隨著小鵬汽車(chē)在3月17日晚間發(fā)布2022年財(cái)報(bào)，蔚來(lái)（NIO.US/9866.HK）、小鵬汽車(chē)（XPEV.US/9868.HK）、理想汽車(chē)（LI.NASDAQ/2015.HK）全部交出了2022年成績(jī)單。

　　雖然“蔚小理”均未能完成此前的銷(xiāo)量預(yù)期，但隨著規(guī)模的增長(zhǎng)都實(shí)現(xiàn)了收入的增長(zhǎng)。2022年，蔚來(lái)、小鵬、理想的營(yíng)收分別達(dá)到492.69億元、268.6億元和452.9億元，同比分別增長(zhǎng)36.34%、27.95%和67.67%。

　　然而，造車(chē)新勢(shì)力依然難以走出增收不增利的困境，虧損還在擴(kuò)大。2022年，蔚來(lái)、小鵬、理想分別虧損了144.37億元、91.4億元、20.32億元。蔚來(lái)和小鵬均創(chuàng)下了自2018年車(chē)輛交付以來(lái)的最大年度虧損額。

　　整體而言，電動(dòng)汽車(chē)仍是個(gè)賠錢(qián)買(mǎi)賣(mài)，目前整個(gè)行業(yè)內(nèi)只有特斯拉和比亞迪兩家頭部新能源車(chē)企實(shí)現(xiàn)了年度盈利。在企業(yè)尚未達(dá)到一定規(guī)模的情況下，造車(chē)新勢(shì)力仍然難以逃離虧損的“魔咒”。

　　2022年，是造車(chē)新勢(shì)力邁過(guò)企業(yè)“從0到1”的階段之后，驗(yàn)證企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力強(qiáng)弱的一年，“蔚小理”不同的發(fā)展路徑已逐漸清晰。

　　不過(guò)，隨著傳統(tǒng)車(chē)企加速轉(zhuǎn)型，以及“價(jià)格屠夫”特斯拉帶來(lái)的全行業(yè)降價(jià)潮，當(dāng)下，“蔚小理”面臨著巨大的發(fā)展壓力。

虧損擴(kuò)大背后

　　2022年，“蔚小理”分別交付了122486輛、120757輛、133246輛，增速分別為34%、23%和47%。

　　具體來(lái)看，理想汽車(chē)盡管在售車(chē)型數(shù)量最少，但市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)健，并在2022年12月率先突破了月交付量2萬(wàn)輛大關(guān)。接連推出理想L9、理想L8接棒理想ONE，雖初期引發(fā)輿論風(fēng)波但隨著后期大規(guī)模交付而得到平息。

　　蔚來(lái)產(chǎn)品線最為豐富，但多款車(chē)型處于向二代平臺(tái)的換代期，主力產(chǎn)品ET5還在產(chǎn)能爬坡階段。

　　小鵬汽車(chē)在2022年遭遇較大挑戰(zhàn)，尤其下半年出現(xiàn)數(shù)月銷(xiāo)量持續(xù)性下滑。首款30萬(wàn)元以上車(chē)型G9，因?yàn)閺?fù)雜凌亂的產(chǎn)品配置、脫離用戶需求的產(chǎn)品規(guī)劃以及高價(jià)低配的策略引發(fā)大量批評(píng)，未能達(dá)到預(yù)期。

　　交付量的增加，提升了企業(yè)的營(yíng)收規(guī)模，但“蔚小理”距離賺錢(qián)似乎還有一定距離。

　　導(dǎo)致三家車(chē)企2022年虧損擴(kuò)大的原因，也有來(lái)自各家企業(yè)不同的內(nèi)部因素。

　　2022年，“蔚小理”的毛利率均出現(xiàn)了不同程度的下滑，蔚來(lái)的車(chē)輛銷(xiāo)售毛利率從2021年的20.1%下降到2022年的13.7%；理想從20.6%降到19.1%；小鵬從11.5%降到9.4%。蔚來(lái)、理想、小鵬2022年的公司毛利率分別是10.4%、19.4%、11.5%，上年分別為18.9%、21.3%、12.5%。

