在2019年表現(xiàn)良好的大麻部門，Aphria(紐約證券交易所代碼：APHA)看起來令人失望。Aphria股價今年迄今已上漲，漲幅約為18%。但是自2月初股票短暫清算10美元以來，APHA股票一直很艱難。實際上，在市值超過10億美元的13種大麻股中，過去三個月中只有一只股票的表現(xiàn)落后于APHA：Tilray(納斯達(dá)克股票代碼：TLRY)。在這段時間內(nèi)，Aphria股價下跌約35%。同時，ETFMG Alternative Harvest ETF(NYSEArca：MJ)同期下跌5.7%。Aphria股票是該基金的第九大持股，占39只股票投資組合的3.96%。

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令人失望的收入肯定是一個因素，正如我在4月中旬寫的那樣。但即使在報告發(fā)布后，這種下降仍在繼續(xù)。在去年的賣空報告，增長放緩和管理劇變之間，有一種感覺，即大麻投資者看到更容易賺錢的方式- 而且他們可能不再真正信任Aphria。對于APHA股票反彈，需要改變......這可能很難。

Aphria的新管理

作為InvestorPlace的撰稿人Will Ashworth上周詳細(xì)介紹，Aphria對其管理團(tuán)隊進(jìn)行了全面改革。最近的受害者是雅各布·里普施泰因總統(tǒng)，他將于6月7日離職。前首席執(zhí)行官維克·諾伊菲爾德和聯(lián)合創(chuàng)始人科爾·卡恰維拉尼于1月份離開 - 而且APHA股票實際上獲得了新聞。

董事長歐文西蒙似乎正在為公司留下印記。他擔(dān)任臨時首席執(zhí)行官一職，并增加了一位新的首席運(yùn)營官Jim Meiers，他曾在有機(jī)和天然食品生產(chǎn)商Hain Celestial Group(納斯達(dá)克股票代碼：HAIN)的Simon工作多年。

應(yīng)該緩解對短期報告強(qiáng)調(diào)的拉丁美洲交易的任何揮之不去的擔(dān)憂- 至少在某種程度上。Aphria確實在第三季度之后寫下了這些資產(chǎn)，但之前堅持(并且仍然堅持)購買價格是可以接受的。

7只股票買入超過20%的上漲空間

盡管如此，該公司承認(rèn)，過去的高管未能披露他們的利益沖突。股東，特別是在受到嚴(yán)格監(jiān)管的行業(yè)，可能會從新的板塊中受益。至少，Aphria給了他們那個。

管理層需要做什么

也就是說，最近APHA股票的交易表明投資者也不完全信任新的管理團(tuán)隊。Aphria高管認(rèn)為令人失望的第三季度主要受臨時因素驅(qū)動。特別是供應(yīng)短缺和包裝方面的挑戰(zhàn)對收入產(chǎn)生了不利影響。

然而，鑒于Aphria股價下跌近15%，投資者顯然沒有購買這種解釋。兩天后，當(dāng)Aphria籌集3億美元可轉(zhuǎn)換債券時，它又下跌了10%。這些反應(yīng)并不表明投資者完全與管理層合作。

自那以后的下降情況也是如此：APHA股價再下跌10%以上。對于APHA而言，至少相對于銷售的倍數(shù)看起來比許多底池同行看起來要低。而目前的估值 - 略低于20億美元的全面攤薄，包括債務(wù) - 意味著投資者不相信西蒙在第三季度后制定的關(guān)鍵目標(biāo)。

Aphria股票價格真的是2倍的收入嗎?

在第三季度電話會議上，西蒙表示，Aphria的目標(biāo)是在2020年年底之前達(dá)到10億美元的年度收入。這將是該公司2021財年的一半，這意味著2022財年的銷售幾乎肯定會超過10億美元的數(shù)字。 。

如果Aphria是正確的，那么APHA股票現(xiàn)在正在交易 - 包括債務(wù)在內(nèi) - 大約是2000年FY22的銷售額。對加拿大大麻庫存來說，這是一個荒謬的低倍數(shù)。Canopy Growth(紐約證券交易所代碼：CGC)估值約為2020年收入的15倍，可能至少為5倍2022款。其他大型大麻股如Cronos Group(納斯達(dá)克股票代碼：CRON)和Aurora Cannabis(紐約證券交易所股票代碼：ACB)也同樣接受了多年的收入預(yù)測。