基金發(fā)行降溫正受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

近3個(gè)月以來，基金發(fā)行持續(xù)降溫。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，5月新發(fā)行基金份額僅為311.47億份，不僅創(chuàng)下今年以來的新低，同時(shí)也創(chuàng)出公募基金近8年來新低。

不過，從歷史數(shù)據(jù)來看，選擇在基金發(fā)行冰點(diǎn)入場(chǎng)，獲得長期回報(bào)的確定性更強(qiáng)。近期，已有機(jī)構(gòu)人士指出，“與基金新發(fā)產(chǎn)品跌入冰點(diǎn)形成鮮明對(duì)比的，是權(quán)益資產(chǎn)的投資性價(jià)比又回到了歷史高點(diǎn)區(qū)域?！?/strong>

關(guān)于對(duì)當(dāng)下市場(chǎng)的看法，多家基金公司都變得更加樂觀。富國基金認(rèn)為，當(dāng)前A股股指已在底部區(qū)域，此時(shí)市場(chǎng)納入悲觀的預(yù)期已較為充分，市場(chǎng)對(duì)積極的變化會(huì)更為敏感。國泰基金表示，中期看市場(chǎng)正再度迎來配置時(shí)機(jī)。此外，也有公司通過實(shí)際行動(dòng)表達(dá)對(duì)市場(chǎng)的信心。5月30日，南方基金公告稱，基于對(duì)中國資本市場(chǎng)長期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心，南方基金相關(guān)基金經(jīng)理已于近日申購了公司旗下相關(guān)基金產(chǎn)品。

5月新發(fā)基金創(chuàng)8年新低

平均發(fā)行份額連續(xù)3個(gè)月不足10億份，基金發(fā)行持續(xù)低迷的境況引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，以認(rèn)購起始日為統(tǒng)計(jì)口徑，5月新發(fā)行基金數(shù)量?jī)H34只，同比、環(huán)比均減少超60%；發(fā)行份額僅為311.47億份，不僅創(chuàng)下今年以來的新低，同時(shí)也創(chuàng)出公募基金近8年以來的新低。據(jù)悉，此前的最低值是2015年8月的192.08億份。彼時(shí)，上證指數(shù)從5178點(diǎn)快速跌至2850點(diǎn)。

對(duì)此，北京地區(qū)一家公募的市場(chǎng)人士表示，受市場(chǎng)持續(xù)震蕩影響，權(quán)益類基金發(fā)行受冷，無論是機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人投資者當(dāng)前觀望情緒都比較重。

滬上一家中型公募的營銷人士也表示，今年即便是明星基金經(jīng)理的產(chǎn)品也很難推，目前公司的主要策略還是老產(chǎn)品上面的持營，做好投資者陪伴。

此外，近期市場(chǎng)有傳言稱，監(jiān)管已放緩主動(dòng)權(quán)益類基金的審批流程，并猜測(cè)此舉與監(jiān)管正醞釀的基金產(chǎn)品降低管理費(fèi)的計(jì)劃相關(guān)。不過，對(duì)于“基金降費(fèi)”與“發(fā)行冰點(diǎn)”兩者之間是否有必然聯(lián)系，目前恐還不能下結(jié)論。

基金發(fā)行冰點(diǎn)與股債性價(jià)比高點(diǎn)共現(xiàn)

基金產(chǎn)品發(fā)行往往在行情頂部門庭若市，而在市場(chǎng)底部無人問津，所以基金業(yè)內(nèi)素有“好發(fā)不好做，好做不好發(fā)”的說法。

從歷史數(shù)據(jù)來看，選擇在基金發(fā)行冰點(diǎn)入場(chǎng)，獲得長期回報(bào)的確定性更強(qiáng)。根據(jù)此前Wind數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，2017年5月、2018年8月、2019年2月這三個(gè)基金發(fā)行“冰點(diǎn)”時(shí)刻，買入普通股票型基金并持有三年的收益率分別達(dá)38%、130%、138%。

”與基金新發(fā)產(chǎn)品跌入冰點(diǎn)形成鮮明對(duì)比的，是權(quán)益資產(chǎn)的投資性價(jià)比又回到了歷史高點(diǎn)區(qū)域?！敝治鰩?、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家燕翔在最新的研報(bào)中表示，能夠刻畫權(quán)益資產(chǎn)投資“性價(jià)比”的指標(biāo)——股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，正逐漸走高并接近極值區(qū)域。

該報(bào)告指出，從歷史上看，高位ERP（股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，指權(quán)益投資者因承擔(dān)了額外的風(fēng)險(xiǎn)而得到的補(bǔ)償）往往對(duì)應(yīng)著權(quán)益資產(chǎn)的階段性底部，例如2016年1月、2019年1月、2020年3月、2022年4月和2022年11月，ERP分別位于2005年以來的86分位數(shù)、91分位數(shù)、91分位數(shù)、86分位數(shù)和93分位數(shù)。這五次“底部時(shí)刻”中，前三次均為中期牛市的開端，后兩次也跟隨著幅度尚可的上漲行情。今年4月中旬以來的股債行情推動(dòng)ERP上行至高位，對(duì)后市權(quán)益資產(chǎn)的走勢(shì)或許也有著較強(qiáng)的積極指示意義。

