巴克萊表示，除非股市持續(xù)下挫令固定收益類資產(chǎn)重新吸引力投資者，否則全球債市注定會繼續(xù)下跌。

Ajay Rajadhyaksha等分析師在報告中寫道，債券收益率并不存在神奇水平，就是一旦達到某個收益率就會自動吸引足夠多的買家，從而引發(fā)持續(xù)的債市上漲。

巴克萊給債市多頭潑冷水稱，等待疲弱經(jīng)濟數(shù)據(jù)來拯救債券的多頭們可能會失望。接近8%的按揭貸款利率和接近5%的美國長期債券可能會顯著削弱經(jīng)濟，但這種削減速度還不夠快，不足以幫助當(dāng)前的債券市場。

巴克萊分析了美債市場的供給和需求情況：

當(dāng)前美聯(lián)儲是美債的凈賣家。巴克萊分析師預(yù)計，美聯(lián)儲不太可能放松量化緊縮（QT）計劃、更不太可能重啟QE，來救助債市。

美國赤字的上升導(dǎo)致債券供應(yīng)增加，這推高了期限溢價。

外國央行的凈購買放緩，意味著需求疲軟。日本投資者是美債最大的海外持有者，但當(dāng)前他們可能會青睞日本國內(nèi)的債券，因為當(dāng)日本央行調(diào)整寬松貨幣政策立場時，日債收益率將會上升。

巴克萊指出，上述供需表明，債券市場的命運掌握在股市手中。短期內(nèi)，可以想到債券能夠大幅上漲的一種情況就是： 如果未來幾周風(fēng)險資產(chǎn)大幅下跌。過去三個月標普500指數(shù)累計下跌5%左右，但這遠遠低于能夠令債市反彈所需要的水平。

巴克萊認為，債券市場的拋售規(guī)模如此驚人，從估值的角度來看，股市可能比一個月前更貴。債券穩(wěn)定的最終途徑在于，風(fēng)險資產(chǎn)的重新向下定價。

下圖為美債實際收益率和美股的關(guān)系，其中實際收益率的坐標在右側(cè)，是反向排列，圖中可見二者之間目前形成相當(dāng)幅度的偏離，從以往的擬合情況看，未來有減少偏離的態(tài)勢。

巴克萊還提到，美聯(lián)儲能夠幫助長期美債的方法是繼續(xù)大幅加息，讓市場相信美國經(jīng)濟衰退即將來臨，因此購入長期美債。但這是極不可能的，美聯(lián)儲很可能只是維持現(xiàn)狀。

巴克萊在報告中總結(jié)稱，如果沒有股市的大跌，債市就不會穩(wěn)定，而且考慮到風(fēng)險資產(chǎn)最終對債券的反應(yīng)，風(fēng)險資產(chǎn)也不會穩(wěn)定。在債券市場穩(wěn)定之前，股票市場還有很大的回落空間。

近幾個月來，美國國債的暴跌給全球債券市場帶來沖擊，因為投資者預(yù)計借貸成本將在更長時間內(nèi)保持在更高水平。盡管近兩日的拋售有所緩解，但交易員們對波動性再度抬頭保持高度警惕，特別是如果周五美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強于預(yù)期的話。

巴克萊的上述報告與近日高盛和摩根大通的觀點類似，即利率繼續(xù)上升，可能危機美國的金融穩(wěn)定。

“新美聯(lián)儲通訊社”最新發(fā)文稱，美債收益率暴增正在摧毀美國經(jīng)濟軟著陸的希望，并增加金融市場崩潰的風(fēng)險，進而削弱美聯(lián)儲年內(nèi)再度加息的理由。華爾街共識預(yù)期是，若周五非農(nóng)就業(yè)超預(yù)期增長，則債市拋售和美元走強會進一步加劇，甚至迫使美聯(lián)儲重新考慮縮表政策。