上市首日開盤十分鐘即跌停，碳酸鋰期貨價格反映出鋰電池上游哪些情況？

今日，碳酸鋰期貨期權(quán)正式掛牌交易，首批上市交易合約為LC2401、LC2402、LC2403、LC2404、LC2405、LC2406和LC2407，以及相對應(yīng)的期權(quán)合約。

截至財聯(lián)社記者發(fā)稿時，LC2403、LC2404、LC2405、LC2406、LC2407等5個期貨合約均已觸及跌停板21.16萬元/噸。LC2401主力合約則一度跌超11%，目前跌幅有所縮窄。從成交量來看，主要集中在主力合約，總成交量已超3.5萬手。

事實上，早在昨日碳酸鋰期貨基準(zhǔn)價披露之際，有市場人士對于24.6萬元/噸的基準(zhǔn)價給出“中性偏低”的評價，但今日市場的做空情緒較濃。

對于背后的原因，業(yè)內(nèi)人士分析，由于掛牌交易的是明年1月份及以后6個月份的合約，合約距離目前均有較大的時間跨度，期貨價格反映的是未來市場供需平衡的結(jié)果。隨著此前的投產(chǎn)落地，預(yù)計未來碳酸鋰供求矛盾將由緊到松，碳酸鋰期貨價格或仍存下行的可能性。

上市首日遠(yuǎn)月合約觸及跌停

今早一開盤，碳酸鋰期貨全線低開低走。其中，LC2401主力合約開盤已跌超6%，隨后跌幅走闊，一度跌近12%，目前跌幅有所縮窄。

遠(yuǎn)月合約的下行趨勢更加明顯，開盤四分鐘，LC2405、LC2406、LC2407等3個合約已經(jīng)向跌停板逼近，開盤十五分鐘左右，LC2403、LC2404、LC2405、LC2406、LC2407等5個合約均已跌停。上午九點半左右，LC2402合約也一度觸及跌停板。

“期貨合約對應(yīng)的是遠(yuǎn)期品種標(biāo)的，所反映的也是未來的平衡結(jié)果。”對于碳酸鋰期貨上市首日的行情下挫，金瑞期貨有色研究員曾童分析，今日電池級碳酸鋰現(xiàn)貨價格報于29.35萬元附近，對比21.16萬元的期貨封板價格，現(xiàn)貨對于期貨合約升水。

在她看來，結(jié)合碳酸鋰遠(yuǎn)期供需結(jié)果，2024年碳酸鋰市場整體處于供大于求格局中。

事實上，早在昨日披露碳酸鋰期貨基準(zhǔn)價時，已有期貨公司提醒關(guān)注期現(xiàn)貨價格的價差。光大期貨研報提到，當(dāng)前現(xiàn)貨成交價格29.3萬元/噸，廣期所合約基準(zhǔn)價在24.6萬元/噸，價差4.7萬元/噸。“雖然期現(xiàn)價差相差較大，但要注意首個上市合約是LC2401遠(yuǎn)月合約，相較當(dāng)前有較大的時間跨度?！?/p>

未來碳酸鋰價如何看？

事實上，作為鋰電池的原材料之一，碳酸鋰的需求量近年節(jié)節(jié)高升，此前碳酸鋰現(xiàn)貨價格一度攀升至70萬元的水平，隨后因產(chǎn)量提升、下游新能源車整體銷量放緩，碳酸鋰現(xiàn)貨價格回落，至今在每噸30萬元左右的價位徘徊。

隨著碳酸鋰期貨價格的走低，如何看未來市場的供需格局？五礦期貨研報提到，鋰資源開發(fā)項目周期較長，綠地項目和復(fù)產(chǎn)項目從建設(shè)到投產(chǎn)通常需要1.5-2年以上，受2021年以來鋰價行情驅(qū)動的項目自2022年中起陸續(xù)投產(chǎn)。今年，海內(nèi)外將有多個硬巖和鹽湖項目供應(yīng)礦石和鋰鹽。

“結(jié)合海內(nèi)外主要在產(chǎn)、在建及規(guī)劃鋰礦項目產(chǎn)能規(guī)劃資料，預(yù)計2023年樣本礦山鋰資源供應(yīng)將達(dá)到121萬噸LCE，較2022年增長61.5%。到2025年，主要礦山供給量有望超過250萬噸LCE。2023-2025年礦端供給保持高年均增長率（37.7%），鋰資源供應(yīng)增多將極大緩和2021年以來的供應(yīng)短缺?！?/p>

曾童認(rèn)為，通過成本曲線預(yù)估尾部成本約在20萬元以下，碳酸鋰期貨價格或仍存下行的可能性。

光大期貨的研報觀點稱，從供需格局來看，未來碳酸鋰供需雙方都有一定增量預(yù)期，但邊際供給增速將大于邊際需求增速，供求矛盾將由緊到松。在預(yù)期未來供求由緊轉(zhuǎn)寬的格局下，現(xiàn)貨價格實際存在較大的下行壓力?！拔覀冾A(yù)計下半年現(xiàn)貨價格運行區(qū)間在20~30萬元/噸?！?/p>

結(jié)合對未來碳酸鋰價格波動區(qū)間的判斷，他們預(yù)計，當(dāng)期貨價格漲至26萬元/噸以上，產(chǎn)業(yè)風(fēng)險溢價偏高，對于中上游產(chǎn)業(yè)宜逐步逢高賣出套保為主，下游及終端企業(yè)可適當(dāng)降低庫存，降低原材料和產(chǎn)成品庫存貶值風(fēng)險；若上市后期貨價格出現(xiàn)連續(xù)走低，當(dāng)期貨價格跌至20萬元/噸及以下水平，短期可以進(jìn)行適當(dāng)多頭配置。