數(shù)字化轉(zhuǎn)型正席卷全球，公司在21世紀(jì)更新其客戶體驗(yàn)的壓力正在上升。盡管競(jìng)爭(zhēng)激烈，但仍有許多新業(yè)務(wù)需要解決。然而，在又一次超出預(yù)期的季度性能之后，數(shù)字內(nèi)容創(chuàng)建軟件提供商(納斯達(dá)克股票代碼：ADBE)已經(jīng)證明它是最佳選擇。Adobe的第二季度收入增長(zhǎng)了25%，與2019財(cái)年第一季度相同，并超過了管理層的指導(dǎo)。全年預(yù)期的111.5億美元收入保持不變 - 年增長(zhǎng)率為23% - 預(yù)計(jì)第三季度營(yíng)收增長(zhǎng)22%。Adobe確實(shí)傾向于承諾不足和過度交付，因此投資者非常樂意關(guān)注今年上半年的業(yè)績(jī)。

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雖然Adobe增加了針對(duì)數(shù)字商務(wù)的新服務(wù) - 主要是通過去年對(duì)Magento和Marketo的大規(guī)模收購(gòu) - 毛利潤(rùn)率下降，但該指標(biāo)仍然接近利潤(rùn)率85%。這大大高于Adobe的一些軟件同行，如(上季度毛利率為75.5%)和(毛利率為56.3%)。

隨著全球數(shù)字化變革仍然是一個(gè)巨大的機(jī)遇，并且增長(zhǎng)率達(dá)到兩位數(shù)，Adobe正在緊緊抓住天然氣。營(yíng)業(yè)費(fèi)用在2019年上半年增長(zhǎng)了33%，其中銷售和營(yíng)銷費(fèi)用增加至16.3億美元。較高的費(fèi)用是今年到目前為止調(diào)整后收益僅增長(zhǎng)10%的主要原因，輕微落后于收入增長(zhǎng)率。

盡管如此，Adobe仍然是一個(gè)非常有利可圖的企業(yè)，雖然軟件公司的底線并沒有像人們預(yù)期的那樣快速增長(zhǎng)，但公司的再投資回歸本身將會(huì)得到回報(bào)。由于毛利率在那里是最好的，因此盡快增加銷售是值得的。

這一觀點(diǎn)出現(xiàn)在股票的估值中，目前定價(jià)為過去12個(gè)月收益的53.9倍。這是一個(gè)崇高的估值，但使用12個(gè)月的自由現(xiàn)金流(基本運(yùn)營(yíng)支出和資本支出后留下的資金)調(diào)整指標(biāo)產(chǎn)生更合理的36.6。此外，預(yù)計(jì)Adobe的增長(zhǎng)將很快開始得到回報(bào) - 遠(yuǎn)期價(jià)格與收益相比大大低于過去的12個(gè)月指標(biāo)，目前為29.7。

無論如何，Adobe并不便宜。但是，數(shù)字內(nèi)容創(chuàng)建領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者成功地將這種主導(dǎo)地位推向了商業(yè)和其他數(shù)字工具的增長(zhǎng)。在可預(yù)見的未來，20%的收入增長(zhǎng)可以實(shí)現(xiàn)，并且結(jié)合軟件業(yè)務(wù)中最好的毛利率之一應(yīng)該等同于未來的巨大回報(bào)。