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繼5月12日啟動上市工作后，首只基于科創(chuàng)50指數(shù)的場內(nèi)期權(quán)品種——科創(chuàng)50ETF期權(quán)合約，正式定于6月5日上市交易，前后只花了不到一個月時間。備受關(guān)注的是，此次上市的兩個科創(chuàng)50ETF期權(quán)合約，分別為華夏科創(chuàng)50ETF期權(quán)合約和易方達科創(chuàng)50ETF期權(quán)合約，對應(yīng)的兩個ETF產(chǎn)品規(guī)模超過870億元。

在科創(chuàng)50ETF期權(quán)推出后，ETF期權(quán)市場將形成對藍籌、中小市值、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新等風險特征的全面覆蓋，投資者可以用這類工具產(chǎn)品來構(gòu)建指數(shù)收益增強、尾部風險保護等精細化風險管理策略。據(jù)上交所介紹，科創(chuàng)50ETF期權(quán)將總體沿用前期風控措施，進一步做好風險研判，全面加強市場監(jiān)管，確保新產(chǎn)品平穩(wěn)上市。

兩大科創(chuàng)50ETF期權(quán)合約品種上市

根據(jù)6月2日晚間上交所發(fā)布的《關(guān)于上海證券交易所科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市交易有關(guān)事項的通知》，該所將于6月5日上市交易科創(chuàng)50ETF期權(quán)。此次有兩個科創(chuàng)50ETF期權(quán)合約品種上市：

一是華夏科創(chuàng)50ETF期權(quán)合約，標的為華夏上證科創(chuàng)板50成份交易型開放式指數(shù)證券投資基金，合約標的證券簡稱為“科創(chuàng)50”，證券擴位簡稱為“科創(chuàng)50ETF”，證券代碼為“588000”，基金管理人為華夏基金；

二是易方達科創(chuàng)50ETF期權(quán)合約，標的為易方達上證科創(chuàng)板50成份交易型開放式指數(shù)證券投資基金，合約標的證券簡稱為“科創(chuàng)板50”，證券擴位簡稱為“科創(chuàng)50ETF易方達”，證券代碼為“588080”，基金管理人為易方達基金。

券商中國記者查閱華夏科創(chuàng)50ETF期權(quán)合約基本條款獲悉，該產(chǎn)品的合約類似為認購期權(quán)和認沽期權(quán)，合約單位為10000份，合約到期月份為當月、下月及隨后兩個季月，行權(quán)價格有9個。

上交所表示，6月5日起按照不同合約類型、到期月份及行權(quán)價格，掛牌相應(yīng)的華夏科創(chuàng)50ETF期權(quán)合約和易方達科創(chuàng)50ETF期權(quán)合約，首批掛牌的期權(quán)合約到期月份為2023年6月、7月、9月和12月。根據(jù)科創(chuàng)板股票漲跌幅設(shè)置，科創(chuàng)50ETF期權(quán)漲跌幅參數(shù)適應(yīng)性調(diào)整為20%。6月2日，上交所同意東方證券等10多家券商為華夏科創(chuàng)50ETF期權(quán)和易方達科創(chuàng)50ETF期權(quán)主做市商。

券商中國記者獲悉，華夏基金旗下的科創(chuàng)50ETF成立于2020年9月，是目前市場上規(guī)模最大、流動性最好的跟蹤科創(chuàng)板的指數(shù)產(chǎn)品，截至今年5月底該產(chǎn)品規(guī)模超650億元。華夏基金數(shù)量投資部總監(jiān)、科創(chuàng)50ETF基金經(jīng)理榮膺對券商中國記者表示，該產(chǎn)品上市以來波段特征明顯，符合科技創(chuàng)新企業(yè)高彈性、高波動的特征，比較適合有一定投資經(jīng)驗的投資人在二級市場進行波段操作，同時也可以在場外作為中長期的定投品種。此外截至5月31日，易方達基金旗下的科創(chuàng)50ETF易方達規(guī)模為228.26億元，近一年日均成交額為4.55億元，近一年跟蹤誤差僅為0.08%。

國內(nèi)ETF期權(quán)產(chǎn)品將增至9只

需要指出的是，從今年5月12日啟動上交所科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市工作到6月5日科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市交易，前后不到一個月時間。

上交所官網(wǎng)5月12日公告顯示，截至2023年4月底科創(chuàng)板已有上市公司519家，總市值達6.65萬億元，板塊的科技創(chuàng)新屬性持續(xù)強化，但科創(chuàng)板尚缺少相應(yīng)的風險管理工具。因此，上交所根據(jù)市場需求積極推動科創(chuàng)50ETF期權(quán)新產(chǎn)品研發(fā)，將其作為完善科創(chuàng)板配套產(chǎn)品體系、提升科創(chuàng)板吸引力和流動性、推進科創(chuàng)板做市商制度功能發(fā)揮、持續(xù)發(fā)揮科創(chuàng)板改革先行先試示范引領(lǐng)作用的重要舉措。

