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譚雅玲（中國外匯投資研究院獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

60s要點(diǎn)速讀：

1、PPI統(tǒng)計(jì)受到季節(jié)和供需影響的食物及能源關(guān)聯(lián)越來越強(qiáng)，企業(yè)生產(chǎn)成本權(quán)衡不僅是價(jià)格、產(chǎn)能、產(chǎn)品。然而，全球化合作關(guān)系轉(zhuǎn)向競爭新時(shí)代的商品價(jià)格競爭性強(qiáng)化，我國因素敏感與聚焦炒作性突出，流動(dòng)性過剩的貨幣緊縮并未改變價(jià)格上漲趨勢(shì)，此時(shí)我國PPI負(fù)值產(chǎn)生未來風(fēng)向警示更需要深入梳理特征以及潛在壓力、阻力與風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)全面考量。

2、疫情結(jié)束并未完全扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)正常與企業(yè)恢復(fù)常態(tài)，這意味企業(yè)與居民收入不足是主要癥結(jié)，即便消費(fèi)有所展現(xiàn)也是部分群體或消費(fèi)之前積累剩余財(cái)力群體的少數(shù)人的現(xiàn)實(shí)，而從未來看或是一種缺少循環(huán)持續(xù)的基礎(chǔ)不足則是更值得引起重視。

正文：

我國最新3月一組數(shù)據(jù)折射的特殊性值得警惕潛在舉措的非對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)，未來并非盲目推進(jìn)熱點(diǎn)或極端熱捧消費(fèi)，這不僅不利于短期問題的處理與消化，反之對(duì)未來長期或重點(diǎn)不及時(shí)補(bǔ)救或產(chǎn)生內(nèi)外夾擊嚴(yán)重不均衡事態(tài)需要有所考量與對(duì)應(yīng)。

一方面，CPI指標(biāo)0.7%下降態(tài)勢(shì)與供給無關(guān)，反之需求弱化則是邏輯循環(huán)焦點(diǎn)問題。3月我國CPI指標(biāo)為0.7%，比較2月1%下降明顯，并且與國際主流趨勢(shì)的CPI上揚(yáng)形成反差，未來我國經(jīng)濟(jì)重心或是從供給端的充裕程度以及政策扶持的效果轉(zhuǎn)向需求端的側(cè)重是當(dāng)務(wù)之急，即提高生產(chǎn)力高質(zhì)量和技術(shù)型創(chuàng)新是關(guān)鍵，這既可以增加經(jīng)濟(jì)質(zhì)量發(fā)展新動(dòng)力，也可以提高消費(fèi)收入水平上升性的國情是重點(diǎn)，實(shí)際問題與關(guān)鍵一環(huán)的現(xiàn)實(shí)需要清晰理性，未來CPI消費(fèi)端對(duì)指標(biāo)制衡的特殊階段新問題和新矛盾才是目前關(guān)注重點(diǎn)，不是簡單食品價(jià)格或豬肉價(jià)格論據(jù)。

CPI指標(biāo)下降與邏輯關(guān)聯(lián)沒毛病，畢竟我國食品供給充足，價(jià)格穩(wěn)定下調(diào)突出。首先來自政策功力為主，維穩(wěn)之舉合理有效；其次是季節(jié)與氛圍需求減緩是階段因素，但是更重要的在于需求端受制收入與消費(fèi)層級(jí)差異是問題所在。包括目前我國貧富差異懸殊拉大的制衡更是不容忽略潛在風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)錯(cuò)位存在收入差異、成效差異、資質(zhì)差異與能力差異，這是我國現(xiàn)實(shí)的實(shí)事求評(píng)估重點(diǎn)側(cè)重與問題實(shí)質(zhì)。

尤其目前消費(fèi)激進(jìn)性值得警惕，這似乎并不適宜國情的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)，反之是風(fēng)險(xiǎn)瓶頸的阻力或是癥結(jié)根本問題。如目前我國進(jìn)口大于出口側(cè)重高端消費(fèi)層級(jí)，消費(fèi)項(xiàng)目招攬外商的外資受益凸顯，高檔化妝品、外國水果、高檔服裝品牌、高端日用品等似乎是進(jìn)口主要宣傳側(cè)重，進(jìn)而看好中國積極因素的國家利益和收益為當(dāng)下我們需要重視的不均衡或非理情緒。

畢竟進(jìn)口消耗外匯儲(chǔ)備為主，任何國家出口為主的導(dǎo)向是符合經(jīng)濟(jì)循環(huán)邏輯之下國家化定力與規(guī)律的基礎(chǔ)，至今許多發(fā)達(dá)國家除去美國都是以出口為主要?jiǎng)恿εc關(guān)注重點(diǎn)，進(jìn)而貿(mào)易順差轉(zhuǎn)逆差為宏觀經(jīng)濟(jì)不良聚焦風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)。

