今年白糖價(jià)格上漲是內(nèi)外環(huán)境共同推動的結(jié)果。

“國際方面，印度食糖減產(chǎn)、巴西作物豐產(chǎn)導(dǎo)致港口外運(yùn)擁堵，再加上厄爾尼諾天氣發(fā)生概率增加，市場擔(dān)憂主產(chǎn)國糖產(chǎn)量前景，供應(yīng)端利多支撐國際糖價(jià)上漲。而國內(nèi)方面，主產(chǎn)區(qū)干旱天氣導(dǎo)致2022/2023榨季全國食糖產(chǎn)量同比減少，疊加配額外進(jìn)口利潤倒掛導(dǎo)致的國內(nèi)進(jìn)口積極性下降。預(yù)計(jì)2022/23榨季全國白糖市場總供應(yīng)量同比減少7.41%至1550萬噸左右?！弊縿?chuàng)分析師孫悅表示，產(chǎn)量和進(jìn)口量雙減導(dǎo)致糖廠銷售節(jié)奏快于往年同期。截至7月底，全國食糖工業(yè)庫存159萬噸，預(yù)計(jì)8月底庫存量下降至90萬噸左右，低于過去五年151萬噸的均值水平。

不僅如此，2023年國際糖價(jià)上漲以及人民幣匯率貶值，導(dǎo)致進(jìn)口糖成本增加，配額外進(jìn)口利潤長期處于倒掛狀態(tài)降低國內(nèi)進(jìn)口積極性。

截至8月22日，配額外50%關(guān)稅巴西原糖進(jìn)口加工理論成本7707元/噸，較去年同期增加23.69%。與國內(nèi)白糖價(jià)格相比，理論進(jìn)口加工虧損327元/噸。2023年1-7月中國累計(jì)進(jìn)口糖120.84萬噸，同比減少40.9%。

糖企扭虧 噸糖盈利已超2000元

糖價(jià)上漲，最直接受益的是生產(chǎn)企業(yè)。

孫悅介紹，截至9月6日，白糖主產(chǎn)區(qū)廣西南寧市場價(jià)格7730元/噸左右，環(huán)比上漲8.26%，同比上漲36.81%。按照2022/23榨季廣西普通糖料蔗收購價(jià)格500元/噸、產(chǎn)糖率12.79%計(jì)算，平均理論制糖成本5600元/噸左右，意味著當(dāng)前廣西糖廠平均理論盈利2130元/噸左右，而去年同期糖價(jià)在盈虧平衡點(diǎn)附近。

作為國內(nèi)最大的食糖生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)，中糧糖業(yè)受益于近年糖價(jià)不斷上行，經(jīng)營業(yè)績顯著改善。 在2022年扭轉(zhuǎn)了凈利潤同比下行趨勢后，2023年上半年，該公司再度錄得21.26%的利潤增幅。

該公司表示，2023年上半年，白糖走出大幅上漲行情。國際方面，印度減產(chǎn)超預(yù)期、泰國增產(chǎn)不及預(yù)期導(dǎo)致全球供應(yīng)縮緊，而巴西由于天氣多雨阻礙收割壓榨，疊加港口排隊(duì)船只增加，短期貿(mào)易流依舊偏緊，支撐海外糖價(jià)高位運(yùn)行。國內(nèi)方面，我國糖產(chǎn)量減產(chǎn)超預(yù)期，國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)持續(xù)走好、進(jìn)口利潤依舊嚴(yán)重倒掛，切斷進(jìn)口窗口，助力國內(nèi)白糖價(jià)格走高。

同樣受益于糖價(jià)上行，南寧糖業(yè)今年上半年也成功扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤2422.42萬元，同比大幅增長125.9%。該公司在半年報(bào)中稱，2023 年上半年全區(qū)累計(jì)食糖銷售同比有所上升，貿(mào)易商采購情緒主要受到盤面波動影響，終端仍以隨用隨采為主。公司關(guān)注行情及價(jià)格趨勢，通過與貿(mào)易商達(dá)成現(xiàn)貨或期現(xiàn)結(jié)合方式，與終端客戶達(dá)成現(xiàn)貨銷售方式進(jìn)行銷售，及時(shí)鎖定利潤。

此外，主營業(yè)務(wù)涉及糖業(yè)的冠農(nóng)股份，2023年上半年扣除聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)投資收益后，主業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤2.68億元，創(chuàng)歷史最好盈利水平。

“5月中旬國內(nèi)食糖榨季生產(chǎn)結(jié)束后，糖廠進(jìn)入去庫存階段。由于今年國內(nèi)食糖減產(chǎn)以及進(jìn)口量下降，導(dǎo)致國產(chǎn)糖銷售節(jié)奏同比加快，庫存低于歷史同期水平。中國糖業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，主產(chǎn)區(qū)廣西食糖產(chǎn)銷率90.15%，同比提高12.2個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)庫存降至51.94萬噸，同比減少83萬噸。”孫悅稱，今年白糖市場價(jià)格上漲主要受到供應(yīng)量下降的驅(qū)動。糖價(jià)上漲提高生產(chǎn)企業(yè)的盈利，但同時(shí)也導(dǎo)致貿(mào)易商和下游采購成本提高，尤其對于采購白糖當(dāng)原料的食品終端行業(yè)，目前采購一噸白糖的成本較2023年年初增加2000元/噸左右。

