水能載舟，亦能覆舟。

對貨運平臺而言，廣大司機群體無疑是它最重要的“水”。

但行業(yè)里的老大哥滿幫（ NYSE:YMM ），最近卻在“卡友”圈子里，爆發(fā)了一些信任危機。

所謂“卡友”，是指相互扶持、團結互助的卡車司機群體。在卡友們聚集最多的社交媒體平臺快手上，司機控訴滿幫的視頻屢屢出現(xiàn)——有的認為在滿幫上接到的訂單價格“低到不合理”，也有人表示被貨主惡意拖欠貨款、卻沒能得到平臺的公平支持。

在評論區(qū)，甚至出現(xiàn)了“打倒?jié)M幫”等激動的言論。滿幫為何和司機鬧到水火不容？

有卡友喊話平臺“善待司機”

卡友對滿幫的怒氣在積累

千萬別低估了“卡友”們的團結，司機師傅們最近就齊心想要對滿幫說“不”。

4月起，多個呼吁全國卡車司機在4月20日卸載滿幫旗下貨運App的視頻，在快手平臺上廣泛傳播。BT財經(jīng)觀察到，其中有熱門視頻收到了數(shù)千個點贊、上千條評論。

在社交媒體平臺上有“卸載貨運平臺”的號召發(fā)出

對“4月20日卸載滿幫”的呼吁，有的司機留言支持，也有的認為這是“胳膊擰不過大腿”的徒勞，還有觀點無奈地表示：“在現(xiàn)在的行業(yè)環(huán)境里面，想要戒掉平臺是幾乎不可能的?！?/p>

BT財經(jīng)觀察，雖然該事件后續(xù)沒有進一步發(fā)酵，但卡車司機對貨運平臺日益積攢的憤怒，卻是不容忽視的。

BT財經(jīng)在社交媒體平臺上發(fā)現(xiàn)，卡友司機師傅對滿幫及旗下運滿滿等App感到失望或憤怒的原因，主要集中在三點：一是質疑其縱容“二道販子”甚至虛假貨單在平臺發(fā)布，并給司機群體帶來了受騙風險，二是在運單出現(xiàn)時有失公允或不作為，三是不合理地壓低運價、甚至有“數(shù)據(jù)殺熟”之嫌。

首先是平臺上優(yōu)劣難辨的訂單，令司機飽受其苦。還有一些師傅辛苦完成運單后，卻不能如約全額獲得運費。

一家卡友聯(lián)盟“卡友盾”在快手上爆料，有司機在平臺上接單并完成了標注有“全能保障”、“滿幫優(yōu)選”的訂單，運費為14050元，并支付技術服務費199元。但是最終，對方通過種種手段只兌付了9200元。因此在該視頻中，爆料者直接質疑該筆線上訂單是“專業(yè)切貨”的二次發(fā)送貨源，也就是擾亂市場秩序者通過平臺“倒買倒賣”黑心賺取差價。在評論區(qū)里，有人質疑：“既然司機向平臺繳納了技術服務費，那平臺是不是也應該審核訂單的真實性和可靠性？”

有司機聯(lián)盟在社媒平臺對滿幫提出質疑

滿幫是否在行動？

有視頻爆料，司機在完成訂單后被惡意拖欠貨款，最終貨主的賬號注銷、事件不了了之。有司機通過法律途徑追根溯源，但最終發(fā)現(xiàn)對方其實是冒用身份注冊的賬號，真身早已金蟬脫殼。

其實，作為平臺的滿幫并不是沒有行動。BT財經(jīng)注意到，滿幫也已經(jīng)針對上述倒賣貨源、或“一小撮以行騙為目的不良分子”，開展了代號“春風行動”的整治。據(jù)網(wǎng)上公開資料，截至2022年第一季度，這個行動處罰違規(guī)賬號4620個。不過從目前網(wǎng)上的反饋來看，這個行動仍是前路漫漫、要長期堅持走下去，成效能否獲得司機群體的認可仍待觀察。另外也有律師一再提示司機朋友，想要得到平臺的保障，就切勿脫離平臺、私下交易，否則一旦出現(xiàn)問題，后續(xù)的處理將會非常麻煩。