　　毛利下滑的主要原因在于電池成本上漲和新老車(chē)型換代。

　　去年，碳酸鋰價(jià)格瘋漲，主機(jī)廠面臨著巨大的成本壓力。而新造車(chē)企業(yè)又為了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，無(wú)法將成本壓力全部轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，大部分只能自己承擔(dān)。

　　不過(guò)，由于理想汽車(chē)的產(chǎn)品均為增程式電動(dòng)汽車(chē)，電池容量較低，成本上漲壓力要低于蔚來(lái)和小鵬，毛利率下滑幅度較小。此外，第四季度隨著利潤(rùn)更高的理想L9的交付，理想汽車(chē)的毛利率快速回升。

　　蔚來(lái)去年第四季度毛利率表現(xiàn)大跌眼鏡，從三季度的16.4%降至6.8%。

　　蔚來(lái)財(cái)務(wù)高級(jí)副總裁曲玉解釋道，毛利率銳減至6.8%主要是由于四季度在老款866車(chē)型的庫(kù)存撥備及采購(gòu)承諾損失共計(jì)9.85億元人民幣，剔除此方面影響后去年四季度的整車(chē)毛利率為13.5%，與前一季度相比有所下降的主要是產(chǎn)品組合變化即ET5毛利較低，但各種著補(bǔ)后的這一毛利率依然低于市場(chǎng)16%的一致預(yù)期。

　　研發(fā)投入的加大也是“蔚小理”虧損擴(kuò)大的重要原因。蔚來(lái)、理想、小鵬去年的研發(fā)費(fèi)用分別為108億元、68億元、52億元，蔚來(lái)和理想，研發(fā)開(kāi)支均較上年翻倍。

　　此前，小鵬汽車(chē)在研發(fā)上最為激進(jìn)，直接對(duì)標(biāo)特斯拉，試圖將智能駕駛打造成企業(yè)標(biāo)簽。2022年，小鵬在研發(fā)上的投入有所放緩，研發(fā)開(kāi)支僅增長(zhǎng)27%。整體來(lái)看，小鵬在智能化方面積累的優(yōu)勢(shì)并不明顯。

　　蔚來(lái)仍然是造車(chē)新勢(shì)力中最舍得花錢(qián)的企業(yè)。在銷(xiāo)售及管理費(fèi)用方面，蔚小理分別花了105億元、67億元和57億元。這與三家企業(yè)不同的商業(yè)模式有關(guān)。

　　此前，理想汽車(chē)CEO李想曾在接受媒體采訪時(shí)表示：“在用戶運(yùn)營(yíng)方面，蔚來(lái)是汽車(chē)界的海底撈，理想更像星巴克，自己更喜歡星巴克，能保證用戶足夠的快捷方便、效率夠高?！?/p>

　　現(xiàn)金儲(chǔ)備方面，截至2022年底，“蔚小理”分別有455億元、382.5、584.5億元。短期來(lái)看，幾家企業(yè)的現(xiàn)金流沒(méi)有大問(wèn)題，但造車(chē)新勢(shì)力仍然需要加速將各自的商業(yè)模式跑通。

亟需解決的內(nèi)部問(wèn)題

　　從各家主要的財(cái)務(wù)情況來(lái)看，“蔚小理”目前都有各自亟需解決的問(wèn)題。

　　對(duì)造車(chē)新勢(shì)力來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期主義和降本增效仍然是一個(gè)需要不斷調(diào)整和平衡的問(wèn)題。從企業(yè)內(nèi)部發(fā)展來(lái)看，蔚小理三家企業(yè)都將在2023年加大對(duì)效率的提升。

　　蔚來(lái)CEO李斌在2023年公司內(nèi)部信中指出，公司在效率方面還有非常大的提升空間，2023年公司的工作任務(wù)會(huì)增加很多，但公司的資源投入只會(huì)小幅增加。