在被問及如何看待2023年的成本壓力問題時(shí)，東鵬特飲在近期披露的投資者關(guān)系活動記錄中稱，2023年公司的PET已鎖價(jià)，但是白砂糖價(jià)格在持續(xù)上漲，目前隨行就市采購。

對于糖價(jià)上漲，香飄飄也在今年4月回復(fù)投資者提問時(shí)稱，白糖價(jià)格上漲主要影響公司沖泡產(chǎn)品。原材料采購方面，公司會根據(jù)行業(yè)的習(xí)慣，通過集中采購、戰(zhàn)略合作等方式，降低原材料價(jià)格波動的影響。雖然白砂糖價(jià)格有所上升，但是包材、植脂末等原材料的價(jià)格呈現(xiàn)下行趨勢，因此成本相對可控。

鹽津鋪?zhàn)?/strong>上半年業(yè)績預(yù)告中闡釋原材料價(jià)格波動影響時(shí)提及，2023年1-6月，大豆油、棕櫚油、黃豆等部分原材料價(jià)格有所回落，白糖價(jià)格上漲，整體生產(chǎn)成本有所下降。

“糖高宗”或仍將發(fā)威

當(dāng)前糖價(jià)已行至階段高位，但市場對于漲勢仍存樂觀預(yù)期。

冠農(nóng)股份在半年報(bào)中提及，從食糖生產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，目前甘蔗糖占據(jù)主要的份額。極端天氣對當(dāng)前制糖產(chǎn)業(yè)有顯性，造成2023年糖料蔗單產(chǎn)大幅度減產(chǎn)，制糖企業(yè)原料嚴(yán)重不足，生產(chǎn)周期短，12月前國內(nèi)白糖供應(yīng)有限，按當(dāng)前情況統(tǒng)計(jì)9月前預(yù)期仍存在100萬噸的缺口。同時(shí)，隨著消費(fèi)旺季的到來，主產(chǎn)區(qū)銷售已經(jīng)開始有所回暖；另一方面，國際糖價(jià)暫時(shí)受到巴西售賣壓力，在當(dāng)前價(jià)位震蕩，但國際供需關(guān)系依然偏緊。東南亞天氣風(fēng)險(xiǎn)依然存在，長期來看，國際糖價(jià)仍然有繼續(xù)走高的條件。

因此，本產(chǎn)季國內(nèi)白糖價(jià)格受到供需缺口、消費(fèi)復(fù)蘇及國際糖價(jià)的影響，可能持續(xù)走高。但由于原料供應(yīng)限制，白糖產(chǎn)量可能受到一定影響。

華資實(shí)業(yè)在半年報(bào)中也提出業(yè)內(nèi)對2023下半年市場的展望稱，北半球的壓榨期已經(jīng)基本結(jié)束，北半球的減產(chǎn)推動今年糖價(jià)上揚(yáng)，國內(nèi)銷售節(jié)奏加快，工業(yè)庫存達(dá)到低位，將對后期國內(nèi)糖價(jià)形成較強(qiáng)支撐。

“中秋和國慶節(jié)日備貨帶動下需求有所好轉(zhuǎn)，疊加價(jià)格上漲作用，市場采購積極性提升。目前北方甜菜糖廠基本清庫，南方甘蔗糖廠庫存不斷消耗，低于往年同期水平，糖廠惜售提價(jià)心態(tài)較強(qiáng)?！睂O悅分析糖價(jià)走勢時(shí)指出，10月國內(nèi)白糖開始新的生產(chǎn)季，8-9月可售的糖廠工業(yè)庫存數(shù)量159萬噸，同比下降43.01%，為近十年同期最低點(diǎn)?？紤]到當(dāng)前進(jìn)口成本和歷史同期水平，以及相關(guān)糖源補(bǔ)充，預(yù)計(jì)8-9月進(jìn)口和其他糖源數(shù)量70萬-100萬噸。需求端，隨著中秋節(jié)日備貨的帶動，下游含糖食品消費(fèi)需求逐步回暖，而且天氣轉(zhuǎn)涼后餅干糕點(diǎn)及糖果等行業(yè)的采購用量也存在好轉(zhuǎn)預(yù)期，過去五年8-9月全國白糖平均銷量為217萬噸，預(yù)計(jì)今年8-9月全國白糖銷量200萬噸左右。

綜合白糖市場供需情況來看，新榨季開始前白糖市場呈現(xiàn)供弱需強(qiáng)的狀態(tài)，隨著庫存不斷消耗，供應(yīng)維持偏緊預(yù)期，預(yù)計(jì)9月底前白糖市場出現(xiàn)“翹尾”行情的概率較大，白糖價(jià)格有望進(jìn)一步上漲。

廣州期貨認(rèn)為，當(dāng)前市場預(yù)測2023/24年度為豐產(chǎn)年，白糖供不應(yīng)求的格局有望扭轉(zhuǎn)。但由于厄爾尼諾現(xiàn)象對新一季白糖產(chǎn)量的影響存在較大不確定性，不排除厄爾尼諾現(xiàn)象可能持續(xù)較長時(shí)間并最終導(dǎo)致連續(xù)2-3年白糖產(chǎn)量都較低的可能?，F(xiàn)貨在9月時(shí)將更為緊張，不排除糖價(jià)再創(chuàng)新高可能。