其次，令卡友“寒心”的還有在出現(xiàn)時，滿幫沒有讓他們感受到支持。有司機反映，“當我們和貨主有的時候，滿幫就要求我們完美解決問題；但司機利益受侵害的時候，誰來保護我們的利益呢”，言語之間透露出委屈。

來自山東、河南等多地的“卡友”稱沒有感到平臺的支持

有博主和留言者表示司機的權益有待進一步保障

第三，不少司機吐槽滿幫平臺上的運價越來越低，有時甚至難以覆蓋運貨成本。一些司機表示：“平臺上的貨，不管價錢多低，都有人干，導致上面的運價越來越低?！?/p>

有“卡友”認為低運費和平臺有關系

如果嫌運費低，那不接單不就行了嗎？其實并非如此，這背后還有司機說不出的苦衷。有司機糾結地表示，運價再低也有人接，并非純粹的供求關系所致，而是大多司機都背有車貸，即便是不賺錢、甚至虧本，也要先干下來把車貸還上。

正因如此，也有一些司機將還貸的壓力和怨氣發(fā)在滿幫等平臺上，直言平臺早期通過低傭金等方式讓“卡友”們入駐平臺、甚至通過其提供的金融服務購置車輛；而如今運價下滑，不僅令司機沒有利潤可賺，在還貸壓力的驅使下喪失了定價主動性。

2016年滿幫成立了貨車幫小貸，是其金融服務的核心載體之一。財報數(shù)據(jù)顯示，2022年，滿幫增值服務收入（主要來自于信貸解決方案收入及其他服務）錄得10.77億元，同比增長51.7%。

滿幫還陷入過對司機“大數(shù)據(jù)殺熟”的風波。據(jù)央廣網(wǎng)，有司機稱，滿幫對同一出發(fā)地、不同注冊地的司機區(qū)別對待，會故意展現(xiàn)給身處異地的司機低價回程訂單。不過對此，滿幫聲明，不同司機搜索同一路線看到的訂單不一樣，是因為公司千人千面的“智能匹配”，不會對司機在貨源價格上區(qū)別對待。

種種問題也得到了監(jiān)管的重視。BT財經(jīng)不完全統(tǒng)計，近年交通運輸部已經(jīng)多次約談了滿幫等互聯(lián)網(wǎng)道路貨運平臺公司。據(jù)中新經(jīng)緯，2022年8月26日，交通運輸新業(yè)態(tài)協(xié)同監(jiān)管部際聯(lián)席會議辦公室對滿幫集團等4家平臺進行了“提醒式約談”，指出通過網(wǎng)民留言、明察暗訪、群眾來電等渠道發(fā)現(xiàn)，仍然有多重收費、壓價競爭、運營不規(guī)范等問題，正損害著貨車司機合法權益。

“（雖然平臺們）又被約談了，但是不知道接下來運費會不會繼續(xù)降，唉……”一些卡友發(fā)布的視頻憂心忡忡。還有司機感慨：被約談的是平臺，但“掉層皮”的恐怕還將是司機。

除了卡友圈的口碑危機，滿幫最近還在資本市場遭遇空頭狙擊，重度依賴政府退稅的盈利模式也久受詬病。

做空風波挫傷股價

2023年伊始，一則做空報告將滿幫在資本市場卷入暴風眼。這次做空來自曾經(jīng)多次狙擊中概股的J Capital Research，它針對滿幫發(fā)布了一份54頁的報告，聚焦?jié)M幫集團夸大交易量、交易量過高、收購可疑、基本業(yè)務可能惡化、貸款業(yè)務資本不足等多項問題。

1月25日，滿幫集團發(fā)布聲明，就機構 J Capital Research 在1月24日發(fā)布的做空報告作出回應，堅決否認報告中有關其夸大或偽造任何經(jīng)營或財務數(shù)據(jù)的指控。不久后的3月，就上述做空事件，滿幫繼續(xù)公告，稱其審計委員會已基本完成對做空機構J Capital Research此次指控的獨立調查，審計委員會得出的結論是，做空報告中的主要指控均無法得到證實。

但資本市場“用腳投票”的結果，是對此次事件結論最好的批注——據(jù)《中國經(jīng)濟網(wǎng)》，截至4月中旬，滿幫股價自機構做空之日起已經(jīng)下跌17.4%。BT財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，截至5月上旬，該跌幅已經(jīng)擴大至超30%，略大于納斯達克金龍指數(shù)反映的中概股同期跌幅水平。

