法國(guó)興業(yè)銀行(SociétéGénérale)的分析師表示，基金投資者已經(jīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行了大量加權(quán)，并指出股票和信貸頭寸占流量跟蹤器EPFR Global每月覆蓋的投資池的64%。換句話(huà)說(shuō)，不是因?yàn)槭袌?chǎng)反彈而將現(xiàn)金停在場(chǎng)外，引發(fā)了對(duì)錯(cuò)過(guò)的恐懼或“FOMO”的情況。分析師在周三的一份報(bào)告中表示，“投資者在絕對(duì)值方面的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和最高歷史水平的90%都非常偏重于投資者的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。”他們?cè)谙旅娴膱D表中說(shuō)明了這一點(diǎn)。

周二標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收盤(pán)創(chuàng)歷史新高，超過(guò)其9月20日的首次收盤(pán)，因?yàn)橹饕拿绹?guó)股票基準(zhǔn)從第四季度的拋售中完成了一次快速往返，這次拋售將其推向了12月份熊市的邊緣。通過(guò)設(shè)定新的歷史高點(diǎn)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)證實(shí)，2009年3月開(kāi)始的牛市 - 至少通過(guò)一些測(cè)量 - 仍然有效。

納斯達(dá)克綜合指數(shù)周二也回到創(chuàng)紀(jì)錄的領(lǐng)域，而道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)仍然低于10月初以來(lái)的歷史收盤(pán)價(jià)低于1%。

分析師警告說(shuō)，不要被這些股票的新高“愚弄”

正如第四季度的潰敗并非僅僅是美國(guó)現(xiàn)象，全球股市也已經(jīng)穩(wěn)固反彈。摩根士丹利資本國(guó)際全球指數(shù)衡量的是23個(gè)發(fā)達(dá)市場(chǎng)國(guó)家的大中型業(yè)績(jī)，覆蓋了每個(gè)國(guó)家約85%的自由流通市值，2019年迄今為止增長(zhǎng)了15.4%，而上漲幅度為17.1%。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。前美國(guó)的MSCI世界指數(shù)同期上漲12.4%。

但在過(guò)去三個(gè)月中，這次反彈已經(jīng)導(dǎo)致凈資金流出690億美元，其中大部分(20億美元)來(lái)自歐洲股市。分析師認(rèn)為，在強(qiáng)勁反彈之后，流出“應(yīng)該被解釋為在有利的市場(chǎng)環(huán)境中通過(guò)獲利回吐降低風(fēng)險(xiǎn)的受控方式。”

SocGen的解釋與警告相反，當(dāng)投資者退出反彈市場(chǎng)時(shí)，股市可能會(huì)飆升至飆升的邊緣。上周，全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德(BlackRock Inc.)首席執(zhí)行官拉里•芬克(Larry Fink)警告說(shuō)，如果投資者持有大量未投資的現(xiàn)金涌入市場(chǎng)，股市將面臨“融化”的風(fēng)險(xiǎn)。

貝萊克的拉里芬克警告說(shuō)股市有'融化而不是崩潰的風(fēng)險(xiǎn)'

融資是一種資產(chǎn)大幅上漲的現(xiàn)象，投資者踩踏市場(chǎng)，由于擔(dān)心錯(cuò)過(guò)反彈而不是潛在的基本面。這種融化往往伴隨著市場(chǎng)的大幅回調(diào)。

SocGen的分析師認(rèn)為，可能還需要另外兩個(gè)月強(qiáng)勁的市場(chǎng)表現(xiàn)“才能達(dá)到”在場(chǎng)外大量資金“迫切需要重新投入的地步，因?yàn)樗麄儞?dān)心錯(cuò)失良機(jī)。