實際上，自2015年開展股票期權(quán)試點以來，上交所先后推出了上證50ETF期權(quán)、滬深300ETF期權(quán)和中證500ETF期權(quán)。8年來上交所股票期權(quán)市場發(fā)展穩(wěn)健，市場定價合理，規(guī)模穩(wěn)步增長，經(jīng)濟功能逐步發(fā)揮，為投資者提供了多樣化的風險管理工具。據(jù)上交所介紹，科創(chuàng)50ETF期權(quán)作為寬基類ETF期權(quán)產(chǎn)品，將總體沿用前期的風控措施，并根據(jù)科創(chuàng)板股票漲跌幅設(shè)置對科創(chuàng)50ETF期權(quán)漲跌幅參數(shù)適應(yīng)性調(diào)整為20%，上交所將在行之有效的風險防控和市場監(jiān)管措施的基礎(chǔ)上，進一步做好風險研判，全面加強市場監(jiān)管，確保新產(chǎn)品平穩(wěn)上市。

易方達基金介紹，科創(chuàng)50ETF期權(quán)合約是我國首只基于科創(chuàng)50指數(shù)的場內(nèi)期權(quán)品種，科技創(chuàng)新特色鮮明，為科創(chuàng)板市場的科技創(chuàng)新投資提供了風險管理工具，有利于吸引長期資金配置科創(chuàng)板，激發(fā)科創(chuàng)板創(chuàng)新活力，不斷提升服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效。而隨著科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市，國內(nèi)ETF期權(quán)產(chǎn)品將增至9只。期權(quán)品種的豐富有利于機構(gòu)開發(fā)更多收益增強、風險中性類產(chǎn)品，契合不同投資者的收益預(yù)期和風險偏好，進一步完善ETF生態(tài)圈。

中歐瑾和基金經(jīng)理李帥對記者表示，科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市交易是全面注冊制時代下豐富科創(chuàng)板投資者風險管理工具的首次實踐，有利于吸引更多長期資金參與科創(chuàng)板價值投資?！皬?fù)盤上證50、中證1000等指數(shù)，在ETF期權(quán)公告或上市后，指數(shù)相對全A的超額收益并不顯著，波動率的變化也有限。對科創(chuàng)50指數(shù)表現(xiàn)來說，推出ETF期權(quán)的影響不大。但從基本面看，我們繼續(xù)看好科創(chuàng)50指數(shù)。全球半導(dǎo)體周期或有望在三季度觸底、支撐業(yè)績反轉(zhuǎn)，同時自主可控政策與AI產(chǎn)業(yè)革命相疊加，亦將帶來估值溢價，科創(chuàng)50已進入較好的配置窗口。”

匹配多樣化財富管理需求

要理解科創(chuàng)50ETF期權(quán)的作用，關(guān)鍵要理解其風險管理工具這一屬性。

榮膺直言，科創(chuàng)50ETF期權(quán)推出后，ETF期權(quán)市場將形成對藍籌、中小市值、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新等風險特征的全面覆蓋，進一步完善境內(nèi)場內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品體系。投資者可以使用ETF期權(quán)工具來構(gòu)建指數(shù)收益增強、尾部風險保護等精細化風險管理策略，科創(chuàng)50ETF期權(quán)將契合不同投資者的收益預(yù)期和風險偏好，匹配多樣化的財富管理需求。此外，科創(chuàng)50ETF期權(quán)也可為科創(chuàng)板做市商提供有效的風險對沖工具，降低做市商的存貨風險，更好地發(fā)揮科創(chuàng)板做市商的功能，從而提高科創(chuàng)板的流動性。

但榮膺也表示，投資者需要注意，期權(quán)投資帶有風險，需要具備一定的專業(yè)知識和風險管理能力。只有這樣投資者才能夠充分利用科創(chuàng)50ETF期權(quán)，實現(xiàn)投資目標，推動科創(chuàng)板的持續(xù)發(fā)展。

易方達上證科創(chuàng)板50ETF基金經(jīng)理林偉斌表示，科創(chuàng)50ETF期權(quán)進一步豐富了ETF期權(quán)品種，有利于健全多層次的資本市場產(chǎn)品體系。ETF期權(quán)具有價格發(fā)現(xiàn)、風險管理等重要作用，科創(chuàng)50ETF期權(quán)的上市，一方面有利于吸引長期資金配置科創(chuàng)板，穩(wěn)定現(xiàn)貨市場、提高市場定價效率，提升標的ETF流動性和規(guī)模；另一方面能有效降低大規(guī)模資金進出標的ETF的沖擊成本，還可與場內(nèi)基金產(chǎn)品相結(jié)合，形成多樣化的組合套利策略、豐富ETF投資交易方式，更好地滿足投資者的風險管理與財富管理需求。

據(jù)易方達基金介紹，截至5月31日科創(chuàng)50指數(shù)覆蓋了科創(chuàng)板總市值的40%，該指數(shù)的成份股主要為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的核心代表性公司，“硬科技”成色十足，指數(shù)的前行業(yè)合計占比近七成，其中半導(dǎo)體行業(yè)獨占鰲頭，占比47.6%；光伏設(shè)備和軟件開發(fā)分列二、三位，占比分別為10.9%、9.8%。此外，截至5月31日，科創(chuàng)板上市的國家級專精特新企業(yè)占比超過一半?？苿?chuàng)50指數(shù)由科創(chuàng)板中市值大、流動性好的50只證券組成，反映最具市場代表性的一批科創(chuàng)企業(yè)的整體表現(xiàn)。

責編：桂衍民

校對：王錦程