兩個(gè)最大的搭車平臺(tái)，(NASDAQ：LYFT)和(NYSE：UBER)，上市今年早些時(shí)候，兩家公司已收到相當(dāng)冷淡的接待。投資者似乎關(guān)注的主要問題是這些企業(yè)是否會(huì)變得有利可圖，特別是在沒有自動(dòng)駕駛汽車的情況下。Lyft和Uber都大肆宣傳激勵(lì)和促銷活動(dòng)，盡管這些公司已經(jīng)表示他們正試圖擺脫僅僅依靠價(jià)格競爭，這隱含地承認(rèn)他們需要加強(qiáng)游樂設(shè)施的基本經(jīng)濟(jì)學(xué)。本周早些時(shí)候，Lyft聯(lián)合創(chuàng)始人John Zimmer對Lyft如何盈利提供了一些見解。

在Freakonomics播客的一次露面中，Zimmer討論了Lyft的前景，甚至可以說它變得有利可圖“簡單”。他的論點(diǎn)有兩個(gè)關(guān)鍵組成部分，而且都不依賴于機(jī)器人汽車：

因此[盈利]的路徑很簡單，有兩個(gè)主要部分。一個(gè)是：在大多數(shù)市場中，游樂設(shè)施是有利可圖的。然后顯然我們必須支付我們的開銷。因此，我們所做的越多，它所涵蓋的越多，不能隨著增長而擴(kuò)展。其次，每次乘坐，可變成本，保險(xiǎn)等事情正在降下來。并將繼續(xù)下降。我們有一條非常明確的盈利途徑，銀行有35億美元，我們打算投資這么好，為我們的投資者帶來良好的回報(bào)。

Lyft確實(shí)在游樂設(shè)施上享有毛利，并且已顯示出一些經(jīng)營杠桿的跡象;隨著收入的增長，毛利率一直呈上升趨勢。例如，該公司上季度的毛利潤為3.132億美元，毛利率為40.4%。但是，請注意，獎(jiǎng)勵(lì)有時(shí)會(huì)記錄為收入減少，這會(huì)影響毛利率的計(jì)算方式。

在覆蓋開銷(即運(yùn)營費(fèi)用)方面，這有點(diǎn)棘手。Lyft在上個(gè)季度確認(rèn)了與IPO相關(guān)的重大一次性股票薪酬(SBC)費(fèi)用，這在公司上市時(shí)很常見。即使排除這些成本，Lyft也發(fā)布了非GAAP運(yùn)營虧損2.3億美元。

齊默認(rèn)為，核心共享業(yè)務(wù)最終將擴(kuò)展至運(yùn)營杠桿可以啟動(dòng)的范圍，而運(yùn)營支出將相對更慢地增長。削弱這一論點(diǎn)的事實(shí)是，已經(jīng)規(guī)模更大的優(yōu)步仍然無利可圖：優(yōu)步在第一季度發(fā)布了10億美元的運(yùn)營虧損，幾乎是萊夫特收入的四倍。

與Lyft不同，優(yōu)步不承認(rèn)與其首次公開募股有關(guān)的重大SBC費(fèi)用，部分原因是其私人股票價(jià)格多年來一直停滯不前。

值得一提的是，Susquehanna本周將其對Lyft股票的評級(jí)提升至相當(dāng)于買入的水平，分析師Shyam Patil將其目標(biāo)價(jià)格從57美元上調(diào)至80美元。帕蒂爾看漲的一個(gè)原因是什么?提高保險(xiǎn)費(fèi)用的杠桿率。