美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局在1月30日公布的12月職位空缺數(shù)據(jù)意外升至三個(gè)月高位，突顯出強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)正在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，與此同時(shí)，當(dāng)天公布的美國(guó)消費(fèi)者信心也攀升至2021年底以來(lái)的最高水平。

這兩個(gè)指標(biāo)均彰顯美國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議結(jié)束時(shí)維持利率不變，金融市場(chǎng)認(rèn)為3月降息的可能性也降至50%以下。

這暗示美國(guó)聯(lián)邦和企業(yè)更難以獲得低成本資金，同時(shí)，也削弱了美聯(lián)儲(chǔ)幫助美國(guó)財(cái)政部融資的能力，使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)”借新還舊，寅吃卯糧“越來(lái)越困難，目前，美國(guó)未償公共債務(wù)已經(jīng)高達(dá)34.1萬(wàn)億美元。

紅海危機(jī)持續(xù)以及整個(gè)中東局勢(shì)正在失控，華爾街越來(lái)越相信，紅海周?chē)暮竭\(yùn)改道范圍將會(huì)擴(kuò)大，持續(xù)時(shí)間也將比最初預(yù)期的要長(zhǎng)得多，這表明，隨著紅海危機(jī)持續(xù)，將很快撬動(dòng)美國(guó)的通脹，

這表明，紅海局勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)外溢和美國(guó)債務(wù)壓力所帶來(lái)的持續(xù)背景噪音是美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾和美財(cái)長(zhǎng)耶倫一個(gè)無(wú)法逃避的黑洞，這也就解釋了目前讓美聯(lián)儲(chǔ)在控制通脹和以多大力度回收緊縮的貨幣政策以避免美國(guó)債務(wù)發(fā)行困境和負(fù)擔(dān)過(guò)大上感到很為難的事。

這也就解釋了美國(guó)財(cái)政部為什么會(huì)在1月30日緊急作出回應(yīng)，出人意料的下調(diào)一季度借款規(guī)模預(yù)期和美國(guó)參議院銀行委員會(huì)日前敦促鮑威爾盡快降息的背后原因了，很明顯，滾雪球的美債正在掣肘美國(guó)的財(cái)政和貨幣政策。

與此同時(shí)， 美國(guó)聯(lián)邦預(yù)算赤字繼續(xù)螺旋上升，支出增加而不是減少。最近的數(shù)據(jù)讓許多人對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)感到樂(lè)觀，但根據(jù)華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家彼得希夫在1月31日他的最新專(zhuān)欄中的說(shuō)法，推動(dòng)GDP增長(zhǎng)的重要因素是政府支出的增加，支出增加導(dǎo)致國(guó)家債務(wù)和負(fù)債大幅增加。

更糟糕的是，美國(guó)制造業(yè)也一直處于衰退之中，在過(guò)去20個(gè)月中，美聯(lián)儲(chǔ)費(fèi)城制造業(yè)指數(shù)有18個(gè)月為負(fù)值，這是一個(gè)制造業(yè)的黑暗時(shí)代，并進(jìn)一步影響到占到美國(guó)GDP八成比重的消費(fèi)服務(wù)支出，這表明，這表明，美國(guó)財(cái)政部在2024年的稅收收入恐將繼續(xù)暴跌兩位數(shù)以上，直接影響到美國(guó)救助自己處在岌岌可危境況中的債務(wù)能力。

這表明，美國(guó)財(cái)政部即將處于“彈盡糧絕”，“傾家蕩產(chǎn)”的邊緣，急需債權(quán)人為其龐大的新債接盤(pán)，來(lái)維持其紙醉金迷。

由于利率處于22年來(lái)的高點(diǎn)，使得美聯(lián)儲(chǔ)陷入了兩個(gè)災(zāi)難性的選擇：保持高利率并增加消費(fèi)者和國(guó)家債務(wù)負(fù)擔(dān)，或者降低利率并冒再次出現(xiàn)高通脹的風(fēng)險(xiǎn)，這將為給以債務(wù)驅(qū)動(dòng)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)增加不確定性。

根據(jù)美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普在1月30日公布的數(shù)據(jù)表明，在2023年5月因美國(guó)債務(wù)上限斗爭(zhēng)使得違約率已經(jīng)飆升80%的基礎(chǔ)上，隨著美國(guó)債務(wù)上限資金在今年6月再次耗盡，特別在，今年美國(guó)政經(jīng)環(huán)境動(dòng)蕩將會(huì)增加使得國(guó)會(huì)內(nèi)部斗爭(zhēng)持續(xù)的情況下，美國(guó)債務(wù)違約率可能會(huì)再次高企。

