中國基金報(bào)記者 曹雯璟

隨著算力、電力、新能源板塊等輪番演繹，滬指在3200點(diǎn)附近反復(fù)試探。

5月25日，中證500ETF、上證50ETF、中證1000ETF、滬深300ETF等寬基指數(shù)產(chǎn)品受到資金青睞，資金凈流入排行居前。此外多只半導(dǎo)體ETF、芯片ETF、證券ETF、醫(yī)藥ETF等熱門賽道主題指數(shù)產(chǎn)品當(dāng)日也資金凈流入居前，整體來看，當(dāng)日股票ETF市場(chǎng)整體呈現(xiàn)凈買入，當(dāng)日資金凈流入54.18億元。

越跌越買，單日“吸金”54億

5月25日，全市場(chǎng)729只股票ETF（統(tǒng)計(jì)股票ETF和跨境ETF）總管理規(guī)模1.37萬億元。

當(dāng)日算力、新能源賽道股、電力股等表現(xiàn)活躍，滬指尾盤拉升跌幅收窄，最后滬指收跌0.11%。在這樣的行情中，股票ETF市場(chǎng)整體呈現(xiàn)凈買入，當(dāng)日資金凈流入54.18億元。

從資金凈流入排行看，5月25日當(dāng)天，中證500ETF、上證50ETF、中證1000ETF 滬深300ETF等寬基指數(shù)產(chǎn)品受到資金青睞，資金凈流入排行居前。比如嘉實(shí)中證500ETF凈流入資金4.49億元，華夏上證50ETF凈流入資金4.09億元。此外，華夏、易方達(dá)旗下科創(chuàng)50ETF產(chǎn)品“吸金”顯著，比如當(dāng)日華夏科創(chuàng)50ETF凈流入資金6.23億元，位居全市場(chǎng)首位，易方達(dá)科創(chuàng)50ETF也獲得2.15億元資金凈買入。

除了寬基ETF，多只半導(dǎo)體ETF、芯片ETF、證券ETF、醫(yī)藥ETF等熱門賽道主題指數(shù)產(chǎn)品當(dāng)日也資金凈流入居前，比如華寶券商ETF當(dāng)日凈流入資金3.05億元，國聯(lián)安、國泰旗下兩只半導(dǎo)體、芯片ETF也獲得超1.7億元資金凈流入。

華寶基金券商ETF基金經(jīng)理豐晨成表示，券商板塊從去年的低基數(shù)中走出，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疊加宏觀流動(dòng)性呵護(hù)，年初我們提出券商板塊“三低一高一好”（低估值、機(jī)構(gòu)低配、低基數(shù)、高彈性、業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)）的投資邏輯。券商基本面拐點(diǎn)確認(rèn)疊加資本市場(chǎng)景氣度向上，是為券商起舞奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。如果說一季度券商業(yè)績(jī)的靚麗表現(xiàn)主要還是去年低基數(shù)下，投資業(yè)務(wù)的同比高增，那么在AI等主題引領(lǐng)市場(chǎng)熱度，翻倍股票及翻倍基的頻出提升了市場(chǎng)整體財(cái)富效應(yīng)，二季度基金發(fā)行質(zhì)量和爆款基出現(xiàn)則直接催化券商財(cái)富管理主題的熱度。年初至今，偏股混合型基金指數(shù)跑輸上證指數(shù)大約10個(gè)百分點(diǎn)，在當(dāng)前階段，券商是為數(shù)不多的能夠具備較強(qiáng)股價(jià)爆發(fā)力快速跟住指數(shù)、市值較大具備吸納能力，同時(shí)2023年經(jīng)營趨勢(shì)確定性向上的板塊。

國泰基金表示，基本面上，伴隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)和人工智能的雙重拉動(dòng)，全新業(yè)務(wù)和應(yīng)用需求帶動(dòng)算力流量增長(zhǎng)，從天線等傳統(tǒng)通信，到光芯片、光器件、光模塊等光通信，市場(chǎng)規(guī)模均有望持續(xù)增長(zhǎng)；未來有望向高速率、高集成、大容量發(fā)展，利用新工藝和新方案，持續(xù)拓展新的應(yīng)用場(chǎng)景。TMT板塊中，上游的估值相對(duì)較低，算力基礎(chǔ)設(shè)施這塊技術(shù)相對(duì)成熟，發(fā)展路徑更清晰，也可能從預(yù)期逐步落地到實(shí)際的財(cái)務(wù)報(bào)表之中；芯片庫存或已見底，有望受益于國產(chǎn)替代下長(zhǎng)短周期共振。后續(xù)相對(duì)來說可以繼續(xù)著重關(guān)注通信ETF、芯片ETF。但國內(nèi)技術(shù)的發(fā)展及落地需要時(shí)間，且當(dāng)前市場(chǎng)交易風(fēng)格切換頻繁，短期可能調(diào)整波動(dòng)較大，需警惕風(fēng)險(xiǎn)。