加之疫情與陽康并未完全扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)正常與企業(yè)恢復(fù)常態(tài)，這意味企業(yè)與居民收入不足是主要癥結(jié)，即便消費(fèi)有所展現(xiàn)也是部分群體或消費(fèi)之前積累剩余財(cái)力群體的少數(shù)人的現(xiàn)實(shí)，而從未來遠(yuǎn)景看或是一種缺少循環(huán)持續(xù)的基礎(chǔ)不足則是更值得引起重視的側(cè)重。而目前結(jié)合海外環(huán)境，我國CPI以及多種數(shù)據(jù)與眾不同的差異風(fēng)險(xiǎn)需要面對(duì)國情現(xiàn)實(shí)合理論證，國際化水準(zhǔn)與態(tài)勢(shì)不一樣的基礎(chǔ)是關(guān)鍵要素參考。

另一方面，PPI指標(biāo)-2.5%預(yù)示生產(chǎn)尚未正?；?，海外青睞我國經(jīng)濟(jì)炒作性風(fēng)險(xiǎn)要警惕。3月我國PPI指標(biāo)負(fù)數(shù)意味產(chǎn)能不足并非是價(jià)格因素如此簡單。

目前商品價(jià)格休整期比較明朗，價(jià)格普遍回調(diào)或上下不一是特點(diǎn)之重，然而主要格依然高于疫情以及地緣沖突之前水平是事實(shí)，我國該指標(biāo)下降的負(fù)數(shù)或存在異常問題的國情化需要警惕。其實(shí)這與上述CPI問題存在共性或聯(lián)動(dòng)關(guān)系，產(chǎn)能不足的開工率、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性以及創(chuàng)新動(dòng)力乏力等等或是指標(biāo)的背景與邏輯側(cè)重。包括海外關(guān)系的外向型訂單與投資不足，內(nèi)陸型產(chǎn)能與技術(shù)能力和水平不足，我國經(jīng)濟(jì)總量121萬億元的2022年側(cè)重服務(wù)業(yè)、虛擬經(jīng)濟(jì)的與激發(fā)效應(yīng)存在不可持續(xù)可能，實(shí)業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳統(tǒng)化依然是創(chuàng)新的基礎(chǔ)要素，結(jié)構(gòu)脫節(jié)風(fēng)險(xiǎn)必須引起重視與反思警示。

因此目前不穩(wěn)定和不確定局面或是PPI參數(shù)不可忽略的問題特性，階段環(huán)境與海外對(duì)標(biāo)炒作性需要警惕自我控制與風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡。雖然政府已經(jīng)將我國2023年經(jīng)濟(jì)增長定義5%目標(biāo)，但眼前形勢(shì)尚存在很多難題與堵點(diǎn)難以突破，這也是目前社融規(guī)模、貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)以及投資貸款數(shù)字增量向好政策之下的外貿(mào)訂單、工業(yè)利潤、生產(chǎn)指標(biāo)相對(duì)低迷的關(guān)切重點(diǎn)。

PPI數(shù)據(jù)的框架和邏輯并非是一個(gè)價(jià)格因素如此簡單的定論，雖然這是國家統(tǒng)計(jì)局每月發(fā)布的數(shù)據(jù)重點(diǎn)，但廣大企業(yè)生產(chǎn)原料、半成品及成品三個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)對(duì)應(yīng)物資價(jià)格變化存在不確定性波動(dòng)率加大，生產(chǎn)環(huán)節(jié)物價(jià)普遍上漲PPI指數(shù)上升似乎是正常關(guān)系，但是企業(yè)自身生產(chǎn)成本提高且又不愿犧牲利潤，所以企業(yè)提升產(chǎn)品出廠價(jià)面臨收入和利潤不足，甚至導(dǎo)致銷售價(jià)制衡上漲風(fēng)險(xiǎn)的特殊性，甚至壓制性價(jià)格下降異常更存在質(zhì)疑與邏輯非常的個(gè)性風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)與生產(chǎn)指標(biāo)聯(lián)動(dòng)反射邏輯誤判重點(diǎn)是當(dāng)前國情之急問題根源關(guān)注。

PPI統(tǒng)計(jì)受到季節(jié)和供需影響的食物及能源關(guān)聯(lián)越來越強(qiáng)，企業(yè)生產(chǎn)成本權(quán)衡不僅是價(jià)格、產(chǎn)能、產(chǎn)品。然而，全球化合作關(guān)系轉(zhuǎn)向競爭新時(shí)代的商品價(jià)格競爭性強(qiáng)化，我國因素敏感與聚焦炒作性突出，流動(dòng)性過剩的貨幣緊縮并未改變價(jià)格上漲趨勢(shì)，此時(shí)我國PPI負(fù)值產(chǎn)生未來風(fēng)向警示更需要深入梳理特征以及潛在壓力、阻力與風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)全面考量。

我國市場初級(jí)階段資質(zhì)是特別考量國情要素，我國經(jīng)濟(jì)競爭力站位是國際地位權(quán)衡標(biāo)志，但國情國力不足應(yīng)該是發(fā)展方向與目標(biāo)明確之重，特別是系統(tǒng)性、機(jī)制性以及制度性綜合建設(shè)至關(guān)重要，國際標(biāo)準(zhǔn)化、國際品牌化以及國際高級(jí)化有待提高將是目前階段重要任務(wù)與明確思路的關(guān)鍵期。CPI與PPI折射的不僅是數(shù)據(jù)問題，而是發(fā)展文化、理念專業(yè)與評(píng)估合理的要素、常識(shí)與邏輯之急之需之重新階段和新問題。

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