南方財(cái)經(jīng)全媒體記者江月 上海報(bào)道在殘酷的芯片下行周期中，臺(tái)積電正經(jīng)歷著“船大難掉頭”之痛。

作為芯片的上游，臺(tái)積電總是在每年春夏之交率先披露第一季的運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)，給接下來(lái)芯片財(cái)報(bào)季拉開(kāi)一個(gè)“序幕”。在2023年4月，該公司帶來(lái)的是“警鐘”信號(hào)。

從第一季報(bào)可以看到，臺(tái)積電的庫(kù)存消化落后于預(yù)期時(shí)間表，而7納米及以下先進(jìn)制程的需求甚至也結(jié)束了長(zhǎng)期的攀升勢(shì)頭、掉頭向下。

與此同時(shí)，昂貴的美國(guó)廠房建造成本、2納米的量產(chǎn)時(shí)間表，迫使臺(tái)積電在低迷市況下持續(xù)大撒金錢。芯片行業(yè)的供需狀況，如同大海之浪，左右著臺(tái)積電這條大船的前行。

先進(jìn)制程面臨去庫(kù)存危機(jī)

“在第一季度，7納米及以下制程的庫(kù)存消化慢于預(yù)期。”4月20日，臺(tái)積電總裁魏哲家在投資者電話會(huì)議上稱。在當(dāng)前芯片過(guò)剩的普遍認(rèn)知下，臺(tái)積電的“同患難”依然讓市場(chǎng)覺(jué)得寒氣十足。

5納米和7納米制程工藝，在第一季度中對(duì)臺(tái)積電的收入貢獻(xiàn)比，合計(jì)減少3個(gè)百分點(diǎn)。兩者對(duì)臺(tái)積電的收入總占比仍然高達(dá)51%，不僅是收入支柱、也因?yàn)榫哂凶h價(jià)權(quán)而貢獻(xiàn)主要利潤(rùn)，因此市場(chǎng)十分擔(dān)憂這種下滑無(wú)法得到控制。

“先進(jìn)制程主要集中在HPC（高性能計(jì)算）和智能手機(jī)上?！蔽赫芗医忉尫Q。這意味著，期內(nèi)全球智能手機(jī)市場(chǎng)的萎縮，也影響到了臺(tái)積電的手機(jī)芯片客戶。

今年首季度，全球智能手機(jī)出貨量同比下跌12%，這已經(jīng)是連續(xù)第五個(gè)季度出現(xiàn)下跌。手機(jī)主芯片（SOC）設(shè)計(jì)商可能會(huì)將訂單送往臺(tái)積電、三星、英特爾等不同的代工廠，但臺(tái)積電在高端手機(jī)芯片方面的高占有率，是公開(kāi)的秘密。

如果高端智能手機(jī)這部分重要客戶無(wú)法抗拒下行周期的打擊，臺(tái)積電要如何消化先進(jìn)制程的庫(kù)存呢？對(duì)此，魏哲家稱，期望RF（射頻）、連接芯片、Wifi芯片等需求增加，幫助消化7納米制程的庫(kù)存。

“如面板驅(qū)動(dòng)IC等產(chǎn)品，因修正周期較早開(kāi)始，已優(yōu)先進(jìn)行小幅度的庫(kù)存回補(bǔ)。”有關(guān)上述說(shuō)法，TrendForce集邦咨詢分析師喬安向南方財(cái)經(jīng)全媒體記者進(jìn)行了解釋，但目前業(yè)界普遍預(yù)期其余產(chǎn)品庫(kù)存去化多半將延伸至今年下半年。

芯片周期的難以預(yù)測(cè)，令外行人也時(shí)常聽(tīng)聞芯片的“嚴(yán)重庫(kù)存”或“嚴(yán)重短缺”，變化常常迅速而極端。喬安解釋，例如在這一輪芯片需求下行的初期，市場(chǎng)原先對(duì)疫情解封帶來(lái)回暖抱有很大期望，然而全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)狀況不佳，通脹危機(jī)來(lái)臨，加上消費(fèi)者將收入分配給民生用品和旅游，導(dǎo)致電子消費(fèi)的需求持續(xù)清淡。

那么，臺(tái)積電是否能持續(xù)地向先進(jìn)制程芯片進(jìn)行研發(fā)和產(chǎn)線投資？目前，臺(tái)積電依然給出肯定答案。自從于2019年將7納米工藝投入量產(chǎn)，臺(tái)積電開(kāi)始將英特爾、三星甩在身后，并將距離越拉越大。如今，它不愿意放棄這個(gè)領(lǐng)導(dǎo)地位。

魏哲家回應(yīng)投資者稱，臺(tái)積電將在2納米方面持續(xù)維持世界領(lǐng)先的地位，并將按期投入量產(chǎn)，預(yù)計(jì)在2025年將產(chǎn)量提升上去。“市場(chǎng)份額方面，我相信我們還是會(huì)占很大比例，但我不能告訴你具體數(shù)字，總之是很高的百分比。”他稱。

船大難掉頭

盡管面臨著“很難預(yù)測(cè)”的市場(chǎng)，但臺(tái)積電的諸多計(jì)劃卻仍在實(shí)行之中，其中包括造價(jià)高昂的美國(guó)建廠、先進(jìn)制程產(chǎn)線擴(kuò)張等。在與投資者溝通中，臺(tái)積電如何挽救投資回報(bào)率、維持利潤(rùn)率等話題成為關(guān)注焦點(diǎn)。

聚焦在美國(guó)亞利桑那州的工廠。該工廠于2021年6月份開(kāi)始動(dòng)工建設(shè)，2022年夏天封頂，原計(jì)劃于2024年開(kāi)始量產(chǎn)4納米芯片。然而，由于行情不佳，如果過(guò)早進(jìn)入量產(chǎn)，這個(gè)工廠可能會(huì)較難實(shí)現(xiàn)收支平衡，市場(chǎng)擔(dān)心其成為臺(tái)積電的利潤(rùn)率拖累。

