資金。

中國恒大在3月份給出的債務(wù)重組計劃中有一個方案，即將可獲償金額轉(zhuǎn)換為由包括恒大汽車股票在內(nèi)的組合。因此，若恒大汽車股價上漲，或可給債權(quán)人帶來上行收益，增強(qiáng)吸引力?！霸摰葌鶛?quán)人也將從恒大汽車的價值增長中受益?！敝袊愦蟊硎?。

截至3月22日，恒大汽車已經(jīng)向客戶交付了超過900臺恒馳5。而由于資金不足，目前恒大汽車的天津工廠暫緩生產(chǎn)，計劃將在2023年5月恢復(fù)生產(chǎn)。

不過，恒大汽車未來需要的資金量仍頗為龐大。據(jù)恒大此前測算，恒大汽車若未來能尋求到超過人民幣290億元融資，將計劃推出多款旗艦車型，并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，預(yù)計2023年-2026年累計實(shí)現(xiàn)無杠桿現(xiàn)金流達(dá)到-70億元至-50億元。

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