重慶一般公共預(yù)算收入連續(xù)八年在2100億元上下徘徊，而近年賣(mài)地收入大降，財(cái)政收支矛盾突出，債務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較重。

財(cái)政收入增長(zhǎng)乏力、隱性債務(wù)負(fù)擔(dān)較重的重慶，迎來(lái)一攬子化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方案重磅支持。

10月16日，重慶市財(cái)政局發(fā)布公告，成功發(fā)行了特殊再融資債券（下稱(chēng)“特殊債”），資金用來(lái)償還存量債務(wù)。這是目前16個(gè)披露發(fā)行總額7236億元特殊債計(jì)劃的省份中，發(fā)債額度靠前的省份。

421.9億元的規(guī)模，略低于重慶上一輪2021年發(fā)行特殊債額度（500億元）。不過(guò)，根據(jù)近期披露的《重慶市人民政府關(guān)于2023年市級(jí)預(yù)算調(diào)整方案的報(bào)告》，財(cái)政部下達(dá)當(dāng)?shù)卣畟Y(jié)存限額合計(jì)726億元，重慶擬發(fā)行再融資債券，全部轉(zhuǎn)貸區(qū)縣使用。這也被視為后續(xù)重慶還可能繼續(xù)發(fā)行特殊債。

為何重慶會(huì)獲得較大特殊債額度？當(dāng)?shù)刎?cái)政債務(wù)形勢(shì)如何？

作為直轄市之一的重慶，過(guò)去十年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)總量逼近3萬(wàn)億元。不過(guò)，受內(nèi)需動(dòng)力弱、消費(fèi)需求較為乏力及經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)發(fā)展滯后等影響，近些年經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩。

受經(jīng)濟(jì)增速放緩，疊加疫情沖擊、房地產(chǎn)低迷、大規(guī)模減稅降費(fèi)等影響，當(dāng)?shù)刎?cái)政收入增長(zhǎng)乏力，地方一般公共預(yù)算收入連續(xù)八年維持在2100億元左右的水平。

重慶市財(cái)政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，重慶市一般公共預(yù)算收入經(jīng)過(guò)多年兩位數(shù)較快增長(zhǎng)，2015年首次突破2000億元關(guān)口（約2155億元）。不過(guò)，此后財(cái)政收入告別兩位數(shù)高增速，增長(zhǎng)緩慢。受疫情沖擊等影響，2020年收入出現(xiàn)下滑（2095億元），2021年恢復(fù)至2285億元，2022年受疫情沖擊加大、房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷、大規(guī)模退稅減稅等影響，這一收入再次下探至2103億元。這一收入規(guī)模在31個(gè)省份中排第19位，處于中游水平，財(cái)政自給率約43%。

隨著今年經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，疊加去年低基數(shù)因素，重慶市財(cái)政收入出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。

重慶市財(cái)政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月，全市一般公共預(yù)算收入完成1485億元，增長(zhǎng)14.3%。不過(guò)企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅收入出現(xiàn)下滑，也折射當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓。

以賣(mài)地收入為主的政府性基金收入也是地方重要財(cái)源。尤其對(duì)土地財(cái)政依賴(lài)度較大的重慶來(lái)說(shuō)。不過(guò)受近些年房地產(chǎn)市場(chǎng)深度調(diào)整，重慶賣(mài)地收入大幅減少，這對(duì)當(dāng)?shù)刎?cái)政也造成一定沖擊。

根據(jù)重慶市財(cái)政局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年開(kāi)始重慶市政府性基金收入站上2000億元以上臺(tái)階，此后小幅波動(dòng)，2020年達(dá)到2458億元高位，2021年小幅下滑。2022年受樓市低迷等影響，賣(mài)地大幅減少，政府性基金收入首次跌破2000億元關(guān)口，為1754億元，同比下降23.6%。

今年這一收入也持續(xù)下滑，完成全年預(yù)期目標(biāo)充滿(mǎn)挑戰(zhàn)。重慶市財(cái)政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前8個(gè)月，全市政府性基金預(yù)算收入完成622.9億元，下降20.2%，其中：國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入完成540.3億元，下降22.9%。這距離全年政府性基金收入1827億元目標(biāo)有較大差距。

