最近，在黃金、白銀等價(jià)格上漲帶動(dòng)下，有色板塊成為平衡市里的活躍分子，表現(xiàn)一點(diǎn)都不亞于“新質(zhì)生產(chǎn)力”。

這讓我想到了美林時(shí)鐘。

所謂“美林時(shí)鐘”，又被稱為“美林投資時(shí)鐘理論”，是一種把“資產(chǎn)”、“行業(yè)輪動(dòng)”、“債券收益率曲線”以及“經(jīng)濟(jì)周期四個(gè)階段”聯(lián)系起來的方法，是一個(gè)指導(dǎo)投資周期的工具。（下圖）

按照美林時(shí)鐘，在一輪經(jīng)濟(jì)周期中，投資策略也分為四個(gè)階段：現(xiàn)金為王、債券為王、股票為王和商品為王。

比如在前年和去年的前半段，對(duì)于中國(guó)投資者來說很明顯是“現(xiàn)金為王”的時(shí)期。從去年二季度到現(xiàn)在，中國(guó)的債券表現(xiàn)非常好。

比如中國(guó)的10年期國(guó)債收益率，一路走低。尤其是去年11月至今向下的“斜率”更陡峭——當(dāng)國(guó)債上漲的時(shí)候，收益率就會(huì)下降。

再看一下中金所上市的十債主連”（10年國(guó)債期貨）的周線圖，更直觀地反映出債券牛市。

普通投資者很少買債券，所以對(duì)“債券牛市”感知不深，還以為整個(gè)世界都處于“現(xiàn)金為王”的階段。

有些缺少經(jīng)濟(jì)常識(shí)的人甚至認(rèn)為，中國(guó)將長(zhǎng)期，甚至永遠(yuǎn)處于現(xiàn)金為王的階段。

殊不知，經(jīng)濟(jì)是有周期的，各種投資品也是有周期的。

美國(guó)和中國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期不同，美國(guó)之前一直在加息，現(xiàn)在加息到了尾聲，有望進(jìn)入降息周期。中國(guó)通脹率偏低，一直在降息，未來還將降息。

從投資角度，美國(guó)處于股票為王的后期。從美林時(shí)鐘理論來觀察，美國(guó)即將進(jìn)入商品為王的階段；而中國(guó)，即將從債券為王階段轉(zhuǎn)入股票為王的階段。

美國(guó)代表著全球多數(shù)經(jīng)濟(jì)體的周期，中國(guó)代表著少數(shù)經(jīng)濟(jì)體的周期。

那么，一個(gè)神奇的現(xiàn)象或許會(huì)出現(xiàn)：如果在中國(guó)即將進(jìn)入股票為王的時(shí)期，購(gòu)買有色金屬板塊的股票，豈不可以坐享中外“雙重牛市”？

這就是本文想表達(dá)的一個(gè)猜想。

需要說明，這是一個(gè)猜想，看起來正在被市場(chǎng)證明，但充滿了不確定性。本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

下面看看以有色金屬為代表的，主要大宗商品的走勢(shì)。

比如銅：

看起來，倫銅已經(jīng)走出了一波強(qiáng)勁的反彈行情，我們換成月線圖再看看：

其實(shí)還好，對(duì)吧。

再看鋁的日線圖：

最近表現(xiàn)也不錯(cuò)。再看看月線圖：

今天焦作萬方漲停了。幾個(gè)機(jī)構(gòu)在爭(zhēng)奪這家公司的控制權(quán)，大概也是看好鋁的未來吧。從中期看，鋁價(jià)仍然在底部區(qū)域。

再看鋅的日線圖，最近表現(xiàn)也不錯(cuò)：

再看鋅的月線圖，也算是底部區(qū)域：

最近牛氣沖天的還有黃金：

白銀：

石油：

A股里的有色、黃金、石油、白銀，最近都漲得很兇，一點(diǎn)都不亞于科技股。

很多有色、石油股還屬于“中特估”板塊，是官方倡導(dǎo)要被價(jià)值發(fā)現(xiàn)的。比如中石油。

但需要指出的是，股市波動(dòng)性比較強(qiáng)，容易受到各種因素的影響。至于大宗商品板塊，更是受到全球地緣、、天災(zāi)等因素影響，很難預(yù)測(cè)。

大宗商品內(nèi)部的分化也比較嚴(yán)重。比如中國(guó)房地產(chǎn)的低迷，對(duì)全球鐵礦石的價(jià)格一定有影響，會(huì)有抑制作用。黃金、白銀等貴金屬帶有避險(xiǎn)性質(zhì)，目前不僅個(gè)人、機(jī)構(gòu)有購(gòu)買貴金屬避險(xiǎn)的需求，連國(guó)家都有這種需求，所以很多央行都在買買買，這是黃金大牛市的根本原因。

想想看，在個(gè)人跟國(guó)家博弈中，比特幣的作用可能好于黃金；但國(guó)家跟國(guó)家博弈中，大國(guó)能依靠比特幣嗎？如果中國(guó)、俄羅斯買很多比特幣，美國(guó)一定有辦法讓比特幣化為灰燼，用先進(jìn)的量子計(jì)算就可以摧毀加密貨幣。

所以，只有腦殘的小國(guó)，其政府或者央行才會(huì)購(gòu)買比特幣；大國(guó)央行只能買黃金。其實(shí)人類已經(jīng)破解了黃金產(chǎn)生的秘密，如果將來能控制星體演化，黃金也將一錢不值。但這可能還需要100年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間。

黃金最近漲幅比較大、有點(diǎn)猛，可能需要調(diào)整一下。調(diào)整之后，應(yīng)該還有空間。

從本質(zhì)上看，沒有任何一種財(cái)富能“子子孫孫永寶用”。一切都是過程，一切都是階段性的。住房是這樣的，商鋪是這樣的，美元是這樣的，黃金、比特幣也是這樣的。

所有掙到錢的人，都希望把財(cái)富穩(wěn)固下來，傳承下去；所有沒有掙到錢的人，一定是利用各種方式（包括革命、發(fā)明創(chuàng)造、稅收等），打破原有的財(cái)富格局，創(chuàng)造新的有利于自己的局面。金融產(chǎn)品為什么越來越復(fù)雜？科技為什么越來越進(jìn)步？規(guī)則、法律為什么不斷演變？從本質(zhì)上，都是這個(gè)原因。

最近低空經(jīng)濟(jì)很好，有朋友讓我談?wù)?。我?duì)低空經(jīng)濟(jì)研究不深入，只能談點(diǎn)粗淺的看法。

我感受最深的是：我買過一架無人機(jī)，也飛過幾次，但多次受到干擾，不讓飛?，F(xiàn)在，這部無人機(jī)一直閑置著，當(dāng)年購(gòu)買飛機(jī)的專賣店也不見了，因?yàn)槭袌?chǎng)沒有那么大，專賣店紛紛撤場(chǎng)。

低空經(jīng)濟(jì)的空間到底有多大，要看空域開放的程度。我認(rèn)為目前各地政府和股市對(duì)低空經(jīng)濟(jì)的規(guī)模高估了，未來空域開放程度不可能太高。中國(guó)的城市密度太大，開放了出的幾率偏高。當(dāng)然，還有很多地方不讓飛。

所以，低空經(jīng)濟(jì)說到底還是小眾經(jīng)濟(jì)，它會(huì)有高速增長(zhǎng)期，但天花板不高。