經(jīng)濟(jì)沖擊后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度也取決于私人家庭的行為。波恩大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Christian Bayer博士及其團(tuán)隊(duì)使用復(fù)雜的理論模型證明，私人家庭收入增長(zhǎng)的不確定性可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。該模型還可用于確定政府的行動(dòng)選擇并計(jì)算其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響：政府投資可以通過與降息相似的方式穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，但具有更有利的分配效應(yīng)。該研究現(xiàn)已發(fā)表在Econometrica雜志上。

與擁有數(shù)十億失誤的大型企業(yè)和銀行相比，私人家庭可能看起來像是歌利亞的經(jīng)濟(jì)大衛(wèi)，但其經(jīng)濟(jì)影響力不容小覷。“如果大多數(shù)家庭做出類似的經(jīng)濟(jì)決策，這很可能對(duì)一個(gè)國(guó)家甚至全世界的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，”波恩大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)研究所的Christian Bayer博士說?？茖W(xué)家與博士生一起，在多年的持續(xù)研究中開發(fā)了一個(gè)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)模型，他研究了私人家庭收入不確定性的波動(dòng)如何影響經(jīng)濟(jì)。從20世紀(jì)80年代到2015年，科學(xué)家團(tuán)隊(duì)使用了美國(guó)的公開經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

這些數(shù)據(jù)說明了動(dòng)態(tài)發(fā)展。“隨著時(shí)間的推移，私人家庭的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大幅波動(dòng)，”拜耳說。“我們?cè)谟?jì)算中表明收入不確定性的增加會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下滑。” 根據(jù)這些數(shù)據(jù)，研究人員證明，收入的不確定性增加，例如由于失業(yè)或結(jié)構(gòu)性變化的威脅，導(dǎo)致家庭在下雨天投入更多資金。如果這種“預(yù)防性儲(chǔ)蓄”導(dǎo)致資金堆積在銀行而不是再投資，那么對(duì)商品和服務(wù)的需求就會(huì)顯著降低。這反過來又對(duì)整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，因?yàn)槿狈π枨髸?huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下滑。

預(yù)防性儲(chǔ)蓄是低收入家庭的典型。“相比之下，高收入者甚至可以從高收入的不確定性中受益，”拜耳說。這是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)衰退和相關(guān)需求下降的后果往往是房屋和公寓價(jià)格的下降。已經(jīng)擁有高收入和大型資產(chǎn)的家庭通常可以更好地保護(hù)自己免受收入風(fēng)險(xiǎn)的影響，可以抓住機(jī)會(huì)，并獲得可以在經(jīng)濟(jì)上更好的時(shí)期獲得回報(bào)的廉價(jià)房產(chǎn)。

研究人員面臨的一個(gè)關(guān)鍵問題是，政府如何才能最好地應(yīng)對(duì)私人家庭的波動(dòng)性收入風(fēng)險(xiǎn)，以防止因缺乏需求而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退?？茖W(xué)家用他們的模型計(jì)算了各種情景。穩(wěn)定政策的目的是避免私人家庭在賬戶中囤積錢財(cái)，從而拖延需求。“由于利率低，它可以防止預(yù)防性儲(chǔ)蓄，”拜耳說。另一種可能性是，國(guó)家為私人家庭創(chuàng)造了儲(chǔ)蓄的投資機(jī)會(huì)。“然而，決定性的因素是節(jié)省的資金將再投資以創(chuàng)造需求，”波恩大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家解釋道。然后該州代表囤積錢財(cái)?shù)膬?chǔ)蓄者進(jìn)行投資。

假設(shè)：建立一座橋梁，然后立即將其炸毀

在他們的模型中，科學(xué)家們比較了兩種情景的影響。如果國(guó)家將錢投入新道路和橋梁等項(xiàng)目，那么不僅涉及的公司口袋里有更多的錢。更好的基礎(chǔ)設(shè)施具有額外的積極影響，例如潛在的新工業(yè)區(qū)。“然而，投資的這種額外影響很難評(píng)估，”拜耳解釋說。因此，研究人員在計(jì)算中保持了非常安全的一面，完全忽略了這些額外的影響。他們只考慮了投資的直接影響，好像正在建造一座橋梁，然后立即再次爆炸。

令人驚訝的結(jié)果是：“計(jì)算表明，這種政府投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響與降息一樣，但具有更好的分配效應(yīng)，”拜耳報(bào)道。其原因在于，這種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)始于政府保持高利率和預(yù)防性儲(chǔ)蓄的回報(bào)。這有利于特別貧窮的家庭，如果他們儲(chǔ)蓄，往往使用儲(chǔ)蓄賬戶或標(biāo)準(zhǔn)存款賬戶。與此同時(shí)，公共投資也在推動(dòng)需求。這意味著私人家庭可以通過儲(chǔ)蓄創(chuàng)造財(cái)務(wù)緩沖，而不會(huì)損害經(jīng)濟(jì)。