此次特殊債發(fā)行文件之一、重慶地方再融資一般債券（六期）-（九期）信用評(píng)級(jí)報(bào)告（下稱(chēng)“評(píng)級(jí)報(bào)告”）稱(chēng)，近年來(lái)，重慶市綜合財(cái)力有所波動(dòng)，對(duì)重慶的轉(zhuǎn)移支付波動(dòng)增長(zhǎng)。國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入是政府性基金收入主要來(lái)源，未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)可能對(duì)政府性基金收入產(chǎn)生一定影響。

粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒認(rèn)為，重慶財(cái)政收入總量處于全國(guó)中游水平，不過(guò)收入質(zhì)量不高。盡管當(dāng)?shù)卣曰鹗杖肟偭繌娜珖?guó)來(lái)看居中，但與其他直轄市相比這一收入規(guī)模相對(duì)偏大，對(duì)土地財(cái)政依賴(lài)較大。

數(shù)據(jù)來(lái)源：重慶地方再融資一般債券（六期）-（九期）信用評(píng)級(jí)報(bào)告

今年重慶預(yù)算報(bào)告在談及當(dāng)前面臨問(wèn)題和挑戰(zhàn)時(shí)坦言，重慶財(cái)政收入規(guī)模偏小，非稅收入占比偏高，市級(jí)財(cái)力統(tǒng)籌能力偏低。在分析今年財(cái)政形勢(shì)時(shí)稱(chēng)，從財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)看，一些區(qū)縣財(cái)力薄弱、收入增長(zhǎng)乏力，基層“三保”、債務(wù)償還等支出持續(xù)上升，區(qū)縣財(cái)政平穩(wěn)運(yùn)行值得關(guān)注?？偟膩?lái)看，2023年財(cái)政收入將恢復(fù)性增長(zhǎng)，但可用財(cái)力有限，收支矛盾依然突出，財(cái)政運(yùn)行總體仍呈現(xiàn)“緊平衡”特征。

近些年為了穩(wěn)增長(zhǎng)，重慶舉債規(guī)模快速增加，地方政府債務(wù)余額明顯攀升，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

根據(jù)重慶市財(cái)政局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年底重慶政府債務(wù)余額約4691億元，政府債務(wù)率約67%。四年后的2022年當(dāng)?shù)貍鶆?wù)余額攀升至10071億元，在核定的限額之內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)總體可控。2022年底政府債務(wù)率約為130%，超過(guò)財(cái)政部120%警戒線(xiàn)。

上述評(píng)級(jí)報(bào)告稱(chēng)，近年來(lái)，重慶市負(fù)債率處于較低水平，債務(wù)率持續(xù)上升，政府債務(wù)集中償付壓力不大。考慮到重慶市能持續(xù)獲得政府的支持，未來(lái)仍有一定的融資空間，整體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)極低，償債能力極強(qiáng)。

羅志恒認(rèn)為，總體看，重慶市地方政府債務(wù)規(guī)模處于全國(guó)中下游，償債壓力不大。但城投平臺(tái)有息債務(wù)高，形成了一定隱性債務(wù)壓力?？紤]地方政府城投平臺(tái)有息債務(wù)形成的隱性債務(wù)后，重慶市債務(wù)規(guī)模和償債壓力上升明顯。2021年重慶市廣義負(fù)債率和廣義債務(wù)率分別提高至92.1%和378.3%，分別排全國(guó)第6位和第3位?？紤]城投平臺(tái)債務(wù)后，重慶市債務(wù)負(fù)擔(dān)大幅上升。廣義負(fù)債率超過(guò)100%的有城口縣、黔江區(qū)、南川區(qū)和沙坪壩區(qū)。

圖表來(lái)源：粵開(kāi)證券研究院

重慶市財(cái)政局表示，今年運(yùn)用改革方法、市場(chǎng)化機(jī)制，規(guī)范開(kāi)展債務(wù)展期重組，接續(xù)到期政府債務(wù)，化解存量隱性債務(wù)，守住財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)。壓實(shí)各方責(zé)任，加大存量隱性債務(wù)化解力度，開(kāi)展政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范化解行動(dòng)。