雪上加霜的是，因美聯(lián)儲(chǔ)在1月25日突然宣布上調(diào)銀行定期融資計(jì)劃利率，去年初爆發(fā)的銀行業(yè)危機(jī)或?qū)⒃佻F(xiàn)，加劇華爾街對(duì)沖基金面臨基差交易的虧損額，迫使他們拋售美債，進(jìn)而誘發(fā)美國(guó)債券市場(chǎng)的流動(dòng)性擠兌，成為快速引爆美國(guó)債務(wù)危機(jī)核彈的“導(dǎo)火索”。

緊接著，德銀分析師在發(fā)布的“2024年度違約研究”中表示，美國(guó)違約浪潮已經(jīng)迫在眉睫，將在2024年第三季度達(dá)到頂峰，部分原因是22年以來(lái)最高的利率周期和債務(wù)海嘯。該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)美國(guó)高收益?zhèn)姆逯颠`約率將達(dá)到9%，美國(guó)貸款的違約率將達(dá)到11.3%，接近歷史最高水平。這表明，美聯(lián)儲(chǔ)本輪緊縮周期對(duì)美國(guó)債務(wù)的影響可能比華爾街所想還要嚴(yán)重。

全球最大對(duì)沖基金公司創(chuàng)始人達(dá)里奧在1月20日發(fā)表的報(bào)告中曾警告稱(chēng)，現(xiàn)在，無(wú)論美國(guó)財(cái)政部如何兜售美債和美聯(lián)儲(chǔ)采取何種貨幣政策，都不太可能以實(shí)質(zhì)性方式解決美債面臨的問(wèn)題。

更將會(huì)把這個(gè)建立在全球最大的美國(guó)債務(wù)龐氏騙局紙牌屋推到了潰散的邊緣，進(jìn)一步削弱美元輸出通脹風(fēng)險(xiǎn)和收取鑄幣稅的能力，最終可能會(huì)導(dǎo)致其作為世界全球儲(chǔ)備貨幣的地位喪失，而美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫在1月27日的警告就證明了這一點(diǎn)，耶倫在參加芝加哥經(jīng)濟(jì)俱爾部時(shí)當(dāng)被問(wèn)到目前的債務(wù)狀態(tài)時(shí)，她稱(chēng)“34萬(wàn)億美元的債務(wù)是一個(gè)可怕的問(wèn)題”。

美國(guó)最大銀行摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙也在1月27日警告稱(chēng)，隨著美國(guó)債務(wù)滾雪球和失控的債務(wù)持續(xù)增加，美國(guó)正在走向懸崖，并警告美國(guó)財(cái)政部必須在債務(wù)演變成危機(jī)之前解決債務(wù)問(wèn)題。

對(duì)此，曾成功預(yù)測(cè)美國(guó)2008年金融危機(jī)的資深華爾街預(yù)言家彼得.希夫在1月31日發(fā)表的報(bào)告中繼續(xù)稱(chēng)，“美國(guó)財(cái)政部已經(jīng)承認(rèn)避免國(guó)家債務(wù)違約的唯一方法是提高舉債額度，以便美國(guó)聯(lián)邦可以從貸款人那里獲得新的借款來(lái)償還現(xiàn)有的貸款人”，“這就相當(dāng)于美國(guó)官方已經(jīng)承認(rèn)，美國(guó)正在運(yùn)行世界上最大的龐氏騙局。”

因?yàn)?，美?guó)人之所以能夠通過(guò)印刷的一張張美元綠紙購(gòu)買(mǎi)全世界的高性價(jià)比商品，過(guò)著紙醉金迷般生活的秘訣，正是建立在美元作為全球主要儲(chǔ)備貨幣地位的基礎(chǔ)上的。

分析認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)正在這些逆風(fēng)的環(huán)境下，疊加高利率高債務(wù)和低增長(zhǎng)，投資者可能準(zhǔn)備隨時(shí)按下賣(mài)出鍵，這其中，就包括美國(guó)國(guó)債和美國(guó)銀行存款等標(biāo)志性的美元類(lèi)資產(chǎn)，此時(shí)的美國(guó)財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)怎么辦？

答案很明顯，美國(guó)會(huì)隱蔽的把不斷增長(zhǎng)的債務(wù)違約和赤字風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)轉(zhuǎn)嫁出去，除了收割包括英國(guó)、日本及美國(guó)在內(nèi)的企業(yè)外，就會(huì)開(kāi)始持續(xù)收割一些經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和金融債務(wù)問(wèn)題比較明顯的經(jīng)濟(jì)體，以收取鑄幣稅，在美元潮汐效應(yīng)的情況下，這些市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)、資產(chǎn)和匯率將會(huì)持續(xù)受到影響，這使得越南經(jīng)濟(jì)不寒而栗。

