熟悉Slack即將公開發(fā)售的人們分享了他們的期望受歡迎的工作場所信息公司Slack預(yù)計(jì)將于周四在紐約證券交易所上市，此前Spotify于去年4月向投資者介紹了這一概念。在這一點(diǎn)上，許多行業(yè)觀察家認(rèn)為這對Slack來說聽起來很合理采用直接上市方式，其中公司將其股票放在公共交易所而不籌集任何資金或使用承銷商。雖然該公司上周警告其追逐新客戶的經(jīng)營虧損正在擴(kuò)大，但其資產(chǎn)負(fù)債表上有8億美元，這意味著它現(xiàn)在不需要籌集更多資金。

Slack也不需要承銷商通常會對公司的股票進(jìn)行折扣，以確保他們在開始交易時(shí)能夠升值。它是科技界的知名品牌，而且這個(gè)世界正在逐漸擴(kuò)大。換句話說，Slack并不需要“賣出”給投資者想要搶購其股票。

盡管如此，我們還是想到了Slack準(zhǔn)備進(jìn)入公開交易公司的一些想法，所以我們與一些熟悉幕后發(fā)生的事情的人進(jìn)行了交談，以了解更多信息。他們要求不要被命名，但這是我們所學(xué)到的：

1)與流行的流媒體音樂平臺Spotify不同，Spotify擁有超過1億的高級訂閱者和大約兩倍的活躍月度用戶，而Slack并不像硅谷所想象的那樣為華爾街所熟知。事實(shí)上，我們被告知被選中的銀行家會向Slack提供有關(guān)其產(chǎn)品的建議 -摩根士丹利，高盛和Allen&Co。這三家建議Spotify一樣，這次必須為分析師和機(jī)構(gòu)投資者提供更多的教育。

2)(希望)有足夠的份額可以繞過，同時(shí)也不會過剩。直接發(fā)行的一個(gè)主要問題 - 沒有鎖定期 - 是太多人會把他們的股票拋售到市場上，壓低公司的股價(jià)，或者太少的人會把他們的股票分開，轉(zhuǎn)而購買和出售公司股票進(jìn)入雞肉金融游戲。我們會看到這里發(fā)生了什么，但我們被告知銀行在過去六個(gè)月里一直試圖確保公司的許多(但不是全部)機(jī)構(gòu)股東將出售部分股權(quán)，同時(shí)值得注意與Spotify不同的是，一些Slack員工限制了股票單位，這些股票將在公開上市時(shí)出現(xiàn)，因此在第一天就成為股票供應(yīng)的一部分。

3)在確定如何評估Spotify股票的指引時(shí)，為該公司提供咨詢服務(wù)的銀行幾乎完全看其私人市場交易，其中有很多。Slack股票的次要活動較少，因此銀行可能會依賴這些銷售，但也會使用其他投入。我們很快就會了解到他們的定價(jià)，但根據(jù)其股票在私人市場上交易的最新價(jià)格，Slack目前估計(jì)價(jià)值為167億美元，或者是12個(gè)月銷售額的36倍。

4)你可能會想到銀行討厭直接上市，因?yàn)樗麄儧]有收取豐厚的承銷費(fèi)，他們可能會這樣做。盡管如此，即使直接上市，由于咨詢費(fèi)用以及投資者經(jīng)常通過招股說明書中指定為顧問的銀行進(jìn)行交易，他們也能獲得相當(dāng)好的報(bào)酬。直接上市交易的口頭也較少。在Slack的案例中 - 正如Spotify所發(fā)生的那樣 - 摩根士丹利，據(jù)報(bào)道，高盛和艾倫公司將收獲幾乎所有的戰(zhàn)利品 - 或者據(jù)報(bào)道，2200萬美元的費(fèi)用中有90%專門用于參與交易的所有顧問。在傳統(tǒng)的首次公開募股中，承諾研究覆蓋范圍的更多銀行獲得了出售股份，這將成為主承銷商的分配。

5)Slack不一定會遇到但可能對優(yōu)步IPO造成不利影響的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是其投資者基礎(chǔ)。根據(jù)Slack的S-1，其最大的外部股東包括Accel(它擁有24%的股份)，Andreessen Horowitz(13.3%)，社會資本(10.2%)和SoftBank(7.3%)。為什么重要：Slack不必?fù)?dān)心不那么傳統(tǒng)的私營公司支持者，比如共同基金不想買入股票，因?yàn)樗麄兲τ谠噲D卸下一些股票。

6)直接上市很可能成為消費(fèi)者公司更受歡迎的產(chǎn)品，因?yàn)楣究梢员苊膺M(jìn)一步的稀釋，并且沒有鎖定他們的股票，為公司及其員工和投資者創(chuàng)造了更短的流動性途徑。盡管如此，作為一家企業(yè)公司，斯萊克可能是一個(gè)異常強(qiáng)大的企業(yè)公司。這些列表真的適用于那些不需要很快就需要錢的公司，而且他們的股票已經(jīng)引起了投資者的興趣，投資者不需要誘導(dǎo)注意力。

7)這是一家高度重視的私人控股公司的第二次直接上市，并且這是第二次在紐約證券交易所上市，與同一個(gè)做市商Citadel Securities，負(fù)責(zé)確保有序交易;同一家銀行摩根士丹利選擇向Citadel提供建議;甚至那些致力于Spotify直接上市的律師事務(wù)所也重新投入使用。

如果你是這個(gè)特定俱樂部的一部分，這很好，沒有人可以責(zé)怪Slack不想重新發(fā)明輪子。但有人想知道納斯達(dá)克以及其他銀行和律師事務(wù)所第二次被迫退出這個(gè)過程是多么緊張。