北交所《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》（以下簡稱“《意見》”）發(fā)布至今已運(yùn)行兩個交易日。從兩日運(yùn)行看，北交所交投活躍度明顯提升，市場呈現(xiàn)底部反彈上漲的運(yùn)行態(tài)勢。

具體看，9月4日北證50指數(shù)高開高走，收漲5.92%，成交金額35.13億元，放量82.30%；雖然9月5日下跌1.46%，但按照市場規(guī)律來看，屬于連續(xù)上漲后的正?；卣{(diào)。

與此同時(shí)，券商中國記者了解到，北交所深改規(guī)則發(fā)布實(shí)施后，市場反響積極，多家券商周末官宣上線“一鍵開通北交所權(quán)限”功能，規(guī)則落地后首個交易日（9月4日）北交所新增6.7萬戶投資者。

北交所“激活”市場活力

業(yè)內(nèi)人士表示，分析這兩日北交所走勢，可以看出，價(jià)格形態(tài)處于上升趨勢。8月25日，北證50指數(shù)觸及上線以來歷史低點(diǎn)。隨后8月29日啟動反彈，連續(xù)5日上漲，累計(jì)漲幅12.22%。尤其是《意見》發(fā)布首日跳空高開3.62%，至今尚未跌破首日開盤價(jià)?！兑庖姟钒l(fā)布后，進(jìn)場投資者總體處于浮盈獲利狀態(tài)，總體仍保持積極預(yù)期。

同時(shí)，成交仍保持高度活躍。9月5日受滬深運(yùn)行環(huán)境與獲利兌現(xiàn)需求影響，小幅回調(diào)，但當(dāng)日北交所成交仍保持在20億元上方，高于《意見》發(fā)布前成交水平。《意見》發(fā)布前一交易日，北證50指數(shù)上漲2.86%，當(dāng)日成交僅19.27億元。而且，9月5日盤中仍有不少公司價(jià)格拉升，維持交投強(qiáng)勢。

積極因素正在匯集

除此之外，市場還有一些積極因素在支撐：一是增量資金 正在跑步進(jìn)場。據(jù)悉，9月4日共20余家券商上線北交所權(quán)限開通功能，科創(chuàng)板投資者無需風(fēng)險(xiǎn)測評即可“一鍵開通”北交所賬戶，當(dāng)日開戶總數(shù)已有6.7萬戶。9月5日準(zhǔn)備就緒的券商家數(shù)達(dá)94家，預(yù)計(jì)開戶數(shù)量還將繼續(xù)增長。據(jù)多家券商反映，目前新開戶投資者實(shí)際交易的激活率，是存量投資者激活率的數(shù)倍。隨著北交所快速批量引入一批投資群體，投資者總數(shù)由500多萬向1000萬靠攏，后續(xù)增量資金將會非?？捎^。

二是低估值績優(yōu)公司吸引力大幅提升。一方面估值開始上升。經(jīng)過最近兩日的交易，共有178家（超8成）公司估值提升，其中估值小于15倍的公司平均提升3.80%，高于市場平均提升幅度（2.48%）。另一方面估值仍處于洼地。北交所整體估值仍僅為16倍，北證50指數(shù)成份股和轉(zhuǎn)板概念股約18倍，遠(yuǎn)低于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板估值水平（70倍、48倍）。

根據(jù)北交所上周五發(fā)送給上市公司及保薦機(jī)構(gòu)的通知，目前北交所已啟動了轉(zhuǎn)板機(jī)制的優(yōu)化完善和《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第7號——轉(zhuǎn)板》(下稱《轉(zhuǎn)板指引》)修改，并就有關(guān)事項(xiàng)向上市公司、保薦機(jī)構(gòu)征集意見，意見征集期限截至9月12日。

券商中國記者了解到，意見征集結(jié)束后，北交所將抓緊研究吸收，并會同滬深交易所盡快完善轉(zhuǎn)板協(xié)作機(jī)制，預(yù)計(jì)修訂后的《轉(zhuǎn)板指引》將很快發(fā)布實(shí)施，屆時(shí)，符合條件的上市公司即可依據(jù)修改后的《轉(zhuǎn)板指引》啟動轉(zhuǎn)板。

業(yè)內(nèi)人士表示，跨市場轉(zhuǎn)板再次重啟后，北交所公司將有估值對標(biāo)，今年上半年業(yè)績增長、有產(chǎn)能擴(kuò)大預(yù)期、估值較低的績優(yōu)公司和國家級專精特新“小巨人”企業(yè)的吸引力將大幅提升，財(cái)富效應(yīng)有望加速釋放。

三是杠桿資金入場積極。北交所官網(wǎng)顯示，《意見》發(fā)布首日，北交所融資開倉金額近2000萬元，較上周五增長超一倍，改革效應(yīng)提振下，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好與做多熱情積極回升。

近期北交所還將調(diào)降融資保證金比例至80%，9月11日將進(jìn)一步擴(kuò)大兩融標(biāo)的至全市場，按照歷史經(jīng)驗(yàn)，兩融標(biāo)的每次擴(kuò)容后，兩融余額占流通市值比例平均在3個月內(nèi)提升至少20%。特別要注意的是，由于北交所尚未開通轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)、融券券源有限，兩融擴(kuò)標(biāo)的實(shí)際上是發(fā)揮了撬動杠桿資金、補(bǔ)充多頭力量的作用。

四是做市商展業(yè)熱情高漲。北交所做市商門檻下調(diào)，預(yù)計(jì)將新增20余家券商，做市商掏出真金白銀提前在二級市場買入股票以便后續(xù)做市，也會成為推動市場上漲的一股重要力量。

8月9日，安信證券發(fā)布公告，集中加入為吉林碳谷、富士達(dá)等11只股票做市。初步統(tǒng)計(jì)，6月份以來，不同做市商加入為北交所股票做市共37起，是4、5月份單月加入做市次數(shù)的3倍以上。

五是市場積極押注轉(zhuǎn)板投資機(jī)會。據(jù)記者了解，目前市場憑借對北交所公司的深入研究和專業(yè)判斷，紛紛給出轉(zhuǎn)板預(yù)期概念股名單。從多份名單來看，相關(guān)公司多為指數(shù)成份股，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異、公司成長性強(qiáng)，無論是從短期改革效應(yīng)提振，還是中長期投資價(jià)值來看，相關(guān)優(yōu)質(zhì)個股具備較強(qiáng)市場吸引力。

六是公司積極回購增持。8月以來，13家北交所公司發(fā)布了回購方案，擬回購金額約1.27億元，4家公司發(fā)布增持計(jì)劃。在北交所迎來超預(yù)期政策利好之際，北證50指數(shù)權(quán)重股首現(xiàn)個人舉牌，奧迪威獲光伏龍頭隆基綠能董事長鐘寶申增持，持股比例超過5%，9月5日奧迪威大漲12.67%。

七是券商積極解讀北交所改革政策舉措。據(jù)統(tǒng)計(jì)，意見發(fā)布后，中金公司、申萬宏源、銀河證券等多家行業(yè)頭部券商紛紛發(fā)布研報(bào)，積極解讀北交所全面改革舉措。