近段時(shí)間越南出口市場(chǎng)的暴跌和飽受質(zhì)疑的投資市場(chǎng)，更意味著此輪美國(guó)收割周期對(duì)越南的吸籌效應(yīng)還正在持續(xù)中。

作為應(yīng)對(duì)措施，截至1月，越南央行已經(jīng)將再融資利率和貼現(xiàn)率分別累計(jì)下調(diào)了150個(gè)基點(diǎn)，去年連續(xù)4次降息，但信貸增長(zhǎng)仍遠(yuǎn)低于14%的目標(biāo)，去年GDP增長(zhǎng)率也從2022年的8.02%降至5.05%，未達(dá)到越南當(dāng)局設(shè)定的目標(biāo)，也低于過(guò)去十年5.87%的平均增速。

據(jù)越南工貿(mào)報(bào)在1月初報(bào)道稱(chēng)，2023年，越南與歐美市場(chǎng)的貨物貿(mào)易暴跌了9.6%至1660億美元，而進(jìn)口估計(jì)近410億美元，與2022年相比也暴跌了9.1%。

由于美國(guó)和歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟，越南制造業(yè)出口仍面臨重大阻力，這兩個(gè)主要出口市場(chǎng)約占越南商品出口的42%，美國(guó)是越南最大的出口市場(chǎng)，占商品出口總額的29.4%。

這表明，在越南正尋求加強(qiáng)與美國(guó)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系之際，2024年越南經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不樂(lè)觀，特別是越南作為全球制造業(yè)領(lǐng)域的關(guān)鍵參與者，出口部門(mén)更是面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。

據(jù)越南媒體VnexPress在1月30日的跟進(jìn)報(bào)道稱(chēng)，對(duì)于越南來(lái)說(shuō)，作為一個(gè)出口導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)體，保持出口競(jìng)爭(zhēng)力至關(guān)重要，但由于全球經(jīng)濟(jì)巨大的復(fù)雜性，紅海危機(jī)持續(xù)影響供應(yīng)鏈和擔(dān)心美國(guó)高利率保持得更長(zhǎng)時(shí)間使得經(jīng)濟(jì)低迷，包括支出緊縮導(dǎo)致全球需求減少，越南經(jīng)濟(jì)在2024年可能會(huì)明顯放緩。

據(jù)行業(yè)研究機(jī)構(gòu)KrASIA在1月31日發(fā)表的一份報(bào)告表明，現(xiàn)在的越南經(jīng)濟(jì)正因出口和投資暴跌而掙扎，更使得數(shù)量不少的國(guó)際資金和跨國(guó)企業(yè)正悄然地持續(xù)從越南經(jīng)濟(jì)中撤出，因該國(guó)嚴(yán)重依賴(lài)出口，特別是服裝、鞋類(lèi)和電子產(chǎn)品，受到全球經(jīng)濟(jì)衰退的沉重打擊。

同時(shí)，制藥、物流、旅游、酒店度假村、動(dòng)物飼料等重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的一些大型企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況也困難重重，這表明越南經(jīng)濟(jì)正面臨一個(gè)以出口，投資下降和外資撤離為標(biāo)志的動(dòng)蕩時(shí)期，這讓人對(duì)該國(guó)的增長(zhǎng)前景產(chǎn)生了懷疑，僅憑此就可見(jiàn)越南經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)正面臨著被美國(guó)收割風(fēng)險(xiǎn)的壓力之大。

不僅于此，越南制造業(yè)生產(chǎn)受到電力短缺的影響尤其嚴(yán)重，這在2023年尤其嚴(yán)重，使得大批國(guó)際制造企業(yè)關(guān)停和撤出越南，這表明越南經(jīng)濟(jì)正面臨多重阻力，引發(fā)了對(duì)東南亞新興制造業(yè)中心前景的擔(dān)憂，比如，數(shù)周前，英特爾放棄在越南擴(kuò)建工廠的計(jì)劃就是最新的例證。

對(duì)此，牛津經(jīng)濟(jì)研究院（Oxford Economics）在1月31日表示，越南的貿(mào)易疲軟和制造業(yè)困境尚未結(jié)束，將繼續(xù)拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，現(xiàn)在的越南經(jīng)濟(jì)正因投資暴跌而掙扎，更使得數(shù)量不少的國(guó)際資金正持續(xù)從越南經(jīng)濟(jì)中撤出。

總體而言，自2023年以來(lái)至今，國(guó)際資本在越南的總投資同比大幅減少了31.3%，包括越南制造業(yè)在內(nèi)的至少有超過(guò)1300萬(wàn)億越南盾的資金已經(jīng)悄然從越南撤離，成為越南經(jīng)濟(jì)失去亞洲供應(yīng)鏈的風(fēng)向標(biāo)，同時(shí)，更是面臨嚴(yán)重衰退的風(fēng)險(xiǎn)。

