鳳凰網財經《公司研究院》出品

伴隨著小雪降臨，北方的氣溫驟降，各式各樣的羽絨服迎來了銷售旺季。

與此同時，#國產羽絨服賣到7000元#話題沖上了熱搜。那作為羽絨服行業(yè)龍頭公司加拿大鵝當下的效益如何呢？

鳳凰網財經《公司研究院》發(fā)現(xiàn)，加拿大鵝的營收從2015財年的218億加元到2023財年的1217億加元，8年營收翻了5.58倍，但其股價卻表現(xiàn)一般，加拿大鵝上市后有過短暫的拉升，此后從72.27美元/股一路跌至10.美元/股，股價跌超85%，市值蒸發(fā)62億美元（約人民幣446億元）。

此外，鳳凰網財經《公司研究院》還發(fā)現(xiàn)，加拿大鵝近幾年在押注中國DTC（直營）業(yè)務，目前在中國境內就擁有27家專門店，占比超過51%。一方面或許是因為DTC業(yè)務毛利率76.3%，比批發(fā)業(yè)務毛利率高26個百分點，另一方面則是因為加拿大鵝在中國地區(qū)的收入增長強勁。

不過，伴隨著國貨羽絨服的崛起，加拿大鵝在中國的市場，也在面臨著巨大的挑戰(zhàn)。

加拿大鵝股價“腿折” 遭瑞士銀行下調評級

鳳凰網財經《公司研究院》梳理了羽絨服頭部品牌加拿大鵝財報發(fā)現(xiàn)，上半財年加拿大鵝營收3.66億加元，同比增長5.4%，上半財年加拿大鵝歸母凈利潤為-7720萬加元，同比增虧30.63%。

根據(jù)歷史經驗，加拿大鵝的銷售旺季在下半財年，一般情況下，下半財年的收入是上半財年的2倍以上。

不過，考慮到全球宏觀環(huán)境，對于2024全年的展望，加拿大鵝預計總收入將在12億美元至14億美元之間，低于公司原先預期的14億美元至15億美元。

受此影響，加拿大鵝在發(fā)布上半財年報告后，股價一度跌超10%。

值得一提的是，加拿大鵝營業(yè)收入和公司股價嚴重背離，加拿大鵝的營收從2015年的2.18億加元到2023財年的12.17億加元，營收翻了5.58倍。但加拿大鵝股價只是在上市后有過短暫的拉升，此后從72.27美元/股一路跌至10.美元/股，股價跌超85%，市值蒸發(fā)62億美元（約人民幣446億元）。

此外，在2024財年第二季度，為節(jié)省勞動力成本，加拿大鵝全球企業(yè)員工減少了約10%。

不久前，瑞士銀行將高端羽絨服品牌加拿大鵝（Canada Goose）的評級下調為中性。瑞士銀行指出，全球奢侈品消費已經放緩，該品牌正在失去消費者的青睞。

押注中國DTC業(yè)務 面臨國貨崛起搶奪市場

從財報各方面數(shù)據(jù)來看，加拿大鵝營收大增離不開押注中國。

截至2023年7月2日，加拿大鵝在全球共54家門店，在中國境內就擁有27家專門店，占比超過51%，分布北京、上海、成都、杭州、南京、長春等多個一線、新一線及省會城市，另外還在天貓、京東和微信小程序設有官方線上商店。

和其它地區(qū)市場不同，加拿大鵝正式進入中國市場之初即采用直營模式進行銷售，而非跟經銷商或其它采購伙伴進行合作。這種模式的優(yōu)勢在于品牌能夠最大程度地優(yōu)化在特定市場中的消費者體驗與服務，維持全球品牌形象的一致性。

今年二月，加拿大鵝公布了一項五年戰(zhàn)略增長計劃。加拿大鵝將于2028財年實現(xiàn)30億加元收入，DTC（直營）業(yè)務占比達到總銷售額的80%。

最新年報顯示，DTC業(yè)務占總收入的66.34%，批發(fā)業(yè)務占總收入的30.71%。

而為了增加DTC業(yè)務的收入，加拿大鵝對批發(fā)業(yè)務進行了縮減。加拿大鵝2023上半財年和2024上半財年的數(shù)據(jù)顯示，公司DTC業(yè)務從1.3億加元增至1.65億加元，批發(fā)業(yè)務則由2.14億加元降至1.89億加元。

“雖然中國已經擁有加拿大鵝全球最大的門店網絡，不過仍然有廣闊的潛力和發(fā)展空間?！奔幽么簌Z董事長兼CEO丹尼·瑞斯（Dani Reiss）最近對媒體表示，目前中國業(yè)務發(fā)展很快，預計今年直營比重將超過70%。

加拿大鵝為何會押注中國DTC業(yè)務發(fā)展呢？

高毛利是重要的原因之一，據(jù)加拿大鵝2023財年報告顯示，批發(fā)業(yè)務毛利率為49.7%，DTC業(yè)務毛利率76.3%，高于批發(fā)業(yè)務26個百分點。

中國服裝協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2016—2021年市場規(guī)模年均復合增長率為12.73％，2022年中國羽絨服市場規(guī)模達到1692億元左右。最新財報顯示，受益于中國市場的推動，加拿大鵝在亞太地區(qū)表現(xiàn)強勁，營收增長13%。

不過，隨著國貨羽絨服品牌的崛起，加拿大鵝正面臨著諸多挑戰(zhàn)。

據(jù)前瞻產業(yè)研究院調查顯示，羽絨服/棉衣品牌榜排名前十二的企業(yè)中，七家為中國本土企業(yè)。

IPG中國首席經濟學家柏文喜對鳳凰網財經《公司研究院》表示，近年來，我國消費者對國貨品質的認可度不斷提高，許多國內羽絨服品牌紛紛加大研發(fā)投入，提升產品品質，形成了激烈的市場競爭。“加拿大鵝作為外來品牌，需要在這種競爭環(huán)境下脫穎而出，吸引消費者。”

柏文喜還表示，加拿大鵝羽絨服價格較高，相較于國產品牌并無明顯性價比優(yōu)勢。在中國市場，許多消費者在購買羽絨服時會優(yōu)先考慮價格因素，這使得加拿大鵝在價格競爭方面處于劣勢。

“加拿大鵝作為國外品牌，在文化背景、品牌理念等方面與國內消費者存在一定差異。想要更好地融入中國市場，加拿大鵝需要加強品牌傳播，提升消費者對品牌內涵的認同感?！?柏文喜指出。

國貨正在崛起，收入不理想，加拿大鵝還能重回市值巔峰嗎？鳳凰網財經《公司研究院》將持續(xù)關注。