　　李斌在財(cái)報(bào)電話會(huì)上坦言，效率提升是蔚來(lái)今年的工作重點(diǎn)之一。

　　“去年團(tuán)隊(duì)擴(kuò)張較快，增加了新項(xiàng)目。今年的重點(diǎn)是提高人效，而非減員或關(guān)停項(xiàng)目，追求同樣的人力帶來(lái)更多的產(chǎn)出。對(duì)于研發(fā)和固定資產(chǎn)的投資，我們會(huì)看時(shí)間和投資的優(yōu)先級(jí)。整體重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)出量、產(chǎn)出質(zhì)量和資源優(yōu)先級(jí)。”李斌說(shuō)。

　　對(duì)于產(chǎn)品矩陣較為豐富的蔚來(lái)來(lái)說(shuō)，能否在新品推出節(jié)奏、研發(fā)水平、產(chǎn)品質(zhì)量把控以及量產(chǎn)落地等方面實(shí)現(xiàn)高效協(xié)同，是蔚來(lái)2023年將要面對(duì)的挑戰(zhàn)。

　　“蔚小理”之中，目前生存環(huán)境最為艱難的是小鵬汽車(chē)，無(wú)論是競(jìng)爭(zhēng)力下滑銷(xiāo)量不振，還是G9發(fā)布失利暴露出在產(chǎn)品策略、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、團(tuán)隊(duì)協(xié)作等方面的問(wèn)題，都倒逼著小鵬汽車(chē)從內(nèi)部進(jìn)行改革。

　　今年1月，從一線銷(xiāo)售依靠打拼一路升任至長(zhǎng)城汽車(chē)前總裁的王鳳英，接任小鵬汽車(chē)的總裁，成為小鵬汽車(chē)的二號(hào)實(shí)權(quán)人物。

　　小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)、CEO何小鵬透露，通過(guò)大刀闊斧的組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化，小鵬汽車(chē)戰(zhàn)略和組織調(diào)整在一季度已取得顯著成效。

　　“目前，小鵬汽車(chē)所有研發(fā)、生產(chǎn)和供應(yīng)鏈體系直接向何小鵬匯報(bào)。總裁王鳳英已全面負(fù)責(zé)產(chǎn)品規(guī)劃與銷(xiāo)售服務(wù)體系，并在品牌營(yíng)銷(xiāo)上進(jìn)一步強(qiáng)化。未來(lái)兩年，將進(jìn)一步通過(guò)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的扁平化管理，加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)布局和提高一線銷(xiāo)售人員戰(zhàn)斗力?！?/p>

　　據(jù)了解，小鵬汽車(chē)營(yíng)銷(xiāo)體系日前已完成變革，在內(nèi)部組織管理結(jié)構(gòu)上，汽貿(mào)和UDS（用戶發(fā)展服務(wù)中心）兩個(gè)渠道團(tuán)隊(duì)完成合并；銷(xiāo)售體系上，全國(guó)兩大渠道的銷(xiāo)售大區(qū)撤除，調(diào)整為小區(qū)制，重新在全國(guó)劃分為20余個(gè)銷(xiāo)售小區(qū)，每個(gè)小區(qū)內(nèi)的直營(yíng)門(mén)店和授權(quán)經(jīng)銷(xiāo)商均由小區(qū)負(fù)責(zé)人主管。據(jù)相關(guān)人士透露，合并后小鵬汽車(chē)直營(yíng)門(mén)店和授權(quán)經(jīng)銷(xiāo)商之間避免了直接競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)變?yōu)楦鱾€(gè)區(qū)域之間的競(jìng)爭(zhēng)，弱化了對(duì)消費(fèi)者間的影響。

　　此外，面對(duì)激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，何小鵬認(rèn)為，除了實(shí)現(xiàn)領(lǐng)先的自動(dòng)駕駛和美學(xué)設(shè)計(jì)，以及大幅度提高產(chǎn)品規(guī)劃、營(yíng)銷(xiāo)效率、組織能力外，超強(qiáng)的成本控制能力將會(huì)是小鵬汽車(chē)接下來(lái)贏得競(jìng)爭(zhēng)的核心能力。