這在美元融資高企的預(yù)期下將會(huì)加快這個(gè)進(jìn)程。這表明，在美國(guó)持續(xù)收割越南經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中，越南并不具備寬廣的經(jīng)濟(jì)護(hù)城河。目前，越南已經(jīng)被匯豐列為了東南亞最需要鞏固財(cái)政的國(guó)家之一，這將對(duì)越南經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)產(chǎn)生直接的負(fù)面影響，同時(shí)還需要解決不良貸款風(fēng)險(xiǎn)。

最新數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月，越南的債務(wù)總額約為2226億美元，但外儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)降至881億美元，這表明越南的債務(wù)總額達(dá)到該國(guó)外匯儲(chǔ)備的235%。

這表明越南的美元債務(wù)償債成本隨著美元利率高企而成倍增加，越南金融體系的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)飆升，使得越南的股債匯市場(chǎng)存在風(fēng)險(xiǎn)，這在歐洲的經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)危機(jī)四伏的背景下將變得更加明顯，因越南制造業(yè)的大部分利潤(rùn)就掌握在歐美廠商手中，這也使得數(shù)量不少的明智投資者提前從越南市場(chǎng)中撤出。

研究機(jī)構(gòu)FocusEconomics表示，越南每10年幾乎就會(huì)經(jīng)歷一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，雖然，自2010年以來(lái)，越南實(shí)現(xiàn)了令人羨慕的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)軌跡，但越南經(jīng)濟(jì)奇跡是靠積累風(fēng)險(xiǎn)貸款和外債來(lái)擴(kuò)大增長(zhǎng)的，都是巨額美元債務(wù)堆積的，比如，近幾年以來(lái)，越南房地產(chǎn)行業(yè)的短期債務(wù)比率出現(xiàn)迅速飆升，達(dá)到21%，是東南亞最高的。

事實(shí)上，越南經(jīng)濟(jì)很脆弱，幾乎總是經(jīng)歷石油價(jià)格、美元潮汐效應(yīng)或貨幣貶值等事件的強(qiáng)烈波動(dòng)，同時(shí)與其它國(guó)家相比，越南擁有大量的年輕勞動(dòng)力人口紅利優(yōu)勢(shì)，但越南制造業(yè)幾乎尚處于起步階段，靠低端制造業(yè)和農(nóng)業(yè)支撐經(jīng)濟(jì)，附加值并不大。

同時(shí)，越南經(jīng)濟(jì)制度轉(zhuǎn)型緩慢，法規(guī)制度不完整，在土地價(jià)格和物價(jià)大幅增長(zhǎng)和原材料高度依賴(lài)國(guó)外市場(chǎng)的環(huán)境下，該國(guó)的勞動(dòng)力成本每年以接近10%~20%的幅度在增加，而投資建廠的投入，則需要很多年才能收回成本，這進(jìn)一步壓縮企業(yè)的利潤(rùn)預(yù)期。

分析認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)不確定性風(fēng)險(xiǎn)加大，以及信息智能化時(shí)代，越南經(jīng)濟(jì)模式的可持續(xù)性并不強(qiáng)，這將對(duì)許多來(lái)越南投資的外國(guó)企業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響，貝恩公司副總裁Gerry Mattios表示，越南無(wú)法成為下一個(gè)世界工廠，因缺乏基礎(chǔ)設(shè)施，且許多工廠步履蹣跚，越南經(jīng)濟(jì)可能正在成為被美國(guó)收割的犧牲品。

在高企的外部美元債務(wù)負(fù)擔(dān)和有限的外儲(chǔ)支撐下，使得投資者可能會(huì)重新定價(jià)越南經(jīng)濟(jì)的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)決定該國(guó)多久才能成為可靠的投資目的地，這在美國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷飆升開(kāi)啟持續(xù)收割越南的過(guò)程中將會(huì)變得更加復(fù)雜。

對(duì)此，越南財(cái)政部?jī)r(jià)格市場(chǎng)研究所前所長(zhǎng)吳智龍表示，越南經(jīng)濟(jì)存在大量無(wú)效的增長(zhǎng)，只追求投資數(shù)量，而不關(guān)注效率和質(zhì)量，導(dǎo)致該國(guó)陷入美元債務(wù)陷阱，使得一些信譽(yù)受到質(zhì)疑的越南企業(yè)存在被收割風(fēng)險(xiǎn)，特別是越南的地產(chǎn)行業(yè)，如果全球需求疲軟持續(xù)，那么，越南經(jīng)濟(jì)可能存在衰退20年的風(fēng)險(xiǎn)，特別是那些嚴(yán)重依賴(lài)出口的行業(yè)。