細(xì)分賽道ETF成為資金凈流出主力軍

從5月25日資金凈流出情況看，煤炭ETF、光伏ETF、科技ETF、銀行ETF、能源ETF、 汽車ETF等細(xì)分賽道指數(shù)產(chǎn)品成為資金凈流出主力軍。比如，煤炭ETF均資金凈流出為1.44億元，光伏ETF也被凈賣出0.70億元。

此外，多只創(chuàng)業(yè)板、央國企相關(guān)ETF資金凈流出居前。比如當(dāng)天創(chuàng)業(yè)板ETF資金凈流出3.36億元，創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)ETF資金凈流出0.37億元，央企共贏ETF、央企創(chuàng)新ETF資金分別凈流出0.28億元、0.24億元。

對(duì)于包括光伏、能源、汽車在內(nèi)的新能源板塊，匯豐晉信基金表示，從目前來看，新能源板塊的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到比較充分的釋放，當(dāng)前板塊的投資價(jià)值已經(jīng)凸顯。未來三年，在相對(duì)比較中性的盈利預(yù)測(cè)下，經(jīng)過行業(yè)滲透率的進(jìn)一步提升，供需格局的穩(wěn)定，企業(yè)盈利的釋放，不少新能源行業(yè)龍頭公司，對(duì)應(yīng)2025年的估值可能已經(jīng)不到10倍。當(dāng)然在這過程中，企業(yè)盈利在幾個(gè)季度間會(huì)有波動(dòng)，但這些公司未來三年的市場(chǎng)份額、行業(yè)格局，很大程度會(huì)比三年前更加確定。

當(dāng)然也必須看到，新能源行業(yè)經(jīng)過幾年的高速發(fā)展，投資基本面已經(jīng)進(jìn)入中后期，未來行情的幅度可能沒有過去三年那么大，但投資機(jī)會(huì)也是比較豐富的，這是由行業(yè)空間、產(chǎn)業(yè)鏈縱深、優(yōu)秀的公司以及技術(shù)變化決定的。即使按照20倍的遠(yuǎn)期估值假設(shè)，未來三年新能源行業(yè)的隱含回報(bào)率，或者當(dāng)前的投資價(jià)值都是相對(duì)較高的。

對(duì)于央國企板塊，博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理?xiàng)钫窠ū硎?，央國企的估值重塑將成為市?chǎng)的一個(gè)關(guān)鍵趨勢(shì)。目前A股市場(chǎng)更多采用的是西方傳統(tǒng)的估值體系。理論層面，西方估值體系忽視了央國企的社會(huì)價(jià)值與國家戰(zhàn)略價(jià)值，中特估下這些部分有待重估。傳統(tǒng)西方估值體系是以理性人假設(shè)為前提，分配給股東利潤為評(píng)判唯一標(biāo)準(zhǔn)的一種估值體系。而多數(shù)央國企還承擔(dān)著穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、防風(fēng)險(xiǎn)等事關(guān)國計(jì)民生的重大任務(wù)，在關(guān)系國民經(jīng)濟(jì)命脈的行業(yè)中發(fā)揮著基礎(chǔ)保障作用。

未來的催化劑可能包括兩方面，一方面是外事活動(dòng)的召開，如中國+中亞五國元首峰會(huì)，第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇等，國央企在對(duì)外開放特別是一帶一路建設(shè)中作用明顯。另一方面是國內(nèi)相關(guān)政策的推出，特別是現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系等頂層設(shè)計(jì)與國有經(jīng)濟(jì)改革相疊加的領(lǐng)域。

整體來看，截至5月25日，在今年A股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整的情況下，目前全市場(chǎng)百億股票ETF數(shù)量為30只，目前規(guī)模前四強(qiáng)的寬基指數(shù)中，華泰柏瑞滬深300ETF規(guī)模5.57億元，高居股票ETF規(guī)模首位，華夏科創(chuàng)50ETF、華夏上證50ETF規(guī)模分別達(dá)621.16億元、508.95億元，另外，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF規(guī)模也近350億元。

編輯：艦長(zhǎng)

審核：許聞

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