企業(yè)想要擺脫被空頭的狙擊，靚麗的業(yè)績無疑將會是最有力的回擊。那么滿幫業(yè)績怎么樣？

久受詬病的盈利模式

滿幫最新的業(yè)績顯示，2022年凈收入67.34億元人民幣、同比增長44.6%，凈利潤為4.12億元、2021年凈虧損為36.55億元。

雖然盈利情況靚麗，但從訂單情況來看，滿幫2022年的業(yè)務量出現(xiàn)了下滑，全年履約訂單數(shù)同比下滑7.2%至1.2億單，其中四季度同比下滑6.3%。對此，公司表示系因疫情致貨運需求整體增速放緩。

為什么訂單下滑、但利潤反升？公司解釋稱是公司業(yè)務變現(xiàn)能力增加，帶來了營收和盈利能力增長。

有觀點指出，這份看似喜人的財報，實質上仍沒有擺脫公司“脆弱的業(yè)務模式”。如此之大的貨運平臺，業(yè)務怎么會脆弱呢？

這還要從其業(yè)務嚴重依賴政府退稅開始說起。

目前公司主要業(yè)務包括貨運匹配業(yè)務和增值業(yè)務，前者是占總營收比例超八成的支柱。細看這塊業(yè)務，可以分為無車承運業(yè)務（貨運經(jīng)紀業(yè)務）、面向托運人收費的信息發(fā)布服務以及交易抽傭，其中無車承運業(yè)務的本質被市場看為“開票業(yè)務”，即平臺為沒有開票資質的司機提供“掛靠開票服務”，發(fā)票交由貨主方，而平臺能夠獲得以政府補貼形式退還的增值稅，其中差價給業(yè)務帶來盈利空間。

滿幫也曾坦承，公司盈利能力將繼續(xù)依賴政府退稅；如果不能獲得補貼或補貼水平退坡，將導致其財務表現(xiàn)受到重大不利影響。

相互滲透的競爭環(huán)境

除了遭遇空頭狙擊、盈利模式久受詬病，滿幫近期還與相近賽道的競爭對手展開了“貼身肉搏”式的競爭。

2023年二季度初，滿幫集團正式升級公司旗下的短途同城貨運品牌，推出全新App“省省”，意在通過整合運力等資源，為短途同城貨運提供運力解決方案。這一動作被市場普遍解讀為，滿幫業(yè)務開始向貨拉拉的市場滲透并展開爭奪。

滿幫的上述布局其實此前有跡可循。據(jù)《界面》，滿幫其實已經(jīng)做了多年的同城貨運，只是業(yè)務量一直不大。2020年，公司通過收購廣東短途同城貨運企業(yè)“省省回頭車”入局同城貨運賽道，并在當時推出了“運滿滿快車”業(yè)務。此次推出“省省”App是上述戰(zhàn)略布局的延續(xù)。

而貨拉拉也沒有坐以待斃，并早已搶先一步、以相同的策略切入滿幫的業(yè)務腹地。2018年，貨拉拉就已經(jīng)在華南兩個城市開通跨城大車，這個業(yè)務在2019年擴張到了華南四個城市。2020年，跨城大車貨運成為貨拉拉的獨立業(yè)務線發(fā)展。

貨拉拉的攻勢在2023年沖擊IPO之際達到了新高度。據(jù)公司招股書，截至2022年末，公司的跨城貨運服務覆蓋了超過210個內地城市。

有觀點認為，滿幫、貨拉拉等貨運公司“必有一戰(zhàn)”。物流專家楊達卿曾向媒體表示，邁向綜合服務的物流產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，是貨拉拉等企業(yè)的終極方向，這類數(shù)字平臺的價值在于探索業(yè)務模塊多元化，為其構筑物流生態(tài)圈提供支撐。

如果聲勢浩大沖擊IPO的貨拉拉在資本市場獲得支持，那對于滿幫而言將面對一個更強大的競爭對手。此外，滴滴、美團等新對手也已經(jīng)“自帶資源”殺入貨運賽道，滿幫能否在激烈的競爭中做出差異化、并如愿將同城業(yè)務發(fā)展成為其第二增長曲線，難度不小。

文丨BT財經(jīng) Han