　　“小鵬汽車(chē)將通過(guò)平臺(tái)模塊化和技術(shù)創(chuàng)新兩個(gè)方向來(lái)推進(jìn)降本戰(zhàn)略。從今年開(kāi)始，我們的純電整車(chē)平臺(tái)、電子電氣架構(gòu)、動(dòng)力系統(tǒng)、智能輔助駕駛軟硬件將全面平臺(tái)化，進(jìn)入真正的體系化造車(chē)階段。”何小鵬表示，小鵬汽車(chē)已經(jīng)制定了明確的執(zhí)行路線圖，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、配置優(yōu)化等多種手段，從今年到明年實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛的超50%成本下降，整車(chē)硬件含動(dòng)力系統(tǒng)約25%的成本下降。

　　理想汽車(chē)內(nèi)部也正處于變革中。

　　去年12月，理想汽車(chē)高層調(diào)整，與李想搭檔7年的沈亞楠卸任總裁一職，由總工程師馬東輝接替?？杖苯荒甑腃TO一職，由從華為加入理想汽車(chē)近一年的系統(tǒng)研發(fā)部負(fù)責(zé)人謝炎出任。

　　同時(shí)，李想宣布公司將向矩陣型組織升級(jí)，李想稱，改革是因?yàn)楣疽呀?jīng)進(jìn)入到新的階段，“要為千億、萬(wàn)億規(guī)模營(yíng)收做好準(zhǔn)備”。他表示，矩陣型組織最大的特點(diǎn)是確保全流程的管理質(zhì)量，橫向團(tuán)隊(duì)規(guī)劃路、修路、運(yùn)營(yíng)路，縱向團(tuán)隊(duì)造車(chē)、開(kāi)車(chē)、運(yùn)營(yíng)車(chē)，高質(zhì)量的道路配合高水平的車(chē)隊(duì)，把持續(xù)創(chuàng)造的價(jià)值源源不斷地運(yùn)送給消費(fèi)者，并獲得商業(yè)上的成功，產(chǎn)生良性循環(huán)。

有規(guī)模才能盈利

　　在虧損十幾年后，特斯拉在2020年才第一次實(shí)現(xiàn)年度盈利。特斯拉盈利的關(guān)鍵在于規(guī)模，隨著特斯拉上海工廠開(kāi)始生產(chǎn)交付，特斯拉2020年的年度交付量從上一年的36.75萬(wàn)輛增長(zhǎng)至49.9萬(wàn)輛。

　　在業(yè)內(nèi)看來(lái)，在堅(jiān)持大額研發(fā)投入以提升企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力等戰(zhàn)略性虧損的前提下，造車(chē)新勢(shì)力需要達(dá)到30萬(wàn)輛左右的年交付規(guī)模才有望扭虧。

　　2023年，蔚小理都有著較高的銷(xiāo)量預(yù)期。理想計(jì)劃今年拿下國(guó)內(nèi)30-50萬(wàn)元區(qū)間20%的市場(chǎng)份額，這一價(jià)格區(qū)間2023年市場(chǎng)總銷(xiāo)量約140萬(wàn)至150萬(wàn)輛，對(duì)應(yīng)的銷(xiāo)量目標(biāo)為28萬(wàn)至30萬(wàn)輛。蔚來(lái)的目標(biāo)是超過(guò)雷克薩斯在中國(guó)的銷(xiāo)量，相對(duì)保守的小鵬也定下全年銷(xiāo)售20萬(wàn)輛車(chē)的目標(biāo)。

　　不過(guò)，由于今年年初特斯拉發(fā)起的價(jià)格戰(zhàn)，對(duì)中國(guó)新能源車(chē)企帶來(lái)了不小的挑戰(zhàn)。

