中國人民銀行貨幣政策委員會2023年第三季度例會9月25日在北京召開。業(yè)內(nèi)專家表示，本次會議指出“國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)、回升向好、動力增強”，傳遞出了對經(jīng)濟復(fù)蘇前景偏樂觀的預(yù)期。但宏觀政策還需要再接再厲，促進經(jīng)濟加快恢復(fù)。

本次會議還向市場傳遞了積極穩(wěn)增長、穩(wěn)匯率、促樓市復(fù)蘇信息。業(yè)內(nèi)專家表示，后續(xù)繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策與積極財政政策組合，預(yù)計有望出臺結(jié)構(gòu)性支持工具。此外還有專家表示，加大信貸投放力度、繼續(xù)實施政策性降息、引導(dǎo)新發(fā)放居民房貸利率較快下調(diào)，都可能是四季度貨幣政策穩(wěn)增長的發(fā)力點。

對經(jīng)濟復(fù)蘇前景偏樂觀預(yù)期

本次會議指出，今年以來宏觀政策堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，穩(wěn)健的貨幣政策精準有力，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，綜合運用利率、準備金等政策工具，切實服務(wù)實體經(jīng)濟，有效防控金融風(fēng)險，為經(jīng)濟回升向好創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

本次會議還指出，要持續(xù)用力、乘勢而上，加大宏觀政策調(diào)控力度，精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，搞好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，著力擴大內(nèi)需、提振信心，加快經(jīng)濟良性循環(huán)，為實體經(jīng)濟提供更有力支持。

光大銀行金融市場研究部宏觀研究員周茂華對財聯(lián)社記者表示，三季度貨幣政策會議，釋放央行對經(jīng)濟復(fù)蘇前景繼續(xù)偏樂觀預(yù)期，但也指出目前處于經(jīng)濟復(fù)蘇的關(guān)鍵階段，需要宏觀政策再接再厲，合理加大逆周期和跨周調(diào)控力度，促進經(jīng)濟加快恢復(fù)平衡。但目前國內(nèi)經(jīng)濟面臨復(fù)雜內(nèi)外環(huán)境情況下，宏觀政策需要平衡好穩(wěn)增長、防風(fēng)險、調(diào)結(jié)構(gòu)，兼顧內(nèi)外均衡。

東方金誠宏觀團隊指出，本次會議釋放了貨幣政策將持續(xù)加大穩(wěn)增長力度的信號。在形勢判斷上，本次會議指出，“國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)、回升向好、動力增強”，與二季度例會的判斷相比更為樂觀。但會議繼續(xù)強調(diào)“仍面臨需求不足等挑戰(zhàn)”，這意味著盡管近期央行接連降息降準，貨幣政策在穩(wěn)增長方向全面發(fā)力，但從進一步提升經(jīng)濟增長動能，切實穩(wěn)定就業(yè)大局等角度出發(fā)，當前還不是穩(wěn)增長政策力度放緩的時候。

后續(xù)有望出臺結(jié)構(gòu)性支持工具

周茂華表示，后續(xù)繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策與積極財政政策組合。一方面，加大已出政策實施力度，推動政策加快落地見效；另一方面，充分發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)工具的優(yōu)勢，在保持貨幣和信貸總量適度、平穩(wěn)增長，同時，引導(dǎo)金融資源流向?qū)嶓w薄弱環(huán)節(jié)和重點新興領(lǐng)域。

“年初以來，國內(nèi)實施兩次降準、兩次降息等，政策明顯靠前發(fā)力，加之本次會議提及結(jié)構(gòu)性工具，并引導(dǎo)金融機構(gòu)加大城中村改造、平急兩用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，預(yù)計后續(xù)有望出臺結(jié)構(gòu)性支持工具，”周茂華表示。

東方金誠宏觀團隊認為，四季度貨幣政策穩(wěn)增長主要從幾個方面發(fā)力：繼續(xù)加大信貸投放力度，8月開始的寬信用過程有望持續(xù)到年底。監(jiān)管層有望引導(dǎo)銀行挖掘新的信貸增長點，其中主要包括加大對“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造、保障性住房建設(shè)等金融支持力度等。

此外，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具有望持續(xù)發(fā)力，加大對小微企業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)等國民經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)，以及科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等重點領(lǐng)域的支持力度。東方金誠宏觀團隊認為，在近期房地產(chǎn)政策密集調(diào)整后，未來結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具對房地產(chǎn)行業(yè)的支持力度將進一步加碼。

“繼續(xù)實施政策性降息”、“引導(dǎo)新發(fā)放居民房貸利率較快下調(diào)，推動房地產(chǎn)行業(yè)盡快實現(xiàn)軟著陸”，東方金誠宏觀團隊認為這也是四季度貨幣政策穩(wěn)增長可能的發(fā)力點之一。

穩(wěn)增長、穩(wěn)匯率、促樓市復(fù)蘇

周茂華認為，本次會議向市場傳遞了積極穩(wěn)增長、穩(wěn)匯率、促樓市復(fù)蘇信息，有助于提振市場對經(jīng)濟復(fù)蘇信心。

匯率方面，本次會議指出，要深化匯率市場化改革，引導(dǎo)企業(yè)和金融機構(gòu)堅持“風(fēng)險中性”理念，綜合施策、校正背離、穩(wěn)定預(yù)期，堅決對單邊、順周期行為予以糾偏，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

周茂華表示，近期數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇動能有所增強，外貿(mào)韌性足，跨境資金流動性雙向有序，國際收支基本平衡，人民幣匯率有堅實基本面支撐。美聯(lián)儲加息尾聲，市場已有充分預(yù)期，美國經(jīng)濟復(fù)蘇趨弱等；同時，近幾個月人民幣波動劇烈，對內(nèi)外利空因素有較為充分定價，并且人民幣經(jīng)歷多次內(nèi)外嚴峻形勢考驗，市場加快成熟，人民幣彈性顯著增強。另外，央行穩(wěn)匯率工具多，在穩(wěn)定市場預(yù)期和匯率方面也積累較為豐富經(jīng)驗。

樓市方面，本次會議指出，因城施策精準實施差別化住房信貸政策，支持剛性和改善性住房需求，落實新發(fā)放首套房貸利率政策動態(tài)調(diào)整機制，調(diào)降首付比和二套房貸利率下限，推動降低存量首套房貸利率落地見效，加大對“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造、保障性住房建設(shè)等金融支持力度，推動建立房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

“在房地產(chǎn)方面，央行釋放積極推動穩(wěn)樓市政策落地見效，促進房地產(chǎn)加快復(fù)蘇。疊加金九銀十助推，預(yù)計四季度樓市復(fù)蘇的進度有望加快”，周茂華表示。