中國基金報(bào) 吳娟娟

2024年以來，外資回流中國，海外上市中國ETF顯著吸金。機(jī)構(gòu)人士表示，部分海外投資者可能率先行動(dòng)，逢低搶籌，布局中國ETF。

來自ETF跟蹤網(wǎng)站（ETF.com）的信息顯示，2024年以來，截至2024年2月27日，海外上市的中國互聯(lián)網(wǎng)ETF KWEB吸引了2.94億美元資金凈流入，僅次于三倍做多富時(shí)中國50指數(shù)的ETF YINN。其間，YINN吸引資金凈流入3.15億美元。與此同時(shí)，跟蹤富時(shí)中國50的FXI同期吸引資金凈流入8442萬美元。吸金力度排名前三的ETF互聯(lián)網(wǎng)含量較高。

機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，這或許體現(xiàn)了海外資金對(duì)中國市場(chǎng)的偏好：他們認(rèn)為經(jīng)過連續(xù)調(diào)整，中國互聯(lián)網(wǎng)公司的估值極具吸引力。

拉長時(shí)間來看，曾經(jīng)的“網(wǎng)紅ETF” KWEB似乎勢(shì)頭回來了。2024年2月8日，春節(jié)前一天，KWEB單日吸引超過2億美元資金凈流入。這是KWEB 2022年6月9日之后的最大單日資金凈流入，創(chuàng)下了一年半以來的新高。

截至2月27日，KWEB已成為美國上市的最大中國股票ETF，最新規(guī)模達(dá)54.7億美元。KWEB“鼎盛時(shí)期”規(guī)模一度超過90億美元。目前的規(guī)模雖距離峰值仍有距離，但是近期資金踴躍流入，顯示了回暖信號(hào)。

目前，美國上市超過10億美元的中國股票ETF有6只，分別為KWEB-跟蹤中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)、MCHI-跟蹤MSCI中國指數(shù)、FXI-跟蹤富時(shí)中國50指數(shù)、ASHR 跟蹤滬深300指數(shù)、YINN三倍做多富時(shí)中國50指數(shù)。資金踴躍流入之后，三倍做多富時(shí)中國50指數(shù)的ETF YINN近期規(guī)模突破10億美元大關(guān)。在海外市場(chǎng)，一般認(rèn)為突破10億美元可被視為較大規(guī)?；甬a(chǎn)品。

摩根大通：

新興市場(chǎng)價(jià)值型投資者中國市場(chǎng)興趣提升

摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑日前接受彭博社采訪，被問及是否可以參與近期A股的行情時(shí)表示，可以選擇性地參與。 劉鳴鏑表示，指數(shù)也還有一定的上行空間。無論是滬深300指數(shù)還是MSCI中國指數(shù)，它們目前的點(diǎn)位都位于摩根大通的“悲觀點(diǎn)位”下方。接下來，投資者會(huì)關(guān)注企業(yè)盈利情況，以及后續(xù)政策。

過去一段時(shí)間，企業(yè)的自由現(xiàn)金流持續(xù)改善。而且，目前股票的估值具吸引力。劉鳴鏑指出，海外注冊(cè)中國基金的資金流情況正在改善，流出變緩，逐步恢復(fù)流入狀態(tài)。她表示，新興市場(chǎng)偏價(jià)值風(fēng)格的投資者對(duì)中國市場(chǎng)的興趣正在回升。因?yàn)椴簧傩盘?hào)顯示，中國市場(chǎng)的價(jià)值凸顯。

2024年稍早時(shí)候，被譽(yù)為“新興市場(chǎng)教父”的Mark Mobius 在接受采訪時(shí)也表示，目前中國的部分公司已經(jīng)符合他的選股要求了。Mark Mobius在多個(gè)場(chǎng)合曾經(jīng)介紹他的選股框架，即為資本回報(bào)率、負(fù)債情況、盈利增長、以及股票的流動(dòng)性水平等。

Mark Mobius在談到港股時(shí)表示，人們開始比較中國內(nèi)地、中國香港、印度市場(chǎng)等。因?yàn)榻刂聊壳坝《仁袌?chǎng)已經(jīng)漲了太多了，人們會(huì)想是不是香港市場(chǎng)的機(jī)會(huì)來了?！拔也⒉皇钦f這一定會(huì)發(fā)生，但是人們開始關(guān)注香港市場(chǎng)的估值和印度市場(chǎng)的估值差異了。” Mark Mobius表示，部分港股已經(jīng)開始滿足他的選股標(biāo)準(zhǔn)。

談及中國內(nèi)地市場(chǎng)，他表示，中國內(nèi)地市場(chǎng)是由國內(nèi)的投資者驅(qū)動(dòng)的，而非國際投資者。當(dāng)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)過去，國內(nèi)的投資者信心修復(fù)，市場(chǎng)也將反彈。這需要一定的時(shí)間，因?yàn)榇蟛糠种袊说闹饕Y產(chǎn)還在房產(chǎn)里。

Mark Mobius表示，關(guān)注中國市場(chǎng)的投資者應(yīng)關(guān)注美國的利率。美國利率水平下降，新興市場(chǎng)獲利好，中國作為新興市場(chǎng)的一部分也不例外。他認(rèn)為，今年晚些或者明年就會(huì)看到利率水平下行。Mark Mobius介紹他更傾向于從個(gè)股出發(fā)挖掘價(jià)值，而不是押注指數(shù)。

安聯(lián)投資：

自下而上挖掘中國股票價(jià)值

安聯(lián)投資亞太股票首席投資總監(jiān)陳致強(qiáng)表示，目前中國股市估值已處于低位，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)改善的跡象更加明顯時(shí)，股市估值有望企穩(wěn)。近期的政策可以在短期內(nèi)為宏觀環(huán)境帶來支撐，并有助于提振市場(chǎng)情緒。

值得注意的是，當(dāng)前全球市場(chǎng)圍繞中國的看法并未考慮到推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)長期增長的因素。因此，他認(rèn)為采取自下而上的策略是挖掘中國股票投資機(jī)遇的關(guān)鍵。