該報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)股票資產(chǎn)已具有極高的性價(jià)比，后續(xù)繼續(xù)回調(diào)的時(shí)間和空間都較為有限，行情出現(xiàn)反彈的概率較大，特別是對(duì)于偏左側(cè)以及持有周期較長的投資者而言，當(dāng)前已是較好的入場(chǎng)時(shí)點(diǎn)。當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逐步回穩(wěn)向好、發(fā)展質(zhì)量穩(wěn)步提升、經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局穩(wěn)定，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革帶來的資本市場(chǎng)投資機(jī)遇仍不斷涌現(xiàn)。當(dāng)下對(duì)未來的市場(chǎng)行情應(yīng)該更加堅(jiān)定樂觀和有信心，市場(chǎng)情緒底部往往也是市場(chǎng)行情底部。判斷下半年市場(chǎng)行情會(huì)顯著好于上半年，三季度A股市場(chǎng)上漲行情可期。

市場(chǎng)正再度迎來配置時(shí)機(jī)

對(duì)于后市的展望，多數(shù)基金公司也變得更加樂觀，并有基金公司以實(shí)際行動(dòng)表示了對(duì)后市的看好，再度開啟自購。

“過去兩周A股震蕩尋底，避險(xiǎn)情緒已經(jīng)得到一定釋放，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)得到充分下修，權(quán)益估值性價(jià)比再度回升?！眹┗痤A(yù)計(jì)，短期仍以結(jié)構(gòu)性行情為主，中期看市場(chǎng)正再度迎來配置時(shí)機(jī)。

國泰基金進(jìn)一步指出，結(jié)構(gòu)上，可以關(guān)注能夠受益于國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)+盈利增速見底，同時(shí)與國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長并非強(qiáng)相關(guān)的方向：1）疫后需求景氣持續(xù)修復(fù)，但2月以來關(guān)注度低、擁擠度低的醫(yī)藥、消費(fèi)。2）受益于全球“衰退式寬松”交易的半導(dǎo)體。3）在高政經(jīng)不確定性、宏觀交易波動(dòng)下，仍關(guān)注中特估和貴金屬的長期配置價(jià)值。

富國基金指出，當(dāng)前A股股指已在底部區(qū)域，此時(shí)市場(chǎng)納入悲觀的預(yù)期已較為充分，市場(chǎng)對(duì)積極的變化會(huì)更為敏感。主線板塊交投情緒回落，調(diào)整時(shí)間相對(duì)充分，此時(shí)應(yīng)更為樂觀。

南方基金30日公告稱，基于對(duì)中國資本市場(chǎng)長期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心，南方基金相關(guān)基金經(jīng)理已于近日申購了公司旗下相關(guān)基金產(chǎn)品。具體來看，5月29日王博申購了南方成長先鋒混合100萬元，張延閩申購了南方阿爾法混合100萬元，李錦文申購了南方卓越優(yōu)選3個(gè)月持有期混合100萬元。5月26日，駱帥申購了南方行業(yè)精選一年持有期混合100萬元。

“我們可以看到一些優(yōu)質(zhì)的公司，價(jià)格開始便宜起來，從買入角度來講，現(xiàn)在或許是最好的時(shí)候。當(dāng)然從播種到開花，需要一定的時(shí)間，我們?cè)敢庠诒阋说膬r(jià)格等待這些標(biāo)的開花結(jié)果?！比谕ㄏ冗M(jìn)制造基金經(jīng)理王迪分析，近期市場(chǎng)的低迷，更多是預(yù)期的過度悲觀帶來的。遠(yuǎn)期的人口問題、中美關(guān)系，短期的失業(yè)率、宏觀經(jīng)濟(jì)低迷。但是即使宏觀低迷的情況下，也會(huì)有優(yōu)秀的公司不斷夯實(shí)基礎(chǔ)，在困難下洗盡鉛華，從而更好地成長。

德邦基金認(rèn)為，短期超跌反彈隨時(shí)發(fā)生，但要開啟有效反彈，經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)和政策及時(shí)性與有效性的預(yù)期修復(fù)是基礎(chǔ)。經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)本身不是一個(gè)高彈性的線索，需要結(jié)合行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化結(jié)構(gòu)。重點(diǎn)關(guān)注遠(yuǎn)期供需格局優(yōu)化邏輯顯現(xiàn)的新能車，以及格局優(yōu)化影響已現(xiàn)，需求預(yù)期穩(wěn)中有升，業(yè)績(jī)釋放加速的消費(fèi)服務(wù)（重點(diǎn)是白酒、啤酒，家電家居，醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)美）。另外，短期性價(jià)比調(diào)整到位的數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題，也可能成為率先反彈的板塊。

責(zé)編：王璐璐

校對(duì)：姚遠(yuǎn)