“在最初幾年，成本會(huì)比較高。我之前說(shuō)過(guò)，建筑成本可能會(huì)是（的）數(shù)倍?！迸_(tái)積電首席財(cái)務(wù)官黃仁昭就此回應(yīng)。

為什么還要這么做呢？黃仁昭給出兩點(diǎn)理由：“首先，這是我們帶給客戶的價(jià)值，也就是全球擴(kuò)張；第二，隨著規(guī)模效應(yīng)，成本會(huì)被攤薄。”

此外，臺(tái)積電在高雄、日本也有持續(xù)在建設(shè)的廠房，并且有在歐洲建廠的計(jì)劃。

魏哲家稱，臺(tái)積電對(duì)于擴(kuò)張的計(jì)劃是靈活的，主要依據(jù)是“風(fēng)云莫測(cè)的市場(chǎng)變化”。例如，原本計(jì)劃新建28納米產(chǎn)線的高雄廠，要因應(yīng)市場(chǎng)需求調(diào)整為先進(jìn)制程。

魏哲家披露稱，臺(tái)積電的28納米產(chǎn)線，如今只為“定制化需求”而服務(wù)，這反映該公司更傾向于將自己置于技術(shù)龍頭的位置?！盁o(wú)論是日本廠房還是南京廠房，28納米產(chǎn)線是專用的。未來(lái)在歐洲，因應(yīng)汽車芯片的市場(chǎng)需求，我們也可能進(jìn)行成熟產(chǎn)線擴(kuò)建?！蔽赫芗曳Q。

有投資者質(zhì)疑，臺(tái)積電是否會(huì)因?yàn)榫痈卟幌碌某杀径蚩蛻籼岢黾觾r(jià)。魏哲家回應(yīng)，海外的成本在增加，但臺(tái)積電的定價(jià)依據(jù)是與客戶的長(zhǎng)期戰(zhàn)略關(guān)系。“另外，我們也與我們的供應(yīng)商達(dá)成價(jià)格協(xié)議，以便控制成本。我認(rèn)為即便如今的環(huán)境下，我們還是能控制成本?！彼Q。

有賴于該公司對(duì)成本、議價(jià)能力等因素的綜合考量，黃仁昭稱，目前臺(tái)積電依然維持2023年資本支出為320億至360億美元，相信這是合理的范圍，也是當(dāng)下經(jīng)濟(jì)環(huán)境里謹(jǐn)慎的選擇。同時(shí)，他稱臺(tái)積電長(zhǎng)期毛利潤(rùn)率目標(biāo)仍維持53%不變，會(huì)為此做出努力。

AI新機(jī)遇

今年1月，臺(tái)積電在股票市場(chǎng)上一度受捧，成為一只“ChatGPT概念股”。市場(chǎng)相信，臺(tái)積電將受惠于為HPC和AI市場(chǎng)加工高性能芯片。不過(guò)，臺(tái)積電認(rèn)為相關(guān)前景還沒(méi)到清晰的時(shí)候。

“我們一直在觀察AI方面持續(xù)上升的市場(chǎng)需求，這也可能幫助消化庫(kù)存問(wèn)題?！蔽赫芗曳Q?！安贿^(guò)，如果你讓我現(xiàn)在就量化AI的機(jī)遇，為時(shí)過(guò)早?！彼麑?duì)市場(chǎng)的熱情表示謹(jǐn)慎。

臺(tái)積電為AI芯片設(shè)計(jì)商英偉達(dá)代工高性能GPU，后者被OpenAI等知名的人工智能開(kāi)發(fā)商用于大模型訓(xùn)練上，市場(chǎng)需求較為龐大。Stateof.AI此前在一份報(bào)告中稱，Meta擁有21400塊A100 GPU，Tesla有7360塊A100，這反映大模型訓(xùn)練商可能普遍需要這種規(guī)模的英偉達(dá)芯片才能參與到行業(yè)競(jìng)賽中。眼下，英偉達(dá)、AMD以及全球多家AI芯片創(chuàng)業(yè)公司都在為爭(zhēng)奪人工智能市場(chǎng)而努力，而這種市場(chǎng)需求給臺(tái)積電也帶來(lái)了潛在訂單。

盡管如此，AI市場(chǎng)的真實(shí)需求隱藏在臺(tái)積電的財(cái)務(wù)報(bào)表中，和所有數(shù)據(jù)中心的需求裝在一個(gè)會(huì)計(jì)項(xiàng)下計(jì)算。面對(duì)投資者的多次追問(wèn)，黃仁昭稱，并無(wú)打算將這塊業(yè)務(wù)進(jìn)行單列。

“雖然AI讓我們進(jìn)一步相信，HPC會(huì)成為未來(lái)趨勢(shì)，但是依賴大語(yǔ)言模型的ChatGPT它只是一個(gè)新的應(yīng)用?！蔽赫芗曳Q?！拔覀兇饲霸A(yù)測(cè)HPC的年化增長(zhǎng)率是15%到20%，但是AI的機(jī)遇還不足以讓我們給這個(gè)數(shù)字增加點(diǎn)什么?！彼缡潜硎?。

AI芯片的功能還在持續(xù)擴(kuò)展，從當(dāng)下的模型訓(xùn)練，下一步向推理邁進(jìn)。魏哲家稱，不管哪種方式，都意味著需要高效率、高速度的計(jì)算。

“我們希望在未來(lái)幾個(gè)季度里，能看到更清晰的圖景?！蔽赫芗曳Q。