　　由于產(chǎn)品定位與特斯拉等品牌有著明顯差異，理想汽車(chē)受到的價(jià)格沖擊最小，今年前兩個(gè)月交付量均超過(guò)了1.5萬(wàn)輛，整體走勢(shì)仍較為穩(wěn)健。

　　為了進(jìn)一步將價(jià)格下探，理想L7、L8推出了更便宜的Air版。此外，理想今年的重點(diǎn)還有高壓純電動(dòng)車(chē)平臺(tái)，但純電家用SUV市場(chǎng)現(xiàn)有產(chǎn)品眾多、競(jìng)爭(zhēng)激烈，理想汽車(chē)能否打造出具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品還有待觀察。

　　蔚來(lái)預(yù)計(jì)2023年第一季度車(chē)輛交付量將在3.1萬(wàn)輛-3.3萬(wàn)輛之間。李斌在3月1日晚間的財(cái)報(bào)電話會(huì)中也坦言，一季度是切換至第二代平臺(tái)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換期，新車(chē)交付初期還有產(chǎn)能爬坡的挑戰(zhàn)。

　　被寄予厚望的ET5的月交付情況至今仍低于月銷(xiāo)1萬(wàn)的目標(biāo)。蔚來(lái)聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁秦力洪曾在去年底表示ET5的銷(xiāo)量在當(dāng)時(shí)尚未體現(xiàn)出市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，今年一季度的數(shù)據(jù)將更有說(shuō)服力。但現(xiàn)實(shí)情況是，ET5的產(chǎn)能和市場(chǎng)需求恐難以滿足期待。

　　在財(cái)報(bào)電話會(huì)中，李斌表示，ET5自2022年9月正式交付以來(lái)，生產(chǎn)穩(wěn)步爬坡，交付整體上升。不過(guò)，針對(duì)“ET5作為銷(xiāo)量主力面臨訂單減少以及領(lǐng)導(dǎo)層是否繼續(xù)保持ET5月均銷(xiāo)量穩(wěn)定過(guò)萬(wàn)的預(yù)期”的問(wèn)題，李斌未正面回應(yīng)，但他對(duì)NT2.0平臺(tái)全系產(chǎn)品全部發(fā)布后，“ET5+ET5 Touring+ES6”組合合計(jì)月銷(xiāo)2萬(wàn)臺(tái)的目標(biāo)富有信心，NT2.0平臺(tái)的現(xiàn)有車(chē)型月銷(xiāo)量總目標(biāo)是超過(guò)3萬(wàn)臺(tái)。

　　此外，蔚來(lái)計(jì)劃推出更具規(guī)?；б娴淖悠放疲瑩?jù)了解，其第二品牌代號(hào)“阿爾卑斯”，聚焦在20萬(wàn)-30萬(wàn)元價(jià)位區(qū)間，首款車(chē)型將在2024年量產(chǎn)。

　　小鵬汽車(chē)1月、2月的銷(xiāo)量分別為5218輛和6010輛，與蔚來(lái)及理想之間的差距進(jìn)一步拉大。

　　3月10日，小鵬P7i正式上市，售價(jià)區(qū)間為24.99萬(wàn)-33.99萬(wàn)元。起售價(jià)達(dá)到了24.99萬(wàn)元，相比特斯拉Model 3標(biāo)準(zhǔn)版的22.99萬(wàn)還貴了2萬(wàn)元。

　　相比品牌力更高的特斯拉，作為小鵬汽車(chē)主力車(chē)型的中期改款版本，小鵬P7i的定價(jià)高于外界預(yù)期，似乎難以扭轉(zhuǎn)小鵬汽車(chē)當(dāng)前的銷(xiāo)量下滑趨勢(shì)。

　　新產(chǎn)品方面，小鵬G6將在上海車(chē)展亮相，并在年中正式發(fā)布和啟動(dòng)交付，何小鵬稱，“G6量產(chǎn)爬坡后將是P7銷(xiāo)量的2-3倍?！贝送猓掳肽晷※i汽車(chē)也將發(fā)布一款7座